世界のTradFiとマクロ経済

BlockBeatsによると、米国の9月の非農業雇用統計は、10月2日午後8時30分（ET）に発表される。S&P 500は前営業日の取引を7,666.45で終え、過去最高終値の7,798.99を約1.7％下回った。一方、Nasdaq-100は30,501.56で引け、過去最高値の30,732.40をわずか0.75％下回った。

フィナンシャル・ニュースによると、Shinhan Asset Managementは10月7日、韓国取引所に「SOL Global D-RAM Semiconductor Plus」ETFを上場する。このETFは、サムスン電子、SKハイニックス、マイクロンを含む、世界のメモリーおよび半導体企業10社に投資する。 ポートフォリオのおよそ90％は、サムスン電子、SKハイニックス、マイクロン、サンディスク、キオクシア、シーゲイト、ウエスタンデジタルの「メモリー・セブン」に配分され、HBM、DRAM、NANDフラッシュ、SSD製品を対象とする。残りの10％は、メモリー企業の生産能力拡大に伴う設備投資の伸びを取り込むため、アプライド・マテリアルズ、ラムリサーチ、KLAの装置サプライヤーを対象とする。

証券業界の分析によると、韓国株と米国株は、高金利、原油価格の高騰、根強いインフレにもかかわらず、2日に下値の堅さを示した。市場を支えているのは、半導体セクターの業績改善、金利上昇の圧力を吸収する米国の経済成長、そしてコアインフレの鈍化によって連邦準備制度理事会の過度な金融引き締めへの懸念が和らいでいることだと、アナリストらは指摘した。8日のサムスン電子の第3四半期決算と、14日に発表される米国の9月CPIが、短期的な方向性を示す見通しだ。 証券業界は、逆風下で市場の急落を防いでいる3つの要因として、国内の半導体を中心とした企業業績の堅調さ、米国の経済成長による高金利ショックの吸収、そしてコアインフレの安定化を受けた連邦準備制度理事会の過度な金融引き締め懸念の後退を挙げた。マクロ環境は依然として不安定だが、企業利益の強さと金融政策をめぐる不確実性の低下が、株価の急落を防いでいると分析されている。 AIブームと半導体の利益サイクルが韓国株を下支え 世界的な金融引き締めの中で国内株式市場が底堅さを示している主な理由は、大型半導体企業の業績改善期待にある。KOSPI時価総額の大部分を占める半導

米国の現物ビットコイン上場投資信託（ETF）は、SoSoValueのデータによると、9月に26億5,000万ドルの純流入を記録し、2025年10月以来で2番目に大きい月間流入となった。現物イーサETFには同期間に8億3,243万ドルが流入し、こちらも2025年8月以来で2番目に大きい月間流入となった。継続的な流入は機関投資家の需要が続いていることを示している。9月のビットコインETFへの流入額合計は8月の35億2,000万ドルから減少したものの、過去1年間を通じて見られた水準を大きく上回っている。一方、イーサETFへの流入額は8月の18億5,000万ドルから減少した。Zeus Researchのアナリスト、Dominick John氏は、このパフォーマンスについて、機関投資家の需要は「衰えていない」とし、第4四半期の底が確立したように見えることから、より持続的な回復を示唆していると述べた。 9月のETFパフォーマンス、月間流入額で過去2番目を記録 SoSoValueのデータによると、米国の現物ビットコインETFは9月に26億5,000万ドルの純流入を記録した。8月の35億2,000万ド

韓国のデリバティブ連動証券市場の残高は6月末時点で96.7兆ウォンとなり、前年同期比10.9%増と、3年ぶりの高水準に達した。金融監督院（FSS）が明らかにした。上半期の株式市場の上昇により、株式連動証券（ELS）の早期償還が大幅に進んだ一方、投資家の需要が元本保証商品へと移行したことが増加の要因となった。元本保証型のELBおよびDLB商品の残高は14%増の79.1兆ウォンとなり、非保証型のELSおよびDLSの残高が0.6%減の17.6兆ウォンとなった影響を相殺した。後者では償還額が新規発行額を上回った。 デリバティブ連動証券の残高、96.7兆ウォンに達する FSSによると、デリバティブ連動証券の残高は6月末時点で96.7兆ウォンとなり、前年同期比9.5兆ウォン（10.9%）増加した。これは、残高が96.3兆ウォンだった2023年6月以来の最高水準となる。上半期の発行額も前年同期比26.2%増の42.9兆ウォンとなった。 元本保証商品が成長をけん引 元本保証型のELBおよびDLB商品が市場の拡大をけん引し、残高は69.4兆ウォンから79.1兆ウォンへと9.7兆ウォン（14.0%）増加し

SoSoValueのデータによると、米国の現物ビットコインETFは9月に26億5,000万ドルの純流入を記録し、2025年10月以来で2番目に大きい月間流入額となった。現物イーサETFには同期間に8億3,243万ドルが流入し、こちらも2025年8月以来で2番目に大きい月間流入額となった。10月1日には、ビットコインETFへの流入額が1億270万ドルとなり、価格変動の勢いが続く一方、イーサETFからは5,540万ドルが流出した。 The Blockの価格ページによると、金曜日時点でビットコインは過去24時間で3.1%上昇し、86,626ドルとなった。一方、イーサは1%上昇し、2,735ドルとなった。

Financial Newsによると、10月2日、韓国および米国の株式市場は、高金利、高水準の原油価格、根強いインフレに直面しながらも堅調に推移した。米国の名目GDP成長率は8.5%と、フェデラルファンド金利の4.0%を大幅に上回っており、企業は高い借入コストを吸収することができた。米国の8月のコアPCEインフレ率は前年同月比3.0%上昇し、市場予想の3.3%を下回ったことで、米連邦準備制度理事会（FRB）による追加利上げへの懸念が和らいだ。主な支援要因としては、半導体企業の好調な業績の勢い（サムスン電子は10月8日に第3四半期決算を発表する予定）や、堅調なAIインフラ需要が挙げられる。しかし、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油価格は9月に1バレル当たり平均95.7ドルとなり、8月の82.5ドルから約16%上昇したため、短期的なリスクとなっている。市場参加者は、基調的な物価圧力を見極めるため、サムスン電子の決算と9月の米国消費者物価指数（CPI）報告（10月14日発表予定）を注視することになる。

韓国の金融監督院によると、デリバティブ連動証券および債券の残高は2026年6月末現在、96.7兆ウォンに達し、前年同期比10.9%増となり、3年ぶりの高水準を記録した。上半期の総発行額は42.9兆ウォンで、前年同期比26.2%増加した。 元本保証型商品であるELBとDLBが成長を牽引し、残高は14.0%増の79.1兆ウォンとなった。一方、元本非保証型のELSとDLSは、償還額が発行額を上回ったため、17.6兆ウォンへと小幅に減少した。ELS商品の早期償還額は合計11.5兆ウォンに達し、ELS償還総額の97.5%を占めた。これは国内外の株式市場の上昇が要因となった。

Space Exploration Technologies Corp.（SPCX）の株価は、イーロン・マスクCEOが、同社がNVIDIAのAIハードウェアで画期的な成果を達成し、システムを業界で一般的に推定されている水準を大幅に上回る電力レベルで稼働させられる可能性があると述べたことを受け、金曜日早朝の時間外取引で1%上昇した。マスク氏は、SpaceXがNVIDIAのVR72システムの独自バージョンを平均約250kWの電力で稼働させられることについて「慎重ながら楽観的」だと述べ、ピーク電力は約10%高くなるとした。また、この取り組みについて、NVIDIAとの「緊密な協力関係と共同設計」の成果だと評価した。この進展は、グーグルおよびAnthropicとの大規模なコンピューティング契約を含む、SpaceXの拡大するAIインフラを浮き彫りにしている。SPCXの株価は木曜日の取引を2%安の148.07ドルで終え、今週これまでの下落率は0.4%となった。 マスク氏、NVIDIA VR72システムの平均電力250kWを目標に マスク氏はXで、SpaceXがNVIDIAのVR72システムの独自バー

ニューメキシコ州の弁護士は木曜日、Cambridge Analyticaスキャンダルに端を発するプライバシー訴訟で、Francis Mathew判事に対し、Meta Platforms, Inc.（META）に350億ドルから400億ドルの罰金を支払うよう命じることを求めたと、Reutersが報じた。この申し立ては、MetaがFacebookのデータをどのように扱っていたかについて消費者を誤解させたと認定した9月25日の陪審評決を受けたもの。陪審員は、Metaとその経営陣による29件の発言を検討し、そのうち26件が誤解を招くものだと判断した。その結果、ニューメキシコ州の消費者保護法違反が4,300万件以上あったと認定した。この事件は、Cambridge Analytica（Donald Trump氏の2016年大統領選挙運動にも関わった英国の政治コンサルティング会社）が、サードパーティのアプリを通じて、本人の同意なく最大8,700万人のFacebookユーザーから個人情報を取得していたことが明らかになった後、ニューメキシコ州が2021年にMetaを提訴したことに端を発する。 ニューメキ

マスク氏が10月2日（金）早朝、Xへの投稿で発表した内容によると、SpaceXの株価は、同社CEOのイーロン・マスク氏がエヌビディアのAIハードウェアに関する潜在的なマイルストーンを発表したことを受け、夜間取引で1％上昇した。マスク氏は、同社がエヌビディアのVR72システムを平均250キロワットの電力水準で稼働させ、ピーク時には約275キロワットに達する可能性があると述べた。宇宙投資会社Mach33の創業者、アーロン・バーネット氏によると、これは業界の一般的な平均を10％から25％上回る水準だという。マスク氏は、この成果について、SpaceXとエヌビディアの「緊密な協力関係と共同設計」のおかげだと述べた。 SpaceXによるAIインフラの構築には、大規模なコンピューティング契約が含まれている。グーグルは、11万基のエヌビディア製GPUおよび関連機器へのアクセス料として、2026年10月から2029年6月まで月額9億2,000万ドルを支払う予定である。一方、Anthropicは、メンフィス近郊にあるSpaceXのColossus 1データセンターからの出力に対して、2029年5月まで月額

Financial Newsによると、Neuberger Bermanは10月1日（現地時間）、Schrodersの買収を完了し、運用資産残高2.6兆ドルの資産運用会社が誕生した。新会社は現在、主要な3つの投資カテゴリー（アクティブ株式、アクティブ債券、プライベート市場）のすべてで世界トップ10に入っている。世界40超の市場で事業を展開し、パブリック市場とプライベート市場の双方で投資ソリューションを提供する。新会社は、機関投資家およびウェルスマネジメント分野での競争力を高めるため、TIAAの長期的な資本基盤を活用し、4,000億ドル規模のプライベート市場プラットフォームを再編する計画だ。

日本の10年物国債利回りは本日、これまでの低下傾向から反転し、0.5ベーシスポイント上昇して3.100％となりました。

フランスの財務相は最近、同国の国債発行が順調に進んでいると述べる一方、金利が依然として高い水準にあることを認めた。財務相は、政府の予算案が今後数カ月間で借入コストの低下を促すと見込まれていると述べた。

韓国の金融監督院（FSS）によると、10月2日現在、登録された私募ファンド運用会社は2021年末の273社から430社へと急増しており、規制遵守をめぐる懸念が高まっている。FSSは約170社のファンド運用会社を対象にCEO向け説明会を開催し、業界の急速な拡大と、1社当たりの平均従業員数がわずか14.4人にとどまる小規模な運営体制が、違反の再発や投資家保護の不備を招く要因になっていると指摘した。FSSのソ・ジェワン氏は、これまで指導を行ってきたにもかかわらず、CEOの内部統制に対する関心が不十分なため、同様の違反が続いていると述べ、新たに導入されたガバナンス体制の下では、より厳格な責任が問われることを強調した。同機関は、投資家の利益や資本市場の秩序を損なう企業について、市場からの退出を積極的に進める方針を明らかにした。

Financial Newsによると、韓国のKOSPI指数は10月2日午後2時30分現在、0.05％上昇して6,974.94ポイントとなり、日中取引で6,999.27まで上昇した後、7,000の大台に迫った。同日のKOSDAQ指数は0.48％下落し、890.02ポイントとなった。

KOSDAQの半導体素材・部品・装置関連株では、今年に入って時価総額ランキングが大きく変動し、現在はこれらの企業6社が上位10位に入っています。今年初めの時点では、KOSDAQの時価総額上位10社に入る半導体サプライチェーン企業はゼロで、二次電池株とバイオ株が上位を占めていました。最近の上昇相場は、Micronが設備投資の増額を発表したことをきっかけに始まり、市場では装置サプライヤーにとってプラス材料と受け止められました。サムスン電子は平沢と龍仁で10カ所のファブを計画しており、SKハイニックスは龍仁、清州、湖南地方で7カ所のファブを計画しています。サプライチェーン関連株の急騰により、KOSDAQ指数は900の大台に近づいています。 Micron、設備投資計画を増額 Micronは決算発表で設備投資の増額を発表し、半導体装置関連株の上昇のきっかけとなりました。Micron自身にとってはコスト負担が重しとなる懸念があるにもかかわらず、市場は設備投資の増額を装置サプライヤーにとってプラスの要因と受け止めました。 サムスン電子とSKハイニックス、ファブ拡張計画を発表 サムスン電子は平沢と龍仁

MarketDeepDiveによると、韓国の半導体サプライチェーン企業は最近、KOSDAQ指数の上位を席巻しており、Juseung Engineering、Wonick IPS、IOTech、Lino Industrialを含む6社がトップ10入りを果たした。これは、年初時点ではトップ10に入る企業が1社もなかった状況からの急激な反転である。 この上昇相場のきっかけとなったのは、Micronが設備投資の増額を発表したことに加え、SamsungとSKハイニックスが大規模なファブ拡張計画を打ち出したことである。市場アナリストは、恩恵を受ける企業を2つのタイプに分類している。半導体製造装置メーカーは、2027年に受注が集中し、景気循環の影響を受けながらも売上高が急増すると見込まれている。一方、素材サプライヤーは、生産能力の拡大に伴い、2029年以降、安定した継続収益を生み出すと期待されている。

CitiはBitcoinの12か月間の価格目標を113,000ドル、Etherを3,028ドルに設定し、両資産についてさらなる上昇を予測する一方、Bitcoinの方が力強いパフォーマンスを示すと見込んでいる。これらの目標は同行の最新のデジタル資産見通しの一部であり、機関投資家需要、暗号資産の普及、上場投資信託（ETF）への資金流入、今後1年間のより広範な金融環境に関する前提に基づくアナリスト予測を示している。10月初旬の時点でBitcoinが8万ドル台前半で取引されていることを踏まえると、113,000ドルへの上昇は現在の水準からおよそ35～40%の上昇を意味する。一方、Etherの3,028ドルという目標も、最近の取引水準からの回復を見込んでいることを示している。この乖離は、Citiが両資産を評価する際に用いている要因の違いを反映しており、機関投資家のポートフォリオにおけるBitcoinの定着度の高まりが予測の重要な要素となっている。 Citi、Bitcoin予測でETF需要と供給制約を指摘 機関投資家のポートフォリオにおけるBitcoinの定着度の高まりは、113,000ドルという