DXYと外国為替

First Citizens Bankによると、金曜日（9月4日）に発表予定の米雇用統計は、採用の鈍化と解雇の抑制が労働力人口の減少を相殺し、全体として失業率を安定させる均衡状態に労働市場がとどまっているかどうかを示すことになる。注目すべき主な指標には、非農業部門雇用者数、失業率、労働力人口、過去数か月の数値の改定が含まれる。

HSBCによると、同行はよりタカ派的な金融政策の道筋を見込むようになり、9月4日に米国債利回りの予測を引き上げた。米国金利ストラテジストのディラージ・ナルラ氏によると、同行は現在、2026年末時点の2年物米国債利回りを4.20%（従来予測は3.85%）、10年物利回りを4.65%（同4.30%）と予測している。

聯合インフォマックスによると、韓国の国債市場は9月4日、前夜に米連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォラー理事がハト派的な発言をしたことを受けて米国債利回りが低下する中、まちまちの展開となった。韓国の3年物国債利回りは1.4ベーシスポイント上昇して3.896％となった一方、10年物利回りは0.4ベーシスポイント低下して4.363％となった。外国人投資家は3年物国債先物を2,423枚売り越した一方、10年物国債先物を545枚買い越した。市場参加者は、同日発表される米国の8月雇用統計を控え、相場が不安定になると予想している。

フィナンシャル・タイムズ紙によると、2.3兆ドルの資産を運用するノルウェーの政府系ファンド運用会社は9月4日、ベンチマーク指数における国債の比率を70％から50％に引き下げ、政府債務への配分を調整する案を提案した。この変更により、世界の政府債保有額は約1,060億ドル減少する見通しで、その大半は米国債の削減によるものとなる。具体的には、同ファンドは米国政府債務へのエクスポージャーを12.2ポイント引き下げ、米国債の保有額を約800億ドル減少させる一方、米国の非政府系固定収益資産への配分を11.4ポイント引き上げる。英国国債への現在の配分は維持する一方、日本国債の比率は2.8ポイント引き上げる。

ヨンハップ・インフォマックスによると、USD/KRW為替レートは9月4日、最近の安値から反発し、ソウル時間の午前遅くには前日終値比1.20ウォン高の1,358.10ウォンで取引された。日本の財務省の三村淳財務官は、同省が外国為替市場を引き続き注視する姿勢を示し、通貨の変動を監視していくと述べた。今回の反発は、押し目買いの意欲とオフショア勢によるショートカバーが重なったことを反映したものだ。最近のデータでは、韓国の7月の経常収支黒字が前年同月比301.3億ドル拡大し、400.8億ドルとなったことも示されており、ウォン相場を下支えした。

フィナンシャル・タイムズ紙によると、米通商代表のグリアー氏は、英国とEUの連携が米英取引協定の障害となっていると述べた。

Jin10によると、オーストラリア準備銀行（RBA）の元高官であるJonathan Kearns氏は9月4日、中央銀行が今月後半に再び利上げする可能性が高く、住宅価格は約10％下落すると予測した。Kearns氏は、RBAが9月に利上げすると「かなり確信している」と述べた。同氏は、金利が4.6％に達すれば、これは約15年ぶりの高水準となるため、金融政策は経済成長を鈍化させ、根強い高インフレ率をRBAの目標レンジである2％から3％に戻すのに十分な引き締めになると見込んでいる。

9月4日、市場関係者の話や債券市場の報道によると、SKハイニックスが来週、マネー・マーケット・ファンド（MMF）への投資を償還する計画だとのうわさが広まった。この憶測を受け、韓国の債券市場は不安定な動きを見せ、一部の市場関係者は、償還された資金が債券投資に還流する可能性があると見ていた。しかし、SKハイニックスはこのうわさを否定し、MMF投資を償還したり、その資金を債券に再投資したりする計画はないと述べた。同社は、償還計画についていかなるファンド運用会社にも伝えていないと強調した。SKハイニックスは7月19日に大規模なMMF投資を行っており、市場ではその金額は数兆ウォンに上るとの見方が出ていた。

Jin10によると、オフショア人民元の香港銀行間取引金利（CNH HIBOR）は9月4日（金）、小幅な動きにとどまった。翌日物HIBORは1ベーシスポイント低下して1.37477%となり、8月27日以来の最低水準を記録した。1週間物HIBORは1.41849%で横ばい、2週間物HIBORも1.43515%で変わらなかった。1年物金利は小幅に上昇し、1.66939%となった。

9月3日の講演で、米連邦準備制度理事会（FRB）の理事クリストファー・ウォラー氏は、コア個人消費支出（PCE）インフレ率について「大幅な改善」が見られ、その低下ペースも「心強い」と述べ、金利を据え置く方向に傾いていることを示した。7月時点の3カ月年率換算コアPCEインフレ率は3.05%となり、2月の4.76%から低下した。これは、基調的なインフレ動向に意味のある改善は見られていないとした、先週のFRB議長ケビン・パウエル氏の評価とは大きく対照的だ。 商務省は、9月30日に発表する8月分の報告からPCEの算出方法を変更し、実際のインフレをより正確に反映するため、非市場サービスの価格を調整する。この変更により、12カ月ベースのPCEインフレ率は数分の1パーセントポイント低下すると見込まれている。

JPモルガン・チェースによると、9月4日時点でアジア通貨の動きはますます乖離している。同社は、日本銀行が今後12カ月間に3～4回利上げし、政策金利を約2％まで引き上げると予想している一方、円の安定を優先する可能性もあるとみており、USD/JPYは160付近で推移する可能性が高い。JPモルガン・チェースは、資本流出圧力を背景にインドルピーについて慎重な姿勢を維持している一方、オーストラリアドルは有利な貿易環境から引き続き恩恵を受ける可能性がある。

Yonhap Infomaxによると、米ドル／韓国ウォンの為替レートは9月4日、予想よりハト派的な米連邦準備制度のシグナルを受けて韓国ウォンへの需要が高まり、1,356.70ウォンまで下落した。同通貨ペアは前日の終値1,359.30ウォンから2.60ウォン下落し、日中安値は1,355.30ウォンだった。 米連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォラー理事は夜の取引時間帯に、最近のデータがディスインフレの初期兆候を示していると述べ、ハト派的なセンチメントを示した。これにより金利引き下げへの期待が高まった。ドル指数は98.97まで低下した一方、KOSPIの1.2％上昇や、韓国の7月の経常収支が420.8億ドルの黒字となったことなど、国内の追い風もウォンをさらに支えた。

Yonhapinfomaxによると、USD/JPYの為替レートは9月4日、155.73円前後で推移し、7月下旬の米日共同介入後に設定された155.20円水準に迫った。日本銀行による利上げ加速への期待が高まる中、海外ヘッジファンドはポジションの調整を開始しており、円コールオプションへの問い合わせが増加していることは、レバレッジだけで政策転換に対抗できるとの確信が薄れていることを示している。 その夜、日本の年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）が8月に運用委員会を開催したとの報道を受け、円買いの勢いが再び強まった。これは異例の開催だった。アナリストらは、実際のポートフォリオのリバランスには時間がかかると注意を促しており、JP Morganは大規模な資金フローが発生するのは来年以降になる可能性があると見積もっている。一方、市場参加者は、155円水準が依然として重要なテクニカル上の節目であり、この水準を下抜けた場合、ノックアウトオプションの集中が大規模な円買いを誘発する可能性があると指摘した。

Yonhap Infomaxによると、9月4日午前9時前のソウル外国為替市場では、米ドル／韓国ウォンの現物ミッドレート（MAR）が0.05ウォン安で推移した。NDFフィキシング・ポジションはスクエアで、取引開始時点で地域参加者の市場ポジションが中立だったことを示した。

日本株は9月4日、まちまちの動きとなった。午前9時18分時点で、日経225指数は0.38%上昇して64,458.78となった一方、TOPIX指数は0.49%下落して4,081.81となった。こうした乖離した動きは、米連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォラー理事が、最近のインフレ指標にディスインフレの兆候が見られると示唆する、予想外にハト派的な発言をしたことを受けたものだ。市場参加者は、米国の利上げ観測の後退と、日本銀行の利上げや円高の加速をめぐる国内の懸念を見極めている。 Yonhap Infomax World Stock Indexによると、日経225指数は前営業日比244.30ポイント上昇した。高く寄り付いたTOPIX指数は、その後の取引で反落し、20.23ポイント下落した。 FRBのウォラー理事によるハト派発言が米国市場の上昇を促す クリストファー・ウォラー理事が「最近の指標は、ようやくディスインフレの兆候が見られ始めていることを示唆している」と述べたことを受け、米国株式市場は夜間取引で1%超上昇した。ウォラー理事はさらに、「今後2週間に発表される指標でこの傾向が

聯合ニュースによると、日本の日経平均株価は9月4日、米連邦準備制度理事会（FRB）高官のクリストファー・ウォラー氏が前夜にハト派的な発言をしたことを受け、244.30ポイント（0.38％）上昇し、64,458.78となった。ウォラー氏は、最近のインフレ指標がディスインフレ傾向を示しており、この価格変動の勢いが今後2週間続けば、現在のフェデラルファンド金利の誘導目標範囲を維持する方向に傾くと述べた。米国の利上げ観測が後退する中、三菱UFJフィナンシャル・グループ、三井住友フィナンシャルグループ、みずほフィナンシャルグループなどの銀行株が指数を下支えした。 しかし、日本銀行による利上げ観測への懸念に加え、円安が進み、ドル円相場が155.297円まで上昇したことから、株価の重しとなる可能性がある。市場参加者は、日銀が9月に利上げするとの見方を強めており、利上げペースが加速する可能性に注目している。円安の進行は企業業績を圧迫する可能性がある。

JPモルガン・チェースによると、9月4日、USD/JPYが155の水準を下抜けた場合、約1,026億ドル相当のヘッジなしの円売りポジションが集中的な買い戻しを誘発し、通貨ペアを142～146の範囲に押し下げる可能性があると同行は警告した。JPモルガン・チェースのストラテジスト、田瀬淳一郎氏は、大規模な円売りポジションはまだ完全には解消されていない可能性があり、155を下抜けることで連鎖的な売りが加速するリスクが高まると指摘した。

Bitcoinは4日午前9時12分、Yonhap Infomax Crypto Indexによると、81,182ドルで取引され、80,000ドルの節目を回復した。過去1週間で4.30%上昇し、先月28日以来初めて80,000ドルを上回った。回復の背景には、ドルに対する円高と米国債利回りの低下があった。これらは通常、利回りを生まない資産の相対的な魅力を高める。米連邦準備制度理事会（FRB）のChristopher Waller理事がディスインフレ傾向を示唆する発言をしたことや、米国の暗号資産規制が明確化されるとの期待も、投資家のセンチメントをさらに支えた。ドル円相場は1日から3取引日連続で160円台から155円台へ下落し、ドル建てBitcoin価格にとって有利な環境となった。 円高と米国債利回りの低下がBitcoinの回復を促進 1日に160円前後で推移していたドル円相場は、4日までの3取引日連続で大幅に下落し、155円台に達した。円高はドルの相対的な価値を低下させるため、世界的な金融環境を緩和し、投資家のリスク選好を高めることで、一般的にドル建てBitcoin価格に恩恵をもたらす。 米

Herald Economicsによると、米国10年国債利回りは9月2日に4.821％まで上昇し、2023年11月以来の高水準に達するとともに、5％の節目に近づいた。市場参加者は現在、利回りが短期的に5％を上回る水準を試すと予想している。この急上昇は、米国とイランの中東での緊張が高まるなか、WTI原油価格が1バレル当たり90ドルを突破したことを伴っている。NH Investment & Securitiesのアナリストは、2023年に見られた急速な安定化とは異なり、現在の金利上昇圧力は、根強い国債供給への懸念、金利上昇の影響を受けにくいAIおよびデータセンターへの旺盛な投資支出、そしてインフレリスクを高める原油価格への地政学的な直接的影響という3つの構造的要因に支えられていると指摘した。

イングランド銀行のチーフエコノミスト、Huw Pill氏は5月3日（現地時間）、政策金利を現在の3.75%から4%へ引き上げるべきだと述べた。エディンバラ商工会議所のラウンドテーブルで発言したPill氏は、この利上げについて、中東情勢に起因する上振れリスクに対応する金融政策委員会の決意を明確に示すものだと位置づけた。同氏は、エネルギー価格をめぐる不確実性が高い状況では、政策の微調整は不可能だと主張。また、英国は、過去のインフレを取り戻そうとする賃金・物価上昇が二次的な物価上昇圧力を生み出す、いわゆるキャッチアップ・インフレの動きに対して、より脆弱だと警告した。Pill氏は、この脆弱性の原因を、英国経済における20年にわたる供給サイドの悪化に求めた。 Pill氏の利上げの根拠と中東リスクへのシグナル Pill氏は、「重大な地政学的・経済的不確実性を踏まえ、金融政策委員会は現在、銀行金利をどの水準に設定すべきか」と問いかけた。同氏は、金利を4%に引き上げるべきだと答え、この措置を「中東情勢に起因する上振れリスクに対応するMPCの意思と能力を示す、明確かつ曖昧さのないシグナル」と説明した。P