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🔥世界の現物金ETFは7月に$3B の純流入となり、2か月連続の資金流出から反転し、4月以来の最高水準となった。
🔴保有量は23.5トン増の4,068トンとなったが、過去最高の4,176トン（27/02）を依然として108トン下回っており、AUMは1%増の$530Bとなった。
- 欧州が+$2B の流入で首位。英国（+$875M）とスイス（+$657M）からの需要が寄与
- アジアは+$616M。主に中国からの流入で、CSI 300は01/2016以来最悪の月となった
- 北米はわずかに+$71M （0.3トン）で、年初来の累計純流入がマイナスなのは引き続き北米だけ
🔴世界全体の年初来の純流入はわずか$11B、39トン相当。2025年通年ではこの数字は$89Bだった。金価格が$4,200超を維持する一方、ETF需要は約90%蒸発した。つまり、2026年の金価格を押し上げる原動力は西側の金融投資家からは生じない。それは中央銀行とアジアの現物需要によるものであり、この2つのグループはETFのフロー表には一切現れない。

🔥トランプ氏の会社が暗号資産から撤退し、CROは86％下落
🔴8月7日、Trump Media（DJT）とSPACのYorkvilleは、ちょうど1年前に発表した規模64.2億ドルのCRO国庫基金設立計画を、「市場環境と事業上の優先事項の変化」を理由に打ち切ると発表した。
🔴暫定CEOのKevin McGurn氏は、法的圧力ではなく、DAT市場が飽和しているためだと述べた。予測市場Truth PredictをTruth Socialに統合する計画も縮小された。2026年5月には、同社はBitcoinとEthereumのETF申請を取り下げている。
🔴Bitcoin：トランプ一族は高値で買い、安値で売却
- 11,542 BTCを総額13.7億ドルで購入し、平均取得価格は118,522ドル。
- 7,281 BTCを平均価格74,855ドルで売却し、5.45億ドルを得た。直近では2,628 BTC（価値$165M ）を8月2日に売却。
- なお4,261 BTC、約2.7億ドル相当を保有している。ポートフォリオはピーク時の63％にまで縮小した。
- 損失総額は約5.55億ドルで、2026年の実現損失だけで3.18億ドル。
🔴2026年7月、トランプ氏はTruth APIも立ち上げた。10万ドルのプランでは、組織が一般公開より数ミリ秒早くトランプ氏の投稿を受け取れる。Warr

🔴米国初の現物ビットコインETFが終了。これは良いニュースか、悪いニュースか？
Hashdex DEFIは運用額$14.7MのビットコインETFで、IBITは約$70B。米国のビットコインETF市場に占める割合はわずか0.01%だ。このファンドは先ほど終了を発表し、10日間で200 BTCを売却して全資産を清算する。
同時に、現物BTC ETFには24時間で$244M の純流入があり、IBITは$197Mを獲得した。8月最初の3セッションでは合計$626M。資金がビットコインETFから流出しているのではなく、Hashdex DEFIに流入していないだけだ。
運用資産$14.7Mに対する手数料0.25%では、ファンドの年間収入は約$37Kにとどまる。ETFの運営費は最低でも$300-500K必要だ。これはAUMで$100-150Mに相当する。その水準を下回るファンドはすべて赤字だ。
-> ビットコインETFの低調な取引量が長引くほど、運営状況の悪いファンドが連鎖的に淘汰されることになる。
さらに懸念されるのは、<$50M AUMに満たないSOL/XRP/DOGEのファンドが数十もあることだ。これらのファンドが清算される際、もともと薄いアルトコインのオーダーブックが、ファンドによる資産清算時の暴落効果を引き起こすだろう。
IBITは依然として好調で、「勝者が大半を取る」状況は、業界が

⚡️リテールによるテック株の売却は7年ぶりの規模――それでも資金は暗号資産に流入せず
リテールは1週間でInformation Technologyセクターを約-$6.5B純売却――2019年以来最も長い陰線で、2020年3月のパニックのピークさえ上回った。同時に、S&P 500 ITの予想P/Eは20.0倍まで低下し、5年間のパーセンタイルで4%となった。
投降ムードは、市場が5年間で最も低いバリュエーション水準に下落したタイミングで現れた――典型的な底入れシグナルだ。その後、市場は急反発し、Dow JonesとS&P 500は03-04/08の2営業日で史上最高値を更新した。
重要な点は3つある：
- 第一に、これは市場のレバレッジを一掃する局面であり、バリュエーションを変えるものではない。Goldmanのハイベータ・モメンタム・バスケットは7月に約37%下落した。リテールはP/Eを見て売ったのではなく、28/07の半導体売りと29/07のFed会合後の急落を受け、マージンコールに強制されて売った。ファンダメンタルズはまったく変わっていない。
- 第二に、P/E 20倍は割安ではない。パーセンタイル4%は、AIバブルのピークである32倍を含む期間を基準に測定されている。これは5.0%の益回りに相当する一方、10Yは4.69%だ。世界で最も割高なテックセクターのエクイティ・リスク

🔴KOSPI、史上最大の海外資金流入を記録
🔴7月31日、KOSPIは17.91%上昇して6,595.45となり、韓国株式市場史上最大の上昇となる取引日を記録した。Samsungは+27%、SK hynixは+29.8%で、両銘柄ともストップ高。逆方向の2つの記録が確認された：
- 海外投資家の買い越し額 ₩7.24T（約$5.0B）
- 個人投資家の売り越し額 ₩8.28T（約$5.8B）
🔴 KOSPIは6月22日に過去最高値（ATH）の9,114.55を記録した後、1か月余りで38.6%急落した。
原因はマクロ要因ではなく、Situational AwarenessファンドがGoldman、JPMorgan、BofAからマージンコールを受けた後の4日間で、AUMが$45B から~$10B へ減少したことによる巨大なマージンコールだった。個人投資家も資金が尽き、買い待機資金は高値時の₩139.7T（6月4日）から₩109.87T（7月15日）まで減少し、21.4%減となった。
🔴本日は歴史的な反転が起こり、KOSPIは5.12%下落して6,257.45となった。海外投資家は₩2.84Tを売り越し、個人投資家は₩4.65Tを買い越した。
- 海外投資家は、KOSPIが18%上昇し、時価総額の半分を占める2銘柄、SamsungとSK Hynixがストップ高となったまさにその

🔥米国の家計貯蓄率が2.7%まで低下、2022年6月以来の最低水準
🔴米国の個人貯蓄率は6月に0.1ポイント低下し、2.7%となりました。2022年6月以来の最低水準です。
🔴これは5か月連続の減少となり、累計の下落幅は-1.7ポイントです。同時に、2008年4月以降の歴史の中で4番目に低い水準でもあります――金融危機の時期です。
🔴比較すると、貯蓄率の平均は2014〜2019年に約5.5%でした。現代史でこれと同程度に低い貯蓄率だった期間は、2005〜2007年のみで、この間は1.4%〜3.3%の範囲で推移していました。
🔴米国の家計は貯蓄を積み上げることに苦しんでいます。

Strategyの第2四半期財務報告: