BabyGi

NVIDIAが129.3億ドルを投じてHugging Faceを買収、半導体の頂点は基盤エコシステムの王冠まで奪いに行くのか？ $NVDA
この一手は、NVIDIAの守りと攻めを極限まで計算したものだ。GPUを売れば確かに儲かるが、ハードウェアのサイクルには必ず頂点がある。大手企業は自社開発チップを奪い合い、開発者も専用推論カードを試し始めている。NVIDIAが最も恐れているのは、コンピューティング市場が分散することだ。ならばいっそのこと、モデル開発やデータセット探しを行う1,800万人の開発者の拠点を直接買収してしまおうというわけだ
黄仁勲 @JensenHuang は、プラットフォームをオープンに保ち、自社ハードウェアに縛り付けないと約束した。この言葉は話半分に聞いておけばいい。当時、GoogleがAndroidを買収し、MicrosoftがGitHubを買収したのも同じやり方だった。プラットフォームは無料で開放し続けるが、基盤部分の最適化とデフォルトサポートはすべて自社のCUDAサービスへの道を整える。モデルの配布入口を押さえることは、将来のAI標準を確保することに等しい
この勝負はリスクも非常に致命的だ
オープンソースコミュニティは極めて敏感だ。プラットフォームが少しでもえこひいきすれば、開発者は新たな拠点へと移ってしまい、100億ドル規模の資金も簡単に水の泡になる
欧米

今回の金ETFの巨額買い増しと中央銀行による大規模な移送は、果たして暴騰前夜なのか、それとも振るい落としによる買い煽りなのか？
世界最大の金ETFであるSPDRが1日で約10トン買い入れ、総保有量は1056.62トンに急増。さらにオランダ中央銀行は86トンの金をニューヨークとオタワからロンドンへ移送
資金が狂ったように買い集めているように見えるが、長期的な視点で見ると、重要な手がかりは2つある
資産保管の安全性に関する境界線が改めて引き直されている
オランダが金を移送したのは流動性を高めるためとはいえ、保管場所を北米からロンドンへ移したことは、各国中央銀行がマクロ情勢の中で物理的な距離と資金化の効率を緻密に考慮していることを反映している。資産は保有するだけでなく、極端な環境下でも滞りなく現金化できることを確保しなければならない
デリバティブの仕組みがボラティリティの増幅器になっている
ゴールドマン・サックスが指摘した、オプションのマーケットメイカーによるヘッジ戦略は極めて重要だ。デリバティブ取引が主導する中、金価格が上昇すると、マーケットメイカーはリスク回避のため現物を買わざるを得なくなり、価格をさらに押し上げる。ひとたび下落に転じれば、投げ売りの勢いも倍増する
今後の方向性を予測すると、市場が穏やかな値動きになるのは難しく、より高い確率で高頻度かつ激しい乱高下が続くだろう。大口資

AIの今回の相場は、「シャベルを売る」段階から「ソフトウェアを売る」段階へと進化しているのでしょうか？
最新の決算を見ると、ハードウェアとインフラ面では、 $DELL のAIサーバー注文が急増し、通年の売上高見通しを1,920億ドルまで押し上げ、 $AVGO のAIチップ売上高も四半期で167億ドルまで急増しました。コンピューティング基盤の整備は依然として猛烈な勢いで進んでいます。しかし資本市場のハードウェアに対する要求はますます厳しくなっており、Broadcomが見通しをわずかでも大幅に上回れなければ、株価は激しく変動します
一方、ソフトウェア側では、 $SNOW がAIコーディングツールのCoCoなどの製品を武器に、四半期の製品売上高を37%増加させ、見通しを全面的に上方修正したことで、時間外取引で22%急騰しました。これは、市場がバリュエーションのロジックを再構築していることを示しています。コンピューティング能力を買う段階が半ばを過ぎた後、資金はAIを直接顧客の請求額へと変えられるアプリケーション層やデータ層へ流れ始めています
今後の展開は実に明確です。ハードウェアメーカーは、粗利益率の圧縮と極めて高い期待値という二重の圧力にさらされ、コンピューティング能力を売るだけでストーリーを描くことはますます難しくなるでしょう
一方、Snowflakeのように中核データを保有し、AIワ

ブラックロック、ブラックストーン、そして老舗大手を後ろ盾にする機関向けチェーンがパブリックメインネットを間もなく開放し、さらにはUSDCを直接Gas代として使うようになったとき、Cryptoの競争ルールは根本から書き換えられるのだろうか？
Robinhood Chainが1日でDEXの取引高約10億ドルを記録した後、Circleが主導するL1ネットワークArcが市場の新たな焦点となった。許可制のバリデーターと1秒単位のファイナリティを備え、表面的にはブラックロックのBUIDLファンドやDTCCによる資産トークン化を対象とする正統派の機関向けチェーンだが、エコシステム内のMemeローンチパッドはすでに先行して動き始めている
Arcの特異性
第一に、USDCのみの環境が従来の草コイン的な運用を圧倒する。 個人投資家がオンチェーンのトークンを取引する際は、常にネイティブGasトークンの変動と予備資金に悩まされる。ArcはUSDCのみで価格表示とGas代の支払いを行うため、オフチェーン資金が参入するハードルを大幅に引き下げる。USDCを直接DEXの流動性プールに接続することは、本質的に資本に天然で摩擦のないチップ吸い上げポンプを提供することになる
第二に、機関投資家のコンプライアンスと分散化への信念は深刻に対立している。Visaやスタンダードチャータードなどの大手企業のノードによって維持さ

もし金曜日の雇用統計が再び明確に悪化したら、FRBはそれでも9月に利上げできるのか？
現在の米国経済は、実のところ少しちぐはぐな状態にある
雇用面はすでに明確に減速しており、8月のADP雇用者数はわずか3.8万人の増加にとどまり、今年1月以来の低水準となった。市場予想も大きく下回っている。最新のベージュブックでも、雇用は全体として小幅な増加にとどまり、採用意欲は弱いことが示されている
しかし問題はインフレだ。7月のコアPCEは前年同月比で依然として3.3%で、2か月連続で低下しておらず、2%の目標からはまだ明らかに遠い。同時に、エネルギー価格や関税によるコスト圧力も再び高まり始めている
だから私は、金曜日の雇用統計で本当に重要なのは、単純に雇用者数の増加幅を見ることではなく、雇用の減速がインフレリスクを上回るほど速いかどうかを見ることだと思う
現在、市場における9月利上げの織り込みはすでに6割を超え、一時は7割近くに達している
私の見方はこうだ
もし雇用者数の増加が5万人を下回り、同時に失業率が4.2%以上に上昇すれば、利上げ観測は急速に後退する可能性が高い。米国債利回りとドルには下押し圧力がかかり、グロース株、特にAIセクターはむしろ反発局面を迎えやすくなる
しかし、雇用者数の増加が再び10万人を上回り、賃金上昇率も強ければ厄介だ。市場はより高い金利を引き続き織り込み、米国株のバ

ナスダックでキノコを売るだけの殻が、どうしてオンチェーンで急騰したのか？
今日、Farmmiの現物株は0.12から0.5付近まで急騰し、一時300％超の上昇となった。Robinhood Chainに同名の$FAMI が上場すると、時価総額は数千万から4000万、さらには一時1億超に届いたが、すぐに半減して2000万〜3000万に戻った。公式リストにこのトークン化株は存在せず、オンチェーンでは名前を借りたmemeにすぎない
Runeは2日前、180万ドルを投じてナスダックの小型株の37.4％を取得し、オンチェーンでトークン化したうえでmemeを組み合わせ、ショートスクイーズを仕掛けると述べた。コミュニティはFAMIと結びつけたが、数字は一致せず、13Dも提出されていない。両者が同時に上昇し、個人投資家は同じコードの上で互いに感情を煽り合っている
この循環はRobinhood自身の上で起きている。アプリで現物株の急騰を目にした人々が、振り返って自社L2で同名の犬系トークンを買う。現物株にはファンダメンタルズがなく、memeには株式の権利がない。ショートスクイーズは清算機関に持ち込めず、取引されているのは注目だけだ
これからは、Runeが認めるか、現物株が終値で0.3を維持できるか、流動性がJINQIANのような追随勢に吸い上げられるかが焦点になる
認めればあと1日燃え続ける可能性がある

暗号資産業界は、トークンを発行して金をだまし取ることから、買い戻しを演じる方向へ転じ、上場企業をまね始めた。トークンの発行量が少ないこと≠価値があること。キャッシュフローのないデフレはすべて演出だ
Ethena、Solana、Polygonなど15の主要プロジェクトがトークンモデルを変更し、パブリックチェーンはインフレ率を削減してハードキャップを設定し、アプリケーション層は収益で買い戻し・バーンを行っている。買い戻し≠上昇であり、LINK、JUPはそれでも下落している。これからは収益が継続するかどうかに注目し、発行したトークン数だけを見ることはなくなる
今年8月末までの買い戻し額は約6.38億ドルで、前年同期の5.45億ドルを上回り、2024年通年はわずか36万ドルだった。内訳を見ると、HLが約3.7億ドル、 がおよそ2億ドルで、この2社だけで約9割を占める。残りの多くはインフレ、アンロック、ステーキングの変更にとどまり、実際にキャッシュフローを市場に投入したところはほとんどない
買い戻しは実際にはそれほど神秘的なものではない。HLは手数料のほぼすべてを使ってHYPEを買い戻し・バーンしており、事業が成長して初めて価格が追随する。純利益の半分を買い戻しに回し、供給量を削減しても、価格はキャッシュフローを上回る動きをしていない。LINK、JUP、ZROも買い戻しを行っているが、それ

デルとGitLabが時間外取引でそろって大幅上昇し、AI相場は再びより広い分野へ広がり始めたのでしょうか？
デル $DELL は時間外取引で一時9%近く上昇
Q2売上高は469.7億ドルで前年同期比58%増、調整後EPSは7.04ドルと予想を大きく上回りました。AIサーバーのQ2受注額は609億ドルに達し、受注残は95億ドルに上りました。会社は通期売上高見通しも引き上げています
GitLab $GTLB も負けていません
Q2売上高は2.86億ドルで前年同期比21%増、調整後EPSは0.24ドルと市場予想を上回りました。同時に通期見通しも引き上げ、時間外取引では一時20%近く上昇しました
この2つの決算を見ると、AI投資はまだ終盤に入っていないという見方により傾きます。
エヌビディアはチップを販売し、デルはサーバーを販売し、GitLabは開発側の需要を取り込んでいます。大手企業がAIインフラの拡張に資金を投じ続ける限り、その後のチャンスは必ずしもチップ企業だけにあるとは限りません $NVDA
短期的には時間外取引での上昇を追いかけるつもりはありません。DELLが明日、高く寄り付いた後も堅調さを維持できれば、強い動きが続く可能性があります。GTLBはすでに上昇幅がかなり大きいため、むしろ高値からの反落に注意が必要です
今後は、AIへの設備投資がさらに伸び続けられるかどうかに注目です

今回の米国株急落を目前にして、機関投資家はひそかに逃げ出しているのか、それとも次の暴騰に向けて先回りして仕込んでいるのか？
JPMorganとCitadel Securitiesがそろって弱気を唱え、ヘッジを買うよう呼びかけている核心は、市場がこれまでの過度な楽観のツケを払っているということだ
1. タカ派的な現実が利下げ幻想を打ち砕く
ウォーシュの発言は明確だ。商品とサービスの価格上昇率は依然として半数以上が3％を超えている。インフレは想像以上にしぶとく、これが市場がこれまで一方的に金融緩和へ賭けていた幻想を直接打ち砕いた
2. 個人投資家が沈黙し、買いの勢いが完全に枯渇
個人投資家は米国株の押し目買いを支える主力だが、9月の個人投資家の買い意欲は一気に半減した。機関投資家はポジション構築とヘッジに忙しく、個人投資家はもはや買い支えず、市場の防御力は氷点下まで低下している
3. オプションが極めて割安で、ヘッジの費用対効果が頂点に
ボラティリティが低水準にあり、オプション価格は極めて安い。このタイミングで機関投資家がロングを手放し、Put（プット）売りオプションを買うのは、極めて低コストで資産に保険をかける賢い選択だ。
今後の展開予測
短期―FOMC会合前
市場は非常に脆弱な局面にあり、雇用統計が強すぎれば利上げ懸念が覆いかぶさり、弱すぎれば景気後退への恐怖が広がる。S&P 50

人型ロボットの第1号株の株価が半減、バブルは本当に吹き飛ぶのか？
時価総額が4400億元から2000億元余りまで縮小し、宇树科技の最新株価は550元の節目を割り込んだ。上場初日に一時1100元まで急騰したことと比べると、時価総額は確かに半減した
表面的には新規株の投機熱が冷めたことだが、深層には3つの原因がある
1つ目は、バリュエーションが大きく乖離していること
上場時には投資家心理が過熱し、予想PERは数百倍まで跳ね上がった。しかし現在も売上の主力は四足歩行ロボットであり、人型ロボットが本格的に商業化されるまでにはまだ遠く、業績が高いバリュエーションを支えきれない
2つ目は、資本市場の要求が変化したこと
以前はパフォーマンスや宙返りを見ていたが、今の資本市場が注目するのはB向けの受注と、大規模モデルによる具身知能の実用化だ。テクノロジー玩具から生産性ツールへと転換するには、非常に大きな溝がある。同時に、最近の社内管理をめぐる世論も市場の期待を押し下げた
3つ目は、投資家の投げ売りによる連鎖的な下落
初日の極めて高い売買回転率の後、短期資金が高値圏で売りを浴びせ、個人投資家が買いを引き受ける形となり、調整が連鎖的な投げ売りを引き起こした
私は、短期的には300～400元の範囲まで再び下落して底を探る可能性が高いと考えている。工業分野で大型受注を獲得するか、具身知能で画期的な進展が見

米国の暗号資産関連株指数は8月に9％近く上昇しましたが、あなたが保有している関連銘柄もそれに乗じて含み損を解消できましたか？主な原因は、ビットコインが8月に約25％急騰したことと、ETFに資金が大幅に流入したことです
米国株の代表的な銘柄をいくつか見てみましょう
$MSTR ：仮想通貨購入の狂信者で、株価がビットコインと深く連動し、レバレッジ効果が非常に大きい
$MARA / $CLSK ：マイナーの二雄。ハッシュレートとブロック生成コストが利益を左右し、暗号資産価格の影響を直接受ける
$COIN ：規制に準拠した取引所で、市場全体の取引量とステーキング収益から利益を得る
8月の今回の大幅上昇は、利下げ期待による流動性プレミアムに加え、機関投資家の資金が集中的に買い戻しに入ったことによるものだと思います。ただし、だからといってこの期間に何も考えず目をつぶって買い進めてよいというわけではありません
今後の見通し
季節性のジンクスと利益確定売り
歴史的に、9月は暗号資産市場と米国株にとって軟調な月となることが多いです。8月の上昇幅が急激すぎたため、短期指標は深刻な買われすぎ状態にあり、主要資金はFRBの金融政策会合の前後で利益を確定し、押し目を形成してポジションを整理する可能性が高いでしょう
明暗の差が拡大
マイナー株は半減期後のコスト圧力の影響を受け、MSTRのような暗号資産保有型

今日の香港ハンセン指数がまた商いを伴わず1％下落しているのを見て、香港株はいったいバリューの割安地帯なのか、それとも底の見えない底なし沼なのか、と聞きたくなった人も多いのではないでしょうか？
今日のハンセン指数は0.93％下落して25329ポイントで引け、これまでの上昇分をかなり吐き出しました。典型的な例をいくつか見てみましょう。
テンセント・ホールディングス00700
主力保有銘柄として約1.5％下落。テクノロジー大手はマクロの消費見通しと海外展開全体への規制に押され、資金のリスク回避姿勢も強く、強引に買い支えることなど到底できません。
美団03690
下落率は約2％。地域生活サービス分野での競争激化に加え、外部市場全体の商いも乏しく、資金は高値での利益確定売りに極めて果断に動いています。
美之高／小売・消費関連
今日香港市場に上場した希音Shein09322が約10％急落したことからも、新規株の流動性と市場の高値追い意欲が極めて脆弱であることが分かります。
今回の下落はファンダメンタルズの急激な悪化ではなく、資金面での流動性枯渇と様子見ムードの強まりによるものだと考えています。海外では米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ観測が揺れ動き、中国本土では勢いのある強力な景気刺激策が不足しているため、南向き資金も海外資金も、結論が出るのを待っている状況です。
今後の値動き予測
短期的

NVIDIAは本当に金をばらまいて仲間を買っているのか、それとも密かにAI全体のゲームのルールを書き換えているのか？ $NVDA
3.5億ドルを投じてMediaTekの転換社債を購入するのは、表面的には強者同士の連携だが、その核心は黄仁勲がNVLink Fusionによって業界全体の相互接続規格を定義しようとしていることにある
現在、クラウド大手はこぞって自社設計のカスタムチップを開発している。NVIDIAは思い切って戦い方を変えた。チップは自分で作ってもよいが、高速インターコネクト・インターフェースは必ず私のものを使え、というわけだ。MediaTekを取り込むことで、エコシステムをエッジAI、AI PC、スマートカーにしっかりと固定する
NVIDIAの最新業績を見ると、コンピューティング需要は依然として力強いが、市場には懸念もある。一方では、あちこちのパートナーに投資することが、資本の循環や人為的な需要の水増しではないかと疑われやすい。もう一方では、下流のアプリケーションがなかなか収益化の循環を確立できなければ、クラウド大手の設備投資がひとたび引き締まった際、高いバリュエーションは反動に見舞われることになる
✍️今後の動向予測
短期
NVIDIAの覇権は揺るがない。譲歩してNVLinkに組み込むことで、競合がNVIDIAから完全に脱却するのはかえって難しくなる
長期
リスクは競