香港は「ステーブルコイン規制草案」を通過させ、その経過と主要な内容を概観する

執筆：AIMan@ゴールドファイナンス

俗話にあるように、競争があればこそプレッシャーが生まれる。アメリカ合衆国上院がステーブルコインGENIUS法案の立法プロセスを加速させた後、香港のステーブルコイン規制法案がアメリカを先んじて通過した。

2025年5月21日、香港立法会はステーブルコイン法案の第3読会を正式に可決しました。 香港の行政長官が署名し、官報に掲載する限り、法案は発効します。 これは、香港が正式にステーブルコイン規制を実施することを意味します。 香港で不換紙幣ステーブルコインを発行する人、または香港ドルの価値にペッグされていると主張する香港内外で不換紙幣ステーブルコインを発行する人は、香港金融管理局にライセンスを申請する必要があります。

本稿では、香港の「ステーブルコイン条例草案」の重要な経緯と主要な内容を簡潔に振り返ります。

ステーブルコイン規制草案の重要な歴史

2022年1月12日、香港金融管理局は暗号資産とステーブルコインに関する討論文書を発表しました。

2022年10月31日、香港バーチャルアセット開発宣言

2023年1月31日、香港金融管理局は暗号資産とステーブルコインに関するディスカッションペーパーの要約を発表しました

2023年6月、香港の仮想資産取引プラットフォームのライセンス制度が実施されました。

2023年12月から2024年2月にかけて、安定コイン発行者に関する規制提案に関する公的な相談文書を発表し、合計108件の意見を集めました。

2024年03月12日、香港金融管理局はステーブルコイン発行者のサンドボックスを導入しました

2024年7月17日、金融サービス財務局(FSTB)と香港金融管理局(HKMA)は共同で、パブリックコンサルテーションの結論を発表しました

2024年7月18日、香港金融管理局(HKMA)は、JD Coin Technology ( Hong Kong ) Limited、Yuanbi Innovation Technology Co., Ltd.、Standard Chartered Bank ( Hong Kong ) Co., Ltd.、Animoca Brandsのステーブルコインサンドボックスの参加者を発表しました。 香港テレコミュニケーションズ

2024年12月3日、香港の首長は立法会に対して「ステーブルコイン条例草案」を提出するよう指示した。

2024年12月6日、《ステーブルコイン規制草案》法案が公布されました。

2024年12月18日、立法会の第1回読会が開催されました

2025年1月3日、下院委員会は

2025年1月21日、法案委員会は以下を検討しました。

2025年5月21日、第2読会・第3読会が採択されました

日付は未定で、首席 minister による署名および法律の官報掲載の後に正式に発効します。

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ステーブルコイン規制草案の主な内容

1. 規制当局

ファイナンシャルマネージャー

2、規制されたステーブルコイン

香港のステーブルコインライセンス制度は法定通貨に焦点を当てており、「指定ステーブルコイン」を金融管理局長の監督を受けるものとして定義しています。これは、安定した価値を維持するために1つまたは複数の公式通貨にペッグされていると主張するステーブルコインです。

他の資産（例えば商品）の価値に基づくステーブルコインは、将来的に金融管理官が官報に公告を掲載することによって、特定のデジタル形式の価値を指定ステーブルコインとして示すことができます。

3、規制されたステーブルコイン活動

金融管理局の許可を得ていない者は、香港での事業活動において規制されたステーブルコインの活動、特に指定されたステーブルコインの発行を行ってはならない。

香港の公衆に対して、自ら指定したステーブルコインの発行を積極的に促進する者は、規制されたステーブルコイン活動を行っていることを示すものとみなされ、金融管理局長のライセンスを取得する必要があります。

香港ドルの価値（全体または一部にかかわらず）にペッグされたステーブルコインは、香港国外で発行される場合でも、その発行場所に関わらず、規制対象のステーブルコイン活動に含まれるべきである。

4、ディーリング基準

香港のステーブルコインのライセンスガイドラインには、以下の主要な要素が含まれています：

（a）準備資産の管理と安定メカニズム：安定コインの準備資産の時価は、常にその流通価値以上でなければならないことを明示します。ライセンス保持者は、安定したメカニズムを確立し、準備資産の適切な分離と管理の手配を行い、十分な開示ポリシーを持たなければなりません；

（b）償還：安定したコインの保有者（保有者）が適切に保護されるようにするため、ライセンス保持者は有効な償還要求を行った保有者に対して指定された安定したコインの額面を支払わなければならず、過度に煩雑な条件や不合理な手数料を付加してはならない。償還手続き、期限、関連する条件や手数料、および権利も、保有者が参照できるように明確に開示されなければならない；

（c）香港に実体会社を持つ：金融管理局が効果的な監視と執行を行うために、ライセンス保持者は香港に実体会社を設立する必要があります；

**（d）財政資源：**ライセンス保持者は、事業を運営するために十分な財政資源を持っている必要があり、最低資本金が2500万香港ドルであるという要件が含まれます；

**（e）適切な候補者：**ライセンス保持者の支配者、最高経営責任者（CEO）、および取締役は適切な候補者でなければならず、規制されたステーブルコイン活動の管理および運営を担当する者は必要な知識と経験を持っていなければならない；

**（f）慎重およびリスク管理：**ライセンスを持つ者は、事業運営から生じるリスクを管理するために適切なリスク管理方針および手続きを設けなければならず、関連する方針および手続きはその事業の規模および複雑さに見合ったものである必要があります。ライセンスを持つ者はまた、マネーロンダリングおよびテロ資金調達活動の発生を防止・打撃するために健全かつ適切な管理制度を設けるべきです。

5、ライセンスの有効期間

ライセンス保有者にオープンライセンスを付与し、ライセンス保有者が金融管理官によってライセンスを取り消されない限り、そのライセンスは引き続き有効です。ライセンス保有者は金融管理官の継続的な監視を受けます。

6、誰が一般にステーブルコインを販売できるか

次の金融管理局または香港証券監視委員会によって規制されている機関のみが、一般に指定されたステーブルコインを販売することができます：

（a）法定通貨ステーブルコイン発行者制度下のライセンス保持者；

（b）証券監視委員会からライセンスを取得した仮想資産取引プラットフォーム；

（c）第571章の証券及び先物条例第116条に基づき、証券監視委員会からライセンスを取得して第1種の規制活動を行う法人；

(d) 銀行条例(Cap.155)に定義されている認定機関。

7、無許可で発行されたステーブルコインや許可があるが違反した場合の罰則は何ですか

（a）無許可でステーブルコイン活動を行う：罰金500万香港ドルおよび7年の禁錮。

（b）指定されていないライセンスを持たない機関によるステーブルコインの販売：500万香港ドルの罰金および7年の禁錮刑が科される。

（c）安定したコイン取引に関する詐欺または欺瞞行為の指摘：1000万香港ドルの罰金および10年の懲役に処される可能性があります；

（d）他人を誘導して指定されたステーブルコインを取得させるために詐欺または事実を無視した虚偽の陳述を行った場合：100万香港ドルの罰金および7年の禁錮刑が科せられます。

8、金融管理者にはどのような権限がありますか

このシステムを効果的に実施するために、香港立法会は、文書や記録の提出を要求する権限、指示を出す権限、規制を制定する権限、ガイドラインを発行する権限など、金融管理局に継続的な監督を行う権限を与えています。 ステーブルコイン決済システムにサービスを提供するために指定された事業体は、規制された指定ステーブルコイン事業体です。 ライセンスを申請する必要のないステーブルコイン発行者を指定ステーブルコインエンティティとして指定します。 捜査官に調査の実施を指示し、申し立てられた違反に関連する証拠を要求し、関係者に調査の支援を要請し、必要に応じて治安判事に捜索令状を申請し、押収を行う。 また、ライセンスの停止または取り消し、1,000万香港ドル以下の罰金、または違反の結果として得た利益または回避した損失の3倍のいずれか高い方の罰金の賦課を含む規制上の罰則。