世界のTradFiとマクロ経済

22日、米ドルはニューヨーク時間の午後4時（東部時間）時点で、主要通貨に対して下落し、ドル指数は0.056%下落の101.122となった。欧州では、天然ガス価格の高騰や欧州中央銀行（ECB）の利上げ観測を背景にユーロが強含む一方、米国とイランの緊張が長期化する懸念もある中で、外交的な期待も併存した。ブレント原油は、ドナルド・トランプ大統領が、ホルムズ海峡の船舶への攻撃が続けばイランのインフラに対する攻撃を実施すると脅したことを受け、1バレル94.07ドルへ3.36%跳ね上がった。もっとも、マルコ・ルビオ米国務長官は、米国はイランとの外交的関与に対して引き続きオープンだと述べた。 22日の取引でユーロと円に対しドル安 22日午後4時（東部時間）時点のYonhap Infomaxデータによると、USD-JPYの為替レートは、前日のニューヨーク終値163.206円に比べて0.058円（0.036%）下落し、163.148円となった。EUR-USDは0.00096ドル（0.084%）上昇し、1.14112ドル。EUR-JPYは0.100円（0.054%）上昇し、186.18円。ドル指数（6つの

聯合インフォマックスによると、米ドル指数は7月22日午後（ET）に101.122まで下落し、0.057ポイント（-0.056%）安となった。ユーロはドルに対して0.084%上昇して1.14112となった一方、ドル円は163.148まで下落した。 ユーロの強さは、原油および天然ガス価格の高騰を受けてユーロ圏でインフレ懸念が高まったことを反映していた。9月渡しのブレント原油は3.36%上昇して1バレル94.07ドルとなった。米国とイランの緊張が高まる中、トランプ大統領は、イランがホルムズ海峡で船舶を攻撃した場合、テヘラン近郊の施設を爆撃すると脅した。一方、イラン議会の議長は、地域の原油輸出を止めると脅し返した。しかし、外交面での見通しが示されると、ドルの上昇は反転した。米国務長官マルコ・ルビオは、米国がイランとの交渉に関して「開かれた考え」を持っていると述べた。

聯合インフォマックスによると、7月22日（米東部時間）に米国の主要3株価指数はいずれも下落して取引を終えました。ダウ工業株30種平均は52,218.58で終了し、6.06ポイント（0.01%）下落しました。S&P 500は7,498.96まで下落し、10.24ポイント（0.14%）下落しました。ナスダック総合は25,690.90で終了し、146.30ポイント（0.57%）下落しました。

世界最大の金ETFであるSPDR Gold Trustは、今夜までに保有量を1.998トン増やし、保有合計を1,007.871トンに引き上げました。

iShares Silver Trust（世界最大のシルバーETF）は、前日（7月21日）と比べて22.49トンの保有量を増やし、合計の保有量を15,066.94トンにしました。

アローテックは、アルコ・グループ会長パク・ドボンの家族が100%保有する非公開会社であり、金融監督院の電子開示提出書類によれば、約20年にわたり上場の関連会社との内部取引によって大きな利益を上げてきた。会社は関連会社との取引から売上の96.9%を得ながら、営業利益率は8.05%を維持しており、上場関連会社のアロコ（1.04%）やKPTIU（3.47%）を大幅に上回っている。市場観測者は、このような内部取引の構造が上場企業の低評価につながる要因だとしており、「韓国ディスカウント」と呼ばれる現象だ。民主党の資本市場特別委員会は、特にオーナー一族の会社との取引を評価上の懸念として取り上げている。 アローテックは売上の96.9%を関連会社との取引で得ている アローテックの売上構造は、社内グループ内取引への依存度が高い。同社は総売上87.5十億ウォン（875億ウォン）を計上し、そのうち84.8十億ウォンが、アロコ、KPTIU、ヒュンダイ・ビナ、ALK VINA、HDAL Vinaを含む関連会社との取引によるものだった。これは総売上の96.9%に相当する。アローテックはアルミ合金ビレットの鋳造事業

金融ニュースおよびサムスン資産運用（Samsung Asset Management）によると、7月21〜22日、韓国の個人投資家は急激な相場下落のなかで、カバードコールETFを大規模に純買いしていました。7月14日に設定されたKODEX 200 Covered Call Activeは、1週間で個別の純流入が1461億ウォンに達し、上場から1週間以内における個別の累積純買いが2000億ウォンを超えました。 カバードコールETFは、保有しながら基礎となる資産のコールオプションを売却し、オプションプレミアムを分配の原資として活用します。この戦略は、従来の指数ETFと比べて、横ばい〜緩やかな下落局面でより強い下方保護と安定したキャッシュフローをもたらします。ただし専門家は、これらの商品が元本の保護を保証するものではないと警告しています。基礎資産の価格が大きく下落すれば、ETFの価値もそれに応じて下落し、分配金が損失を相殺できない可能性があります。強い上昇相場では、カバードコール戦略によって上昇余地（アップサイド）が上限付きとなり、長期間にわたって標準的な指数ETFを下回る可能性があります。

独立研究所のリサーチフェローであるWilliam J. Watkins, Jr.は、米国の国民負債が約40兆ドルに迫る中で、米ドルは金ではなく政府の権力によって裏付けられていると主張している。WatkinsはKitco Newsに対し、同国は「建国の父たち」が構想した、ハードマネーと連邦の権限を限定するという憲法上の設計から逸れていったと語った。転換が起きたのは、憲法の支出条項についての弾力的な解釈によって、列挙された制限がWatkinsの言う「一般的な警察権」に変わり、結果として債務が積み上がったためだという。U.S. Treasury reportsによれば、負債は約39.6兆ドルで、米国民1人あたりおよそ115,000ドル、GDP比で約120%に相当する。さらに、2026会計年度には純利息が1兆ドルを上回る見通しで、すでに米議会予算局（CBO）によれば国防支出を超えている。 Watkinsは、建国からニューディールまで憲法上の制限をたどる Watkinsは、憲法の設計を、連合規約に代えることをめぐる建国時の論争にまでさかのぼる。彼によると、憲法を支持した人々は、連邦政府は限定的で

WTI原油は本日、日中に2%上昇し、1バレルあたり$88.64となりました。

CMEのFedWatchツールのデータによると、米連邦準備制度理事会（FRB）は7月のFOMC会合で政策金利を据え置く確率が65.3%で、25ベーシス（bps）の利上げを行う確率が34.7%です。 9月については、金利据え置きの確率が22%で、25ベーシスの累積引き上げの確率が54.9%、50ベーシスの累積引き上げの確率が23%です。

キットコ・ニュースのインタビューで、憲法学者ウィリアム・J・ワトキンス・ジュニアによると、米国のドルは、国の負債が4兆ドルに迫る中、有形の資産というよりも政府による強制力によって裏付けられているという。独立研究所（Independent Institute）のリサーチ・フェローであるワトキンスは、国が建国者の「ハード・マネー」構想から逸れてきたと主張し、「紙幣は実のところ、連邦政府の強制力に結び付いているだけだ」と述べた。 米議会予算局（Congressional Budget Office）によれば、2026年初め時点で米国の国の負債は約39.6兆ドルで、財政2026年の純利息は1兆ドルを超える見通しだという。財務省データでは、海外投資家が米国債を約9.5兆ドル保有しており、最大の保有国は日本、英国、そして中国だった。金は水曜日に1オンス当たり4,100ドルを超えて取引された。

今月1日から21日までの間、韓国の主要暗号資産取引所5社は、日次平均取引高で5978億ウォンを記録した。これは、23日に取りまとめられたCoinGeckoのデータによると、同期間のKOSPI有価証券市場の日次平均37.6687兆ウォンのわずか1.59%にとどまる。急落の背景には、長期にわたる相場低迷により資金が国内の株式市場や海外の暗号資産取引所へ向かったことがある。暗号資産市場の構造が、主要なグローバル取引所では30〜50%であるのに対し韓国ではアルトコインが取引の90%以上を占めるため、今回の下落局面における「取引の干ばつ」が一段と強まっている。 韓国の暗号資産取引所、KOSPI取引高の1.59%を記録 追跡された5取引所――Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopax――の、KOSPI有価証券市場に対する合算のシェアは、年を通じて大きく下落した。比率は1月に11.29%となり、2月に12.03%へわずかに上昇した後、3月に6.24%、4月に6.67%へ低下した。5月には2.03%まで急落し、6月に一時的に6.93%へ回復したものの、今月は1%台前半に戻って

CoinGeckoによると、7月1日から21日の間に韓国の主要暗号資産取引所5社――Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopax――は、平均日次取引高が5978億ウォンに達した。これは、韓国取引所の平均日次取引高37.67兆ウォンのうち、わずか1.59%に相当する。 急激な下落は、市場の低迷が長引いたことを反映しており、資金が国内株式や海外取引所へ移っている。市場アナリストは下落の一因として、韓国のアルトコイン偏重という市場構造があるとみている。国内取引所では取引のうちBitcoinとEthereumの割合が10%未満である一方、CoinbaseやBinanceのようなグローバル・プラットフォームでは50〜70%に達している。さらに、規制対応の遅れにより国内取引所が現物取引に限られているのに対し、海外のプラットフォームは無期限先物やその他のデリバティブへ拡大してきた。

米国債利回りは22日（米東部時間）午後に2営業日連続で上昇し、ショート（短期）年限では相対的な弱さがみられた。2年利回りは午後3時に4.3020%に到達し、3.80bp上昇した。これは昨年2月以来の最高水準を示す。10年利回りは4.6570%で、2.90bp上昇した。イラン―米国の緊張の高まりがブレント原油を1バレル当たり94.07ドルまで押し上げる一方、先物市場では来週のFOMC（28日―29日）での連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ確率が30%超へと引き上げられた。エネルギーコストの上昇と地政学リスクの増大を背景に投資家がより引き締まった金融政策を織り込んだことで、イールドカーブはベア・フラットニングのパターンでフラット化した。 国債利回り、年限全体で数か月ぶりの高値へ 韓国のYonhap Infomaxの海外金利の当日中画面（画面番号6532）によると、22日（米東部時間）午後3時時点で、10年米国債利回りは4.6570%で取引されており、前営業日の同時刻の参考価格から2.90bp上昇した。金融政策に敏感な2年利回りは、同じ期間に3.80bp上昇して4.3020%となった。

Forbes Mediaの会長兼編集長であるスティーブ・フォーブスは、金を通貨危機に対する必須の保険として、通貨危機、インフレの過剰反応、そしてドルの下落を挙げました。市場では、金が1月下旬の最高値付近（1オンス当たり約$5,600）を付けた後、ドルが再び強含んでいます。フォーブスは、ドル高はトランプ政権がドルの下落（devaluation）をめぐる発言を止めたこと、ならびに連邦準備制度理事会（Fed）議長ケビン・ウォーシャーが景気の抑制ではなく通貨の安定化に注力したことによるものだとしています。フォーブスは、1月のピークから金が下落しているとはいえ、同金属は依然として昨年夏から20%以上上昇しており、イラン戦争の影響や、日本円または英ポンドをめぐる潜在的な国際通貨危機といったリスクが残っていると警告しました。 トランプ政権の政策転換がドル高を後押し フォーブスは、ドル高は金の本質的価値の低下ではなく、通貨価値の変動を表していると述べました。「この世のあらゆる品物よりも、金は実質価値を保ち、それを何千年もの間ずっとやってきた」と彼は書いています。「金は、通貨の価値を測るのにおいて北極星

2026年7月22日21:30〜21:45（UTC）にかけて、BTCは15分以内に短期的に上昇し、収益率は+0.33%、価格のレンジは65910.3〜66131.2 USDT、ボラティリティは0.34%です。現在の気配値は$65,924.5で、24時間で0.66%下落、全体としては値幅の小さいレンジ相場が続いており、市場参加はやや低く、出来高は159.43 BTCのみです。これは現在、方向性を決めるかどうか様子見の段階にあることを示しています。 今回の変動の主な要因は、米中東情勢における軍事衝突のさらなる激化です。米国はイランに対し連続第11夜の軍事攻撃を実施し、イランは米海軍の艦艇を攻撃し、ホルムズ海峡を閉鎖するといった報復で対抗しました。その結果、原油価格が急騰しています（WTI +2.82%、ブレント +3.28%）。地政学リスクの上昇により逃避資産への需要が高まり、金は$4,120を突破したものの、BTCは「デジタルゴールド」という物語による一定の下支えを受けている一方、効果は限定的です。さらにトランプ氏はイランのインフラへの追加攻撃を示唆しており、戦争コストの見積もりは375

7月22日、米ドル指数（DXY）が0.03%下落して101.13となり、米ドルはわずかに弱含んだ。前日には1週間ぶりの高値に達していたため、一旦足踏みした。下落は、中東での緊張の高まりと原油価格の上昇によって抑えられた。 米国とイランの緊張は、トランプ大統領がTruth Socialに、イランがホルムズ海峡でミサイル、ロケット、ドローン、またはその他の兵器で海上輸送を攻撃した場合、米国はイランの橋や発電所を爆撃して破壊すると投稿したことで激化した。イランのタスニム通信は、攻撃を受ければ同国が地域のインフラやエネルギー施設にある米国の利益を標的にすると反応した。ブレント原油は、米国とイランが11日連続で攻撃の応酬を続けてホルムズ海峡の船舶交通が減ったことを背景に、6月11日以来初めて1バレル当たり95ドルを超えて急騰した。

スティーブ・フォーブス氏（Forbes Mediaの会長兼編集長）によると、金価格は1月下旬に1トロイオンス当たり約$5,600に達してから大きく下落したが、これは金の本質的価値が失われたというより、米ドル高のラリーを反映しているという。Forbesは、ドルの強さは、通貨の切り下げに関する協議をトランプ政権が停止したこと、ならびに新たな連邦準備制度（FRB）議長ケビン・ワーシュ氏が通貨の安定化に注力していることに起因すると述べた。最近の調整があったにもかかわらず、金は昨年の夏と比べて20%以上上昇したままだ。Forbesは、地政学的リスク――とりわけ、イラン戦争がエネルギー価格を押し上げる可能性があること――が金利を圧迫し、国際的な金融の不安定化につながる恐れがあると警告した。

GEバーノバの株価は決算発表後に8.7%下落し、2025年12月以来の最大の1日下げとなった。同社は通年の売上高ガイダンスを$455–465 billion（10億ドル）に引き上げ、増加幅は$1 billion（4650億ドル）だった。一方で、調整後EBITDAマージンの見通しは維持した。下落は、データセンター向け設備サプライヤーの現状の市場見通しが、実際の業績に比べて高止まりしているのではないかという投資家の懸念を反映している。

テスラの最高財務責任者（CFO）は、同CFOの発言によると、同社の電気自動車の受注残高が第2四半期に2023年以来の最大水準に達したことを明らかにした。