BabyGi

ストレージ業界で最近繰り広げられている展開は、実に興味深い
第3四半期の伸び率が明らかに鈍化し、高値に追い込まれた一般的なスマホ・PCメーカーが我慢の限界に達している一方で、大手は猛烈に資金を投じている
SanDiskとKioxiaは合わせて310億ドルの長期計画を直接打ち出し、韓国からもSamsungとSK hynixが月間生産能力をさらに60万枚増やすと明らかになった。伸びが止まっているのに必死で生産能力を拡大するとは、大手はいったい何を狙っているのか？ $SNDK $SKHY $samsung
分断された市場、消費者側は買えず、AI側は食べきれない
消費者側は身動きが取れない
スマホとPCの利益は高額なチップに食い尽くされ、端末メーカーは需要を無理やり抑え込むしかない
AI側は猛烈に吸い上げる
本当の金主はデータセンターで、高価なエンタープライズSSDと高帯域幅メモリのHBMはいまだに供給不足だ
大手はいったい何に賭けているのか？
大手は2028年、さらには2029年以降の生産能力に巨額の資金を投じている。目の前で絞り出されたこの程度の需要を見ているのではなく、AI時代のインフラ需要の恩恵に賭けているのだ。将来、コンピューティングによる推論は天文学的な量のストレージ容量を消費することになる
現在の上昇の鈍化は、消費者側の小休止にすぎない。大手は政府補助金も利用して長期コスト

なぜ『牛来』のようなクソ映画が1万倍の大逆転を成し遂げ、同名のMemeコインまでオンチェーンで一気に暴騰したのか？
なぜなら、みんなが買っているのはコンテンツやトークンではなく、ネット全体で互いに噛みつき合うためのサイバーパスだからだ。Web2は感情の廃棄物を生み出し、Web3はその廃棄物に計算力価格をつける
最初に映画館にカモにされた人々は、【自分が雨に濡れたなら他人の傘も引き裂いてやる】という悪趣味な心理に突き動かされ、狂ったように高評価を投稿した。オンチェーンのプレイヤーは【牛来】のようなオカルトめいた名前を見ると、ついでに流動性プールを買い尽くした
実は、そのロジックはかなり身近なものだ
1. 感情の噛みつき合いが利益共同体に変わる
カモにされた人が投稿して愚痴をこぼしても、口先の憂さ晴らしにしかならない。だがMemeコインを少し買ってからネット全体で大声を上げれば、被害者から直接的な利害関係者へと変わり、怒りを買い圧力に変えられる
2. 現実のトレンド検索がそのままオンチェーンに燃料を送る
映画館の興行収入の急騰や、ネット全体に広がる荒唐無稽なミーム画像は、すべて無料のマーケティング素材だ。Web2が奇異さを煽って拡散し、Web3がそれを収益化する
3. 限定品を逃す不安と、一攫千金の幻想
映画は上映終了して失われることを恐れ、オンチェーンでは1万倍の機会を逃すことを恐れ

なぜ今のMemeコインはますます難しくなり、KOLのトレードを追随しても、ただの高値づかみ役にしかなれないのか？
なぜなら、KOLの搾取手法はとっくに進化しているからだ。最初は金を受け取って銘柄を煽るだけだったが、安値で仕込んだトークンで高い収益率を演出し、さらにはわざとアドレスを公開して追随取引ボットを誘い込み、自らチームを結成してトークンを発行し、すべてを自作自演するまでになった。自分がスマートマネーについていっていると思っていても、実際にはあなたの買い注文が彼らの売り抜けの流動性になっている
オンチェーンの透明性が、最も巧妙な信頼の罠になった
誰もがオンチェーンアドレスを注視するのに慣れているため、トークン発行業者やKOLはそこを利用する。わざとアドレスを公開して見栄えの良い収支を演出し、自動追随システムを呼び込むのだ。この透明性は公平性をもたらすどころか、最も精密な売り抜けの道具になっている
ナラティブの周期が無限に圧縮される
KOLが集客力とトークン保有者の両方を兼ねると、トークンのライフサイクルは急激に短くなる。立ち上げから流動性を抜き切るまで、わずか数時間しかかからないこともあり、個人投資家の反応速度では自動化ボットに到底かなわない
IPプレミアムが粗悪なトークンのお墨付きを与える
100倍の神話を一つ作り上げれば、その後の10個の半値暴落案件に継続的に資金を注ぎ込め

FRBは今後、果たして利上げに踏み切る勇気があるのか？
先ほど発表された米国8月の非農業部門雇用者数は16.2万人も急増し、市場がもともと見込んでいた約5万人という予想を完全に打ち砕いた。失業率は4.1％で安定している。イラン情勢が緊迫し、地政学的な不確実性が極限まで高まるなかで、労働市場がこれほどの反発を見せたことには、確かに驚かされる
考察に値するポイントが2つある
1つ目は構造的な分化だ
成長の主力は従来のレジャー・ホテル業や政府部門だけでなく、高金利に抑圧されていた建設業や製造業まで力強く回復している。これは企業側が地政学的衝突によって完全に活動を止めたわけではなく、雇用需要が依然として底堅いことを示している
2つ目はインフレの二段階目の波及だ
誰もが雇用に注目しているが、実はより恐ろしいのは労働者の賃金も上昇する可能性があることだ。地政学的衝突によって原油価格やサプライチェーンのコストが押し上げられるなか、雇用が好調であるほど、賃金とインフレのスパイラル上昇リスクは高まる
FRBはいま、極めて気まずい立場に置かれている。雇用がこれほど過熱していることは、タカ派の当局者に刃を渡すようなもので、利上げの根拠が大幅に強まる。しかし本当の決定打は、来週発表されるCPIだ。CPIも予想を上回れば、今月の利上げはほぼ確実だ
今後の展開を予測する
FRBは大方の見方として、強硬なタカ派

なぜ海外市場が大幅高なのに、A株はいつも高く寄り付いてから下落し、投資家を塩漬けにするのか？
今日のA株市場はまたもや人々を憂鬱にさせた。海外市場が一面の好調だった一方で、A株は高値を付けた後に売り崩され、主要3指数がそろって下落して引けた。個別株は下落銘柄が上昇銘柄を上回り、売買高は2兆元を超えて大幅に増加。ポジション解消が極めて激しかったことを示している
市場全体で唯一の見どころは、なんと豚肉・農牧業セクターだった。エルニーニョによる異常気象への予想と豚肉価格の回復が重なり、逆行高となってストップ高銘柄が相次いだ。一方、テクノロジー・AI関連は徹底的に売り叩かれ、まさに「豚がテクノロジーを食う」という皮肉な茶番劇が演じられた
急落の原因は明確だ
非農業部門雇用統計を目前に控えている
今夜、米国の非農業部門雇用統計が発表される。強すぎても弱すぎてもFRBの利下げ政策に大きな変動を引き起こすため、中国国内の機関投資家はもともと安全志向が強く、先に売り崩してリスク回避に動いた
うわさや風説による動揺
海外のネット上で突然、トランプ氏死亡などのうわさが猛烈に拡散し、市場心理を揺さぶった。さらに国内半導体株の信用取引における貸株売りのうわさも重なり、もともと脆弱だったテクノロジー関連の高値圏銘柄を直撃した
資金構造が脆弱
海外市場の大幅高が寄り付きへの期待を押し上げたことで、かえって市場

NVIDIAが129.3億ドルを投じてHugging Faceを買収、半導体の頂点は基盤エコシステムの王冠まで奪いに行くのか？ $NVDA
この一手は、NVIDIAの守りと攻めを極限まで計算したものだ。GPUを売れば確かに儲かるが、ハードウェアのサイクルには必ず頂点がある。大手企業は自社開発チップを奪い合い、開発者も専用推論カードを試し始めている。NVIDIAが最も恐れているのは、コンピューティング市場が分散することだ。ならばいっそのこと、モデル開発やデータセット探しを行う1,800万人の開発者の拠点を直接買収してしまおうというわけだ
黄仁勲 @JensenHuang は、プラットフォームをオープンに保ち、自社ハードウェアに縛り付けないと約束した。この言葉は話半分に聞いておけばいい。当時、GoogleがAndroidを買収し、MicrosoftがGitHubを買収したのも同じやり方だった。プラットフォームは無料で開放し続けるが、基盤部分の最適化とデフォルトサポートはすべて自社のCUDAサービスへの道を整える。モデルの配布入口を押さえることは、将来のAI標準を確保することに等しい
この勝負はリスクも非常に致命的だ
オープンソースコミュニティは極めて敏感だ。プラットフォームが少しでもえこひいきすれば、開発者は新たな拠点へと移ってしまい、100億ドル規模の資金も簡単に水の泡になる
欧米

今回の金ETFの巨額買い増しと中央銀行による大規模な移送は、果たして暴騰前夜なのか、それとも振るい落としによる買い煽りなのか？
世界最大の金ETFであるSPDRが1日で約10トン買い入れ、総保有量は1056.62トンに急増。さらにオランダ中央銀行は86トンの金をニューヨークとオタワからロンドンへ移送
資金が狂ったように買い集めているように見えるが、長期的な視点で見ると、重要な手がかりは2つある
資産保管の安全性に関する境界線が改めて引き直されている
オランダが金を移送したのは流動性を高めるためとはいえ、保管場所を北米からロンドンへ移したことは、各国中央銀行がマクロ情勢の中で物理的な距離と資金化の効率を緻密に考慮していることを反映している。資産は保有するだけでなく、極端な環境下でも滞りなく現金化できることを確保しなければならない
デリバティブの仕組みがボラティリティの増幅器になっている
ゴールドマン・サックスが指摘した、オプションのマーケットメイカーによるヘッジ戦略は極めて重要だ。デリバティブ取引が主導する中、金価格が上昇すると、マーケットメイカーはリスク回避のため現物を買わざるを得なくなり、価格をさらに押し上げる。ひとたび下落に転じれば、投げ売りの勢いも倍増する
今後の方向性を予測すると、市場が穏やかな値動きになるのは難しく、より高い確率で高頻度かつ激しい乱高下が続くだろう。大口資

AIの今回の相場は、「シャベルを売る」段階から「ソフトウェアを売る」段階へと進化しているのでしょうか？
最新の決算を見ると、ハードウェアとインフラ面では、 $DELL のAIサーバー注文が急増し、通年の売上高見通しを1,920億ドルまで押し上げ、 $AVGO のAIチップ売上高も四半期で167億ドルまで急増しました。コンピューティング基盤の整備は依然として猛烈な勢いで進んでいます。しかし資本市場のハードウェアに対する要求はますます厳しくなっており、Broadcomが見通しをわずかでも大幅に上回れなければ、株価は激しく変動します
一方、ソフトウェア側では、 $SNOW がAIコーディングツールのCoCoなどの製品を武器に、四半期の製品売上高を37%増加させ、見通しを全面的に上方修正したことで、時間外取引で22%急騰しました。これは、市場がバリュエーションのロジックを再構築していることを示しています。コンピューティング能力を買う段階が半ばを過ぎた後、資金はAIを直接顧客の請求額へと変えられるアプリケーション層やデータ層へ流れ始めています
今後の展開は実に明確です。ハードウェアメーカーは、粗利益率の圧縮と極めて高い期待値という二重の圧力にさらされ、コンピューティング能力を売るだけでストーリーを描くことはますます難しくなるでしょう
一方、Snowflakeのように中核データを保有し、AIワ

ブラックロック、ブラックストーン、そして老舗大手を後ろ盾にする機関向けチェーンがパブリックメインネットを間もなく開放し、さらにはUSDCを直接Gas代として使うようになったとき、Cryptoの競争ルールは根本から書き換えられるのだろうか？
Robinhood Chainが1日でDEXの取引高約10億ドルを記録した後、Circleが主導するL1ネットワークArcが市場の新たな焦点となった。許可制のバリデーターと1秒単位のファイナリティを備え、表面的にはブラックロックのBUIDLファンドやDTCCによる資産トークン化を対象とする正統派の機関向けチェーンだが、エコシステム内のMemeローンチパッドはすでに先行して動き始めている
Arcの特異性
第一に、USDCのみの環境が従来の草コイン的な運用を圧倒する。 個人投資家がオンチェーンのトークンを取引する際は、常にネイティブGasトークンの変動と予備資金に悩まされる。ArcはUSDCのみで価格表示とGas代の支払いを行うため、オフチェーン資金が参入するハードルを大幅に引き下げる。USDCを直接DEXの流動性プールに接続することは、本質的に資本に天然で摩擦のないチップ吸い上げポンプを提供することになる
第二に、機関投資家のコンプライアンスと分散化への信念は深刻に対立している。Visaやスタンダードチャータードなどの大手企業のノードによって維持さ

もし金曜日の雇用統計が再び明確に悪化したら、FRBはそれでも9月に利上げできるのか？
現在の米国経済は、実のところ少しちぐはぐな状態にある
雇用面はすでに明確に減速しており、8月のADP雇用者数はわずか3.8万人の増加にとどまり、今年1月以来の低水準となった。市場予想も大きく下回っている。最新のベージュブックでも、雇用は全体として小幅な増加にとどまり、採用意欲は弱いことが示されている
しかし問題はインフレだ。7月のコアPCEは前年同月比で依然として3.3%で、2か月連続で低下しておらず、2%の目標からはまだ明らかに遠い。同時に、エネルギー価格や関税によるコスト圧力も再び高まり始めている
だから私は、金曜日の雇用統計で本当に重要なのは、単純に雇用者数の増加幅を見ることではなく、雇用の減速がインフレリスクを上回るほど速いかどうかを見ることだと思う
現在、市場における9月利上げの織り込みはすでに6割を超え、一時は7割近くに達している
私の見方はこうだ
もし雇用者数の増加が5万人を下回り、同時に失業率が4.2%以上に上昇すれば、利上げ観測は急速に後退する可能性が高い。米国債利回りとドルには下押し圧力がかかり、グロース株、特にAIセクターはむしろ反発局面を迎えやすくなる
しかし、雇用者数の増加が再び10万人を上回り、賃金上昇率も強ければ厄介だ。市場はより高い金利を引き続き織り込み、米国株のバ

ナスダックでキノコを売るだけの殻が、どうしてオンチェーンで急騰したのか？
今日、Farmmiの現物株は0.12から0.5付近まで急騰し、一時300％超の上昇となった。Robinhood Chainに同名の$FAMI が上場すると、時価総額は数千万から4000万、さらには一時1億超に届いたが、すぐに半減して2000万〜3000万に戻った。公式リストにこのトークン化株は存在せず、オンチェーンでは名前を借りたmemeにすぎない
Runeは2日前、180万ドルを投じてナスダックの小型株の37.4％を取得し、オンチェーンでトークン化したうえでmemeを組み合わせ、ショートスクイーズを仕掛けると述べた。コミュニティはFAMIと結びつけたが、数字は一致せず、13Dも提出されていない。両者が同時に上昇し、個人投資家は同じコードの上で互いに感情を煽り合っている
この循環はRobinhood自身の上で起きている。アプリで現物株の急騰を目にした人々が、振り返って自社L2で同名の犬系トークンを買う。現物株にはファンダメンタルズがなく、memeには株式の権利がない。ショートスクイーズは清算機関に持ち込めず、取引されているのは注目だけだ
これからは、Runeが認めるか、現物株が終値で0.3を維持できるか、流動性がJINQIANのような追随勢に吸い上げられるかが焦点になる
認めればあと1日燃え続ける可能性がある

暗号資産業界は、トークンを発行して金をだまし取ることから、買い戻しを演じる方向へ転じ、上場企業をまね始めた。トークンの発行量が少ないこと≠価値があること。キャッシュフローのないデフレはすべて演出だ
Ethena、Solana、Polygonなど15の主要プロジェクトがトークンモデルを変更し、パブリックチェーンはインフレ率を削減してハードキャップを設定し、アプリケーション層は収益で買い戻し・バーンを行っている。買い戻し≠上昇であり、LINK、JUPはそれでも下落している。これからは収益が継続するかどうかに注目し、発行したトークン数だけを見ることはなくなる
今年8月末までの買い戻し額は約6.38億ドルで、前年同期の5.45億ドルを上回り、2024年通年はわずか36万ドルだった。内訳を見ると、HLが約3.7億ドル、 がおよそ2億ドルで、この2社だけで約9割を占める。残りの多くはインフレ、アンロック、ステーキングの変更にとどまり、実際にキャッシュフローを市場に投入したところはほとんどない
買い戻しは実際にはそれほど神秘的なものではない。HLは手数料のほぼすべてを使ってHYPEを買い戻し・バーンしており、事業が成長して初めて価格が追随する。純利益の半分を買い戻しに回し、供給量を削減しても、価格はキャッシュフローを上回る動きをしていない。LINK、JUP、ZROも買い戻しを行っているが、それ

デルとGitLabが時間外取引でそろって大幅上昇し、AI相場は再びより広い分野へ広がり始めたのでしょうか？
デル $DELL は時間外取引で一時9%近く上昇
Q2売上高は469.7億ドルで前年同期比58%増、調整後EPSは7.04ドルと予想を大きく上回りました。AIサーバーのQ2受注額は609億ドルに達し、受注残は95億ドルに上りました。会社は通期売上高見通しも引き上げています
GitLab $GTLB も負けていません
Q2売上高は2.86億ドルで前年同期比21%増、調整後EPSは0.24ドルと市場予想を上回りました。同時に通期見通しも引き上げ、時間外取引では一時20%近く上昇しました
この2つの決算を見ると、AI投資はまだ終盤に入っていないという見方により傾きます。
エヌビディアはチップを販売し、デルはサーバーを販売し、GitLabは開発側の需要を取り込んでいます。大手企業がAIインフラの拡張に資金を投じ続ける限り、その後のチャンスは必ずしもチップ企業だけにあるとは限りません $NVDA
短期的には時間外取引での上昇を追いかけるつもりはありません。DELLが明日、高く寄り付いた後も堅調さを維持できれば、強い動きが続く可能性があります。GTLBはすでに上昇幅がかなり大きいため、むしろ高値からの反落に注意が必要です
今後は、AIへの設備投資がさらに伸び続けられるかどうかに注目です

今回の米国株急落を目前にして、機関投資家はひそかに逃げ出しているのか、それとも次の暴騰に向けて先回りして仕込んでいるのか？
JPMorganとCitadel Securitiesがそろって弱気を唱え、ヘッジを買うよう呼びかけている核心は、市場がこれまでの過度な楽観のツケを払っているということだ
1. タカ派的な現実が利下げ幻想を打ち砕く
ウォーシュの発言は明確だ。商品とサービスの価格上昇率は依然として半数以上が3％を超えている。インフレは想像以上にしぶとく、これが市場がこれまで一方的に金融緩和へ賭けていた幻想を直接打ち砕いた
2. 個人投資家が沈黙し、買いの勢いが完全に枯渇
個人投資家は米国株の押し目買いを支える主力だが、9月の個人投資家の買い意欲は一気に半減した。機関投資家はポジション構築とヘッジに忙しく、個人投資家はもはや買い支えず、市場の防御力は氷点下まで低下している
3. オプションが極めて割安で、ヘッジの費用対効果が頂点に
ボラティリティが低水準にあり、オプション価格は極めて安い。このタイミングで機関投資家がロングを手放し、Put（プット）売りオプションを買うのは、極めて低コストで資産に保険をかける賢い選択だ。
今後の展開予測
短期―FOMC会合前
市場は非常に脆弱な局面にあり、雇用統計が強すぎれば利上げ懸念が覆いかぶさり、弱すぎれば景気後退への恐怖が広がる。S&P 50

人型ロボットの第1号株の株価が半減、バブルは本当に吹き飛ぶのか？
時価総額が4400億元から2000億元余りまで縮小し、宇树科技の最新株価は550元の節目を割り込んだ。上場初日に一時1100元まで急騰したことと比べると、時価総額は確かに半減した
表面的には新規株の投機熱が冷めたことだが、深層には3つの原因がある
1つ目は、バリュエーションが大きく乖離していること
上場時には投資家心理が過熱し、予想PERは数百倍まで跳ね上がった。しかし現在も売上の主力は四足歩行ロボットであり、人型ロボットが本格的に商業化されるまでにはまだ遠く、業績が高いバリュエーションを支えきれない
2つ目は、資本市場の要求が変化したこと
以前はパフォーマンスや宙返りを見ていたが、今の資本市場が注目するのはB向けの受注と、大規模モデルによる具身知能の実用化だ。テクノロジー玩具から生産性ツールへと転換するには、非常に大きな溝がある。同時に、最近の社内管理をめぐる世論も市場の期待を押し下げた
3つ目は、投資家の投げ売りによる連鎖的な下落
初日の極めて高い売買回転率の後、短期資金が高値圏で売りを浴びせ、個人投資家が買いを引き受ける形となり、調整が連鎖的な投げ売りを引き起こした
私は、短期的には300～400元の範囲まで再び下落して底を探る可能性が高いと考えている。工業分野で大型受注を獲得するか、具身知能で画期的な進展が見