DXYと外国為替

Yonhap Infomaxによると、韓国銀行のシン・ヒョンソン総裁は10月12日、持続的なコスト圧力と需要面の圧力の高まりにより、インフレ率は長期にわたり中央銀行の目標水準を上回るだろうと述べた。シン総裁はまた、ソウル首都圏の住宅価格の上昇、家計債務の増加、脆弱なセクターにおける潜在的なリスクへの懸念を挙げ、金融安定上のリスクが引き続き存在すると強調した。さらに、今後の金融政策決定においては、追加利上げの時期とペースを決定する前に、インフレ動向、経済状況、金融安定性を慎重に注視すると述べた。

Changerのチーフエコノミスト、ジョナサン・カーネス氏によると、オーストラリア準備銀行（RBA）が11月に利上げに踏み切るかどうかは、五分五分の状況だという。木曜日に発表される雇用統計と、10月30日に予定されている第3四半期のインフレ指標が、より明確な手掛かりを示す見通しだ。RBAの元シニアマネージャーであるカーネス氏は、第3四半期のトリム平均インフレ率が、前の2四半期の0.8％から0.9％に上昇した場合、中央銀行は金融引き締めに踏み切る可能性が高いと指摘した。同氏は、RBAはこれ以上のインフレ加速を容認できないと強調した。

翌日物SHIBORは10月12日に1.2960%と発表され、1.7ベーシスポイント低下した。7日物は1.3460%となり、0.5ベーシスポイント上昇した一方、3カ月物SHIBORは1.4300%で横ばいだった。

三菱UFJフィナンシャル・グループ（MUFG）は現地時間9日、米国の長期国債利回りが過度に高い水準まで上昇した可能性があるとするレポートを発表した。最近の30年米国債入札で強い需要が見られたことを根拠に、利回りが短期的なピークを形成しつつある可能性を指摘した。分析では、最近の米国債入札全般で旺盛な応札が見られたことに言及し、利回りの上昇によって投資家にとって魅力的な価格水準が形成され、米国債は現在、著しく割安な水準にあると示唆した。MUFGは、長期金利は米連邦準備制度の政策だけに反応して動いているわけではなく、財政赤字と国債供給への懸念が長期フォワード金利とタームプレミアムに織り込まれていると指摘した。 米国債入札の需要が割安感を示唆 MUFGは、最近の米国債入札で確認された強い需要を重要な指標として強調した。レポートでは、米国債入札が相次いで堅調だったことは、利回りの上昇によって投資家の関心を引きつけるほど魅力的な価格水準が形成されたことを示していると述べた。MUFGは、米国債は現在、著しく割安な水準にあると評価した。 財政赤字と供給懸念が構造的な圧力に レポートは、財政負担を長期金

三菱UFJフィナンシャル・グループ（MUFG）は10月9日、最近の米国長期国債利回りの上昇により、長期金利が行き過ぎた水準まで押し上げられた可能性があると警告した。MUFGは、直近の30年物米国債入札で需要が強かったことを指摘し、利回りが短期的なピークを形成しつつある可能性を示唆した。同レポートは、米国債が現在、大幅に割安な水準にあると評価しており、入札での需要の強さは、利回り上昇後の米国債価格を投資家が魅力的と見ていることを示している。 MUFGはまた、財政の構造的なリスクにも言及し、米国の利払い費が2032年までに基礎的財政赤字のおよそ2倍に達すると予測した。同レポートによると、株式市場のボラティリティが1カ月を超えて続けば、長期利回りは100ベーシスポイント超低下する可能性がある。

韓国ウォンは10月11日、約2年ぶりの高値水準まで上昇し、ドル・ウォン相場は日中に0.8％下落して1,333.30ウォンとなった。ウォンの上昇は、世界的な原油価格の下落を受けてドルが全般的に軟調となったことや、国内輸出企業、特に半導体企業によるドル売りに支えられた。ウォンは今年、ドルに対して7.7％上昇しており、上半期にはアジアの主要通貨の中で最もパフォーマンスが悪かったものの、輸出の好調と企業によるドル売りが重なり、下半期には域内最大の上昇率を記録している。 10月11日、ドル・ウォン相場が1,333.30ウォンまで下落 Bloombergは10月11日、3日間の祝日を終えて取引が再開された後、ドル・ウォン相場が日中に最大0.8％下落し、1,333.30ウォンとなったと報じた。その後、ウォンは上昇幅の一部を縮小し、約0.5％高で取引されていた。取引量の少なさや、日本の金融市場が休場だったことも、為替相場の変動幅を拡大させた。 原油安と輸出企業のドル売りがウォン高を促進 ウォンの上昇は主に、原油価格の下落に伴ってドルが全般的に下落したことによるものだった。原油相場が下落する中、ユーロ、

ロイターが10月12日に報じたところによると、テンセントはグローバル中期債券プログラムに基づき債券を発行する計画で、潜在的な投資家に最新の会社情報および財務情報を提供する。ロイターが入手したタームシートによると、今回の発行案には米ドル建ておよびオフショア人民元建てのシニア無担保債券が含まれる。想定される年限の組み合わせは、10年物および20年物の米ドル債、ならびに10年物および30年物のオフショア人民元債で、具体的な発行計画は市場状況次第となる。 発行案の詳細 ロイターが入手したタームシートによると、今回のテンセントによる発行案の構成は以下のとおり。 10年物米ドル建てシニア無担保債券：主幹事はJPモルガン・チェース、ゴールドマン・サックス、HSBC、モルガン・スタンレー 20年物米ドル建てシニア無担保債券：主幹事はJPモルガン・チェース、ゴールドマン・サックス、HSBC、モルガン・スタンレー 10年物オフショア人民元建てシニア無担保債券：主幹事は中国工商銀行（アジア）、中国農業銀行、中国銀行、交通銀行、中国建設銀行、中信証券、HSBC、JPモルガン・チェース 30年物オフショア人民元

韓国銀行の李昌鏞総裁は、10月12日の国政監査で、8月に実施した予防的な利上げを擁護した。李総裁は、8月の利上げが連邦準備制度理事会による9月の利上げに先行し、金融市場の安定化に寄与するとともに、将来的な経済的コストを抑えたと述べた。証言では、フォワードガイダンスや金融政策の方向性を事前に示すことによる副作用についても質問が出され、李総裁は、後手に回る政策調整よりも予防的な措置の方が有効だと強調した。 李総裁、予防的利上げとフォワードガイダンス戦略を擁護 李総裁は議員らに対し、韓国銀行は他の主要経済国に先駆けて金融引き締め姿勢を採用したと説明した。同氏によると、政策の方向性は5月と6月の時点ですでに市場価格におおむね織り込まれていた。事前に利上げの可能性を示したことで、その後の市場の急激な変動を防ぐことができたと、李総裁は証言した。 「8月に予防的に利上げを行ったことで、9月の連邦準備制度理事会による利上げに先んじ、時間を稼ぐことができたと思います」と李総裁は述べた。「市場に後れを取り、後から防衛的に利上げせざるを得なくなる場合と比べ、経済的コストははるかに小さくなります」 フォワード

Jin10によると、10月12日、インドの中央銀行は、2013年のテーパー・タントラム以来で最も強力なルピー支援策を導入した。これには、国営石油会社がドル需要を満たすための特別窓口や、一部の外国為替デリバティブ取引に対する準備要件が含まれる。月曜日のアジア時間序盤の取引で、1カ月物USD/INRノンデリバラブル・フォワード（NDF）は2.7％下落して94.17となったが、その後、下落率は0.7％まで縮小した。これらの措置は、ルピーが対ドルで97の水準に近づいたことを受けたものだ。アナリストは、ルピーが引き続き上昇すると予想しており、中央銀行は97の水準を防衛すると見込んでいる。

Jin10によると、韓国ウォンは10月12日、国際原油価格の下落と韓国の輸出企業によるドル売りを背景に、1ドル＝1,333.30ウォンまで上昇し、2年ぶりの高水準に達した。ウォンは日中に0.8％上昇した後、上昇幅を0.5％に縮小した。Woori Bank Seoulのエコノミスト、ミン・ギョンウォン氏は、ウォン高はドル安というよりも、より広範なドル安の流れと一致していると述べ、特に半導体企業などの輸出企業がドル売りを通じて引き続きウォンを支えると指摘した。年初来で韓国ウォンは7.7％上昇し、上半期にアジアで最も低迷した通貨から、下半期には最も好調な通貨の一つへと転じている。

欧州の財政圧力がフランスの最近の債務危機によって浮き彫りになる中、投資家の注目は急速にイタリアへ移っていると、CNBCが11日に報じた。ゴールドマン・サックスの欧州担当チーフエコノミスト、フィリッポ・タッデイ氏は、財政赤字の拡大と国債利回りの上昇により、イタリアの政府債務残高の対GDP比は2028年まで上昇した後、137％前後で安定すると予測している。タッデイ氏は、この比率がその時点で欧州最高水準になると述べた。ジョルジャ・メローニ首相率いる中道右派政権は2日、防衛およびエネルギー支出のため、今後2年間で借入を280億ユーロ増額する計画を承認し、予算案は来週発表される予定だ。 ゴールドマン・サックス、2028年のイタリアの政府債務残高の対GDP比を137％と予測 ゴールドマン・サックスの欧州担当チーフエコノミスト、フィリッポ・タッデイ氏は、イタリアの政府債務残高の対GDP比が2028年まで上昇した後、約137％で安定すると予測した。タッデイ氏は、「この比率はその時点で欧州最高水準になる」と述べた。同氏は、現在の環境における主要な負担要因として高い国債利回りを挙げ、10年国債利回りが構造

野村証券の中沢中アナリストによると、10月12日、米国と欧州での金利上昇に信用リスクへの懸念が重なり、債券投資家のリスク選好は大幅に低下した。投資家は日本国債の利回り上昇に引き続き賭ける可能性がある一方、利回りの低下を見込んだ取引や債券購入には慎重な姿勢を取っている。アナリストは、投資家が日本銀行のターミナルレートの水準、利上げのペース、日本の投資家による資本の本国還流リスクに注目していると指摘した。また、米国と欧州の信用懸念がさらに悪化した場合、世界的な利上げ観測が一時的に後退する可能性も考慮する必要があると警告した。

フランス国債の売りが米国債市場にも波及する可能性への懸念が高まっており、アナリストは財政圧力が世界的な債券相場のボラティリティ拡大を引き起こす可能性があると警告している。米国10年国債利回りは8日の取引時間中に5.35%に達し、2002年以来の高水準となった。一方、フランス10年国債利回りは4.91%まで上昇し、先週は他の欧州国債利回りも上昇した。フランスでは、財政悪化への懸念に加え、2027年に過去最大規模の国債発行が計画されていることから、売り圧力が一段と強まった。BCA Researchの欧州マクロストラテジスト、Jeremy Peloso氏は、フランスの財政問題が必然的に借り換えコストへの注目を集めると指摘し、ロールオーバー費用や利払い費がはるかに大きい米国では、状況がさらに深刻化する可能性があると警告した。世界の債券市場では、投資家が先進国全体のソブリン信用リスクを見直すなか、ボラティリティが高まっている。 欧州主要市場全体でソブリン債利回りが上昇 Business Insiderが11日（現地時間）に報じたところによると、財政悪化への懸念と、2027年に過去最大規模の国債発

SIFMAによると、米国の現物国債市場は、米国の連邦祝日であるコロンブス・デーのため、月曜日（10月12日）は休場します。一方、米国株式市場とCMEの米国債先物市場は通常どおり取引されます。現物国債とは実際の米国政府債券を指し、米国債先物とは米国債を原資産とする標準化された契約を指します。

DB証券は、堅調な半導体輸出を背景に、USD-KRW為替レートが2027年まで下落を続けると予測している。アナリストのMoon Hong-cheol氏は、「2027 Bond & FX Strategy Annual Outlook: Pride and Prejudice」レポートで、主要目標を1,320ウォン、ロングの下限を1,250ウォンに設定した。同社は、7年間続いた上昇トレンドを下方にブレイクしたことを、持続的な下落圧力の証拠として挙げた。Moon氏は、韓国の半導体輸出が前年同期比60％急増しており、2027年も価格変動の勢いが維持されると予想していることが、この見通しの根拠だと説明した。この分析は、上半期の半導体株上昇局面で輸出の伸びとの従来の逆相関から一時的に乖離した後、7月にUSD-KRWレートが急落したことを受けたものだ。 DB証券、USD-KRWで7年間のトレンド転換を確認 Moon氏は、為替レートが長期的な7年間の上昇トレンドを下方にブレイクし、持続的な下落圧力を示していると述べた。同氏は、上半期の半導体株急騰局面では、輸出と株式相場が好調だったにもかかわらず、為

ソウルの外国為替ディーラーは、ドル高圧力が強い中、10月12日のUSD/KRW為替レートが1,340ウォン前後を中心に荒い値動きになると予想している。週末には、イエメンのフーシ派勢力がサウジアラビア・リヤドのキング・ハーリド国際空港を攻撃し、市場のリスクオフ・センチメントが強まった。ディーラーらは、世界的なドル高と外国人投資家による韓国株の売り越しがウォンの下押し圧力となる一方、半導体輸出の好調さと企業によるドル売りが上値を抑えると見ている。年初来安値圏で推移する為替レートは、今週発表される米消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）を手掛かりに方向性を探る展開となっている。 リヤド空港へのフーシ派攻撃でリスクオフ・センチメントが強まる 週末にイエメンのフーシ派勢力がリヤドのキング・ハーリド国際空港を攻撃したことで、世界市場ではリスクオフ・センチメントが強まった。ディーラーらは、中東における米軍の関与の可能性がUSD/KRW為替レートの上昇圧力となると指摘した。世界的なドル高と外国人投資家による韓国株の売り越しも、ウォンを圧迫する追加要因として挙げられた。 10月12日のNDF

韓国の朴洪根（パク・ホングン）財務相は10月8日、国会の国政監査で政府の未来対応基金政策を擁護し、大規模な国債発行を維持しながら準備金を積み立てる根拠として、ノルウェーの政府系ファンドモデルを挙げた。朴氏は、ノルウェーが財政黒字にもかかわらず、債券市場のボラティリティを抑え、予測可能な発行量を維持するために国債発行を続けていると主張した。この主張は、新型コロナウイルス対応策と大規模な税収不足を受け、韓国の国債発行額が200兆ウォンを超える規模に拡大する中で示された。債券市場の専門家は、発行の安定性に価値があることを認める一方、現在の4％の借入金利を踏まえ、供給水準を維持することが妥当か疑問を呈している。また、税収の余剰分によって発行額と利息負担の双方を減らせる可能性を指摘している。政府は来年、162兆3,000億ウォン規模の未来対応基金を設立し、青年、成長、地域、教育・人材育成の分野に45兆4,000億ウォンを投資する計画だ。 朴氏、ノルウェーを前例に国債発行政策を擁護 10月8日に開かれた国会企画財政委員会の国政監査で、朴氏は、資金を積み立てながら国債を発行することの妥当性について、

Jin10によると、Insight Investmentのグローバル金利ポートフォリオ・マネージャーであるHarry Jones氏は10月12日、オーストラリア準備銀行（RBA）が追加利上げの可能性を残しているにもかかわらず、オーストラリアの公式キャッシュレートはピークに達したか、ほぼ達していると述べた。Jones氏は、オーストラリアの金融環境はすでに引き締まっており、経済成長が鈍化しているほか、今年の利上げの大部分が依然として実体経済に波及していると指摘した。インフレが引き続き鈍化し、国内需要が弱まる中、オーストラリアには来年、政策金利を引き下げる余地がある可能性があるとJones氏は付け加えた。

Guru Clubによると、オフショア人民元（CNY）は10月12日、1米ドル＝6.6905元まで上昇し、2022年7月以来の最高水準を記録した。通貨は日中に約20ベーシスポイント上昇した。

中国人民銀行によると、中央銀行は本日（10月12日）、金利1.40%で500億元の7日物リバースレポ操作を実施し、前回の操作から変更はありませんでした。