世界のTradFiとマクロ経済

韓国のホリデー関連株は、8月24日から9月23日までの秋夕（チュソク）休暇期間中、まちまちの値動きとなった。航空株が急騰する一方、映画館運営会社やバス運営会社の株価は低迷した。大韓航空はこの期間に22.09%上昇した一方、CJ CGVは1%の上昇にとどまり、KOSPI指数の2.43%上昇を下回った。金融業界関係者によると、こうした明暗は投資家行動の変化を反映している。市場参加者は現在、季節的な需要予想よりも、企業のファンダメンタルズや個別の事業材料を重視している。従来、秋夕休暇の期間には、消費支出の増加が見込まれることから、旅行、エンターテインメント、運輸セクターの株価が押し上げられていた。しかし近年は、季節的なテーマだけでなく、実際の収益力に基づいて企業を選別する投資家が増え、このパターンは弱まっている。 大韓航空とアシアナ航空、休暇期間中に2桁上昇 韓国取引所のデータによると、大韓航空の株価は8月24日の25,800ウォンから9月23日には31,500ウォンまで上昇し、22.09%の上昇率となった。同じ期間に、アシアナ航空とジンエアーはそれぞれ19.60%、16.83%上昇した。チ

聯合ニュースによると、韓国ウォンは9月23日、1ドル＝1,358.4ウォンまで上昇し、6月の高値である1,561ウォンから13％下落した。大韓航空、アシアナ航空、Jin Air、Jeju Airなどの主要航空会社は、ウォン安・ドル高の是正を受けてウォン建て収益が押し上げられるとの見方から、同週に3.91％から8.15％の株価上昇率を記録した。 海運会社は、運賃収入の大半を通常米ドルで受け取るため、ウォン高による利益率への圧力に直面している。しかしアナリストらは、世界的なサプライチェーンの混乱後も輸送コストが高止まりしており、高い運賃が為替による逆風を相殺する可能性があると指摘している。

韓国取引所によると、秋夕（チュソク）連休を前に、旅行需要の増加を背景として、大韓航空、アシアナ航空、ジンエアーなどの航空株は8月24日から9月23日にかけて16.8％から22.1％上昇した。これに対し、従来の連休関連銘柄である映画館株などは低調で、同期間にCJ CGVはわずか1％の上昇にとどまり、KOSPIの2.43％上昇を下回った。高速バス運営会社も下落した。 市場アナリストはこの乖離について、投資家の注目先が変化しているためだと指摘し、季節的なテーマがもはや関連セクターを一様に押し上げることはないと述べた。現在では、連休需要への期待だけでなく、業績の基礎的要因や個別企業の要因が、株価パフォーマンスをますます左右している。

事情に詳しい関係者によると、SKハイニックスのNANDフラッシュメモリ子会社であるSolidigmは、早ければ2027年にも米国での新規株式公開（IPO）を検討している。同社はIPOに向け、投資銀行の候補となるアドバイザーと協議している。上場完了時のSolidigmの企業価値は最大で1,000億ドルに達する可能性があるが、時期やその他の詳細は変動する可能性がある。

Nanexaの株価は、Novo Nordiskとのライセンス契約を受け、金曜日に150％超急騰した。スウェーデンのドラッグデリバリー企業であるNanexaは、肥満症、2型糖尿病、その他の心血管・代謝疾患を対象とする最大5種類の注射治療薬の開発に向け、同社のPharmaShell技術をNovo Nordiskにライセンス供与した。Novo Nordiskはこの技術を用いて、月1回または四半期に1回投与する生体利用可能な注射薬の開発を計画しており、Nanexaは前払い金、マイルストーン支払い、将来のロイヤリティを受け取る資格を有する。

世界最大の銀ETFであるiShares Silver Trustは、前日の保有量と比較して保有量を16.86トン増やし、合計保有量は15,378.69トンとなりました。

世界最大の金ETFであるSPDR Gold Trustは、前営業日現在、保有量を1,054.555トンで維持しており、前回取引日から変動はありませんでした。

D.A. Davidsonのアナリスト、Gil Luria氏によると、マイクロソフトの株価は9月25日に516.17ドルで取引を終え、同社にとって2026年の最高終値を記録したほか、ダウ工業株30種平均の構成銘柄の中で最も高い1日当たりの上昇率となった。投資家の間で、マイクロソフトのAI分野における位置づけへの信頼が改めて高まったことを受け、株価は7月下旬以降32%上昇している。 Luria氏は、マイクロソフトが「オーケストレーション層」ソフトウェアを通じて、企業による高度なAIモデルの管理を支援するうえで有利な立場にあると指摘した。これにより顧客は、タスクの要件に応じて異なるAIモデルを切り替えられる。また同アナリストは、マイクロソフトのAzureクラウドプラットフォームが成長を加速させると予想している。さらに、企業顧客を支援するため9月25日にローンチされた同社の更新版Copilot AIアシスタントも、もう一つの成長機会となっている。

9月23日から25日にかけて、バークシャー・ハサウェイがLerner CompanyのクラスA株約170万株とクラスB株20,675株を取得したことが、同社の公開開示で明らかになった。

韓国の個人投資家は、9月16日から22日の週に、国内外の市場で米国の指数連動型上場投資信託（ETF）を集中的に購入した。国内ETFの資金流入額上位5銘柄のうち3銘柄がS&P 500またはNasdaq指数に連動し、KODEX US Nasdaq100には2,774億ウォンの純流入があった。この買いの急増は、半導体主導の米国株式市場の上昇に続くもので、Nasdaq指数は9月21日から22日（現地時間）にかけて連日過去最高値を更新したほか、地政学的緊張の緩和に対する市場の期待も投資家センチメントを支えた。 韓国の投資家、9月16日から22日に米国指数ETFへ2,774億ウォンを投資 KOSCOM ETF CHECKおよび韓国預託決済院の9月26日時点のデータによると、9月16日から22日の期間における資金流入額上位5銘柄の国内上場ETFのうち3銘柄が、S&P 500またはNasdaq指数に連動していた。KODEX US Nasdaq100への流入額が最も多く、2,774億ウォンを記録した。続いて、TIGER US S&P500が1,240億ウォン、TIGER Dividend Covered

サンディエゴの米連邦陪審は金曜日、iPhoneおよびApple Watchの触覚フィードバックに使用される振動技術の特許を侵害したとして、アップルに57億ドル超の損害賠償の支払いを命じた。陪審は、アップルがTaction Technologyの2件の特許を侵害したと認定した一方、その侵害は故意ではなかったと判断した。アップルは評決に強く異議を唱え、異議申し立てを行う意向を示しており、自社のTaptic EngineはTaction Technologyの技術とは根本的に異なると主張している。

KOSCOM ETF CHECKおよび韓国証券預託院のデータによると、9月16～22日の週に国内ETFへの資金流入額上位5銘柄のうち、3銘柄が米国株価指数に連動するETFだった。KODEX Nasdaq 100が2,774億ウォンで流入額トップとなり、TIGER U.S. S&P 500（1,240億ウォン）、KODEX U.S. S&P 500（725億ウォン）が続いた。 一方、米国市場に直接投資する韓国の個人投資家は、9月17～23日にVanguard S&P 500 ETFを3億9,160万ドル純購入し、同投資家らが購入した海外株式の中で5位となった。資金流入の背景には、米国半導体株の上昇に加え、9月21日、22日にNasdaqが2日連続で過去最高値を更新したことがある。

Odaily Memeのモニタリングによると、Robinhood Chain上の株式トークン向けカバードコール・オプションプロトコルであるTALISは、9月26日時点で時価総額が140万ドルを超えた。同プロトコルでは、ユーザーはAAPLまたはNVDAのトークンを預け入れ、それらを利回り部分と上昇余地部分に分割できる。決済にはChainlink TWAPが利用されている。

ECBの副総裁ボリス・ブイチッチ氏は金曜日（9月26日）、中東紛争が続いているため、エネルギー価格は長期間にわたって高止まりし、インフレ全体にも波及する可能性があると述べた。ECBとクリーブランド連銀の合同会議で講演したブイチッチ氏は、精製能力の不足に対する懸念を強調した。同氏は「近い将来、精製能力が紛争前の水準に戻ることはないという点は、今やかなり明確だ」と述べ、エネルギー価格、特に軽油価格は長期的に高止まりする可能性があり、多くの製品で軽油が幅広く使用されていることから、インフレにもさらに波及する可能性があると指摘した。

Guru Clubによると、ブレント原油価格は9月26日に98ドルを下回り、その取引セッション中に1.7％を超えて下落した。

聯合ニュースによると、サムスン電子とSKハイニックスは9月26日に急騰し、サムスン電子は3.25％上昇して285,500ウォン、SKハイニックスは1.20％上昇して186万2,000ウォンとなった（いずれも9月23日時点）。証券会社は目標株価を大幅に引き上げ、ユアンタ証券はサムスン電子の目標株価を630,000ウォン（市場最高値）に設定した一方、ハナ金融投資と野村証券はSKハイニックスの目標株価をそれぞれ430万ウォンと500万ウォンに設定した。今回の引き上げは、人工知能インフラの拡大に伴い、高帯域幅メモリ（HBM）の供給制約が2028年まで続くとの期待を反映している。外国人投資家は買い越しに転じ、9月21日から9月25日までにサムスン電子株を2兆5,900億ウォン購入した。