Gateインサイトと暗号資産市場分析

KOSPIは取引日に1.09％安の6,837.35で始まった。Samsung Electronicsを筆頭とする大型株の軟調さが重しとなった。エムピードクターによると、午前9時05分現在、指数は前取引日比75.60ポイント下落していた。下落は、金曜日の市場終了後に発表されたSamsung Electronicsの株主還元策を受けたものだった。同社は2024～2026年の累計フリーキャッシュフローの50％を、最大110兆ウォンまで還元する案を示した。大規模な還元計画にもかかわらず、同政策が市場の期待に届かなかったため、Samsung Electronics株は下落を続けた。個人投資家は指数を支えようと3,213億ウォンを買い越した一方、外国人投資家と機関投資家はそれぞれ2,068億ウォン、1,293億ウォンを売り越した。 株主還元策の発表を受けSamsung Electronics株が下落 Samsung Electronicsは5.51％安の26万6,000ウォンとなり、1万5,500ウォン下落した。一方、Samsung Electronics優先株は7.97％急落し、1万6,500ウ

米国株式市場は8月21日（現地時間）に上昇し、ダウ工業株30種平均は0.98%、S&P 500は0.43%、ナスダック総合指数は0.43%上昇した。週初めに大幅に下落した後、投資家が押し目買いに動いた一方、米財務省が長期債の買い戻しプログラムの拡大を発表したことを受け、米国債利回りには引き続き上昇圧力がかかった。10年国債利回りは4.00ベーシスポイント上昇して4.7380%となった一方、財政赤字とインフレ期待の高まりへの懸念が債券価格の重しとなった。 米国株式指数、押し目買いを背景に上昇 8月21日（現地時間）、主要3指数の中ではダウ工業株30種平均が最も大きく上昇し、0.98%高となった。S&P 500とナスダック総合指数はいずれも0.43%上昇した。フィラデルフィア半導体株指数は0.51%下落し、IntelとArmは2%超下落した一方、NvidiaとMicron Technologyはほぼ横ばいで取引された。Broadcomは1.21%上昇した。 ドル安を受け、ビットコインは週間で23%急騰 ビットコインはドル安を受け、8月21日（現地時間）に6%上昇し、週間では23%上昇した。

韓国の金融委員会（FSC）は、保険会社向けの最終流動性点（LLP）を20年から30年へ拡大する計画を2度延期した。この規制変更は2023年8月に初めて発表された。延期は、当初低下していた市場金利が予想外に急上昇し、保険会社の資産・負債管理に圧力が生じる中で行われた。FSCはまず2024年11月、導入を3年間かけて段階的に進める方針に変更し、その後、保険会社の資本十分性への懸念を理由に、導入期間を10年へ延長した。現在、長期債利回りの上昇により、延期の当初の根拠は逆転している。その結果、30年国債に連動する資産と、23年に据え置かれたLLPに基づいて算出される負債との間で、保険会社はデュレーション・ミスマッチにさらされている。こうした政策変更は、保険会社の実際の債券投資慣行に合わせることを意図した規制設計と、その導入時期を複雑にする市場変動との間にある緊張を浮き彫りにしている。 FSC、2023年8月の発表以降、LLP拡大の導入時期を2度調整 金融委員会は2023年8月、最終流動性点を20年から30年へ延長する計画を発表した。LLPは、保険会社が保険負債を算出する際に実際の市場金利を使用

「マネー・ショート 華麗なる大逆転」に登場したことで知られる投資家のMichael Burry氏が、Investing.comの報道によると、Alibabaが計画する800億香港ドル規模の株式発行に反対し、23日（現地時間）にAlibaba Groupの株式をすべて売却した。Burry氏は4月にAlibaba株を購入し、割高感を理由に売却後1〜2か月以内に再投資する予定だった。しかし、人工知能への投資資金を調達するための新株発行計画を知り、その判断を撤回した。この発表を受け、AlibabaによるAIおよびクラウドインフラへの多額の支出が、十分な収益を生み出すかどうかをめぐる投資家の懸念が強まっている。特に、同社が4〜6月期に、売上高が9%増加した一方、純利益は前年同期比75%減少したと報告したことで、懸念はさらに深まった。 Alibaba、AI投資に向け800億香港ドルの株式発行を発表 Alibabaは最近、800億香港ドル（約14兆1,000億韓国ウォン）規模の株式発行計画を発表した。発行価格は1株当たり112.70香港ドルに設定され、21日の香港証券取引所の終値である123香港ドル

Eugene Investment & Securitiesのアナリスト、Kim Se-hee氏は24日、米国のCLARITY Actの成立の遅れは、現在の暗号資産上昇サイクルの上値を抑える要因にはならないと述べた。この見解は、BitcoinとEthereumが長期化していた取引レンジを上抜け、両資産の現物ETFが8月に純流入を記録する中で示された。Kim氏は、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）が立法措置を待たずに、それぞれのルール策定プロセスを進めているため、規制をめぐる不確実性は別の経路を通じて解消されつつあると説明した。この変化は従来の市場力学からの転換を示しており、米国の長期金利が上昇し、株式市場が下落する中でも、主要なデジタル資産は上昇した。 BitcoinとEthereumのETF、8月に純流入を記録 Eugene Investment & Securitiesが引用したデータによると、BitcoinとEthereumの現物ETFは8月に純流入に転じた。Kim Se-hee氏は、Coinbase Premium指標でディスカウントが急速に縮小しており、

韓国の大手保険会社では、創業家3代目の後継者たちが経営の最前線に立つ中、上半期に好調な業績を上げた。Hanwha Lifeは上半期の純利益として9,045億ウォンを計上し、前年同期比96％増となった。一方、Hyundai Marine & Fire Insuranceは6,151億ウォン（36.4％増）、Kyobo Lifeは7,048億ウォン（21.0％増）を達成した。Hanwha LifeのKim Dong-won、Hyundai Marine & FireのJung Kyung-sun、Kyobo LifeのShin Jung-hyunとShin Jung-haは、それぞれデジタルトランスフォーメーションや海外事業の拡大を主導している。韓国の保険業界では世代交代が進んでおり、創業家は事業運営の主導権を、既存のビジネスモデルの現代化を担う若いリーダーたちに移しつつある。 Kim Dong-won体制のHanwha Life、利益が96％急増 保険業界が24日に明らかにしたところによると、Hanwha Lifeは上半期に連結純利益9,045億ウォンを計上し、前年同期比で96％増加した

韓国の金融当局は最近、生命保険会社と超長期国債の発行量削減について協議した。保険会社は、当初計画された発行比率を下回る削減は財務健全性に負担をかけると表明した。当局は、超長期債の金利が上昇しているため、発行量の削減による影響は金利上昇によって部分的に相殺できると示唆した。保険会社は、資産と負債のデュレーションを合わせるため、30年国債などの超長期債を主に購入しており、市場ではこうした債券は「持ち主のいる債券」と呼ばれている。 保険会社、発行量削減をめぐる財務健全性への懸念を表明 生命保険会社は当局に対し、当初計画された発行比率の範囲内であれば削減を受け入れられるが、その範囲を下回る発行量への削減は財務上の負担になると伝えた。企画財政部の年次方針によると、満期20年以上の債券の発行比率は35％±5％に設定されている。保険会社はすでに、この方針に基づいて年間の長期債購入計画を策定している。長期債の発行量が事前に示された比率の範囲を下回れば、保険会社の財務健全性への圧力が強まることになる。 発行量が削減されれば、保険会社は長期債の獲得をめぐって競争することになり、長期債の利回りが低下する可能

Palantir Technologies（NASDAQ:PLTR）は、CNBCが8月23日（米国時間）に報じた分析によると、テクニカル面で過熱の兆候を示しています。NationsIndexの社長であるScott Nations氏は、同銘柄の14日間相対力指数（RSI）と割安なプットオプションのプレミアムを、投資家が下落リスクに備えるべき指標として挙げました。同銘柄は6月25日の安値から65％超上昇し、8月21日の取引では日中3.5％上昇して180ドルを突破しました。Nations氏は、8月21日に14日間RSIが69.50に達し、従来の買われ過ぎの閾値である70に近づいたことに加え、プットオプションのプレミアムが過去52週間のレンジの下位10％という異例の低水準で取引されている点を指摘しました。 PalantirのRSI、69.50で買われ過ぎの閾値に接近 Nations氏によると、Palantirの14日間RSIは8月21日の取引中に69.50を記録し、従来の買われ過ぎの基準値である70に近づきました。RSIは短期的な売買のタイミングを直接示すものではありませんが、現在の株価にはす

KB Securitiesは、Samsung Electronicsが現在の株主還元政策を維持した場合、今後3年間でSamsung Electronicsが株主に最低600兆ウォンを還元すると予測している。KB Securitiesのアナリスト、Kim Dong-won氏は24日、21日に発表されたSamsungの新たな株主還元拡大策と、今年の予想営業利益380兆ウォンを踏まえると、追加の余剰資源は110兆ウォンと推定されると述べた。予定されている第3四半期の現金配当30兆ウォンを差し引くと、今後の追加還元額は80兆ウォンになる見込みだという。この予測は、Samsungが2027年から2029年までの次の3年間も、フリーキャッシュフロー（FCF）の50％を還元する既存の方針を継続することを前提としている。これにより、株主還元額は従来の政策と比べて4倍に拡大する。 Samsung Electronicsは24日、従業員への報酬を目的とした15兆ウォン規模の自社株買いを開始した。取得期間は11月21日までの3カ月間で、1日当たりの買い付け上限は732万1653株となる。 Samsung E

米国債利回りは買い戻し発表を受けて上昇を続けたものの、投資家が「通貨価値下落取引」に傾いたことでドルは3カ月ぶりの安値まで下落し、ビットコインと金は数カ月ぶりの高値を更新した。ビットコインは週間で25%急騰し、5月以来初めて78,000ドルを突破した。一方、金先物は週間で5%上昇し、1トロイオンス当たり4,661ドルとなった。こうした逆方向の値動きは、米国の財政赤字に対する懸念が深まっていることを示している。金利が上昇しているにもかかわらず、ドル建て資産から代替的な価値保存手段へ資本が逃避しているためだ。 従来の市場力学では、金利上昇はドルを押し上げる一方、金のように利回りを生まない資産や、ビットコインのようなリスク資産には圧力をかける。しかし、現在の市場動向はこのパターンと完全に逆行している。買い戻し発表後に米国債利回りが上昇したにもかかわらず、ドルは下落し、ビットコインと金は急騰した。ウォール街のアナリストは、この現象について、投資家が米国債務の持続可能性を信用していないためだと説明している。市場参加者はドル建て資産を売却し、政府の財政状況に左右されにくい代替資産を取得している。

NVIDIAは8月27日午前5時（韓国時間）に第2四半期決算を発表する予定で、市場では売上高919億ドル、1株当たり利益2.08ドルが予想されている。AI半導体の大手である同社の決算は、好調な業績が持続的な株価上昇につながらないケースが増えるなか、投資家の注目を一段と集めている。5月には、市場予想を上回ったにもかかわらず、NVIDIAの株価は1カ月以内に$220s から$190s へ下落した。AMDとMicronも好調な業績を発表した後に同様の変動を経験しており、すでに高水準に引き上げられた期待を上回ることが、株価パフォーマンスにとって重要になっている市場環境を反映している。 NVIDIA第2四半期決算の予想と最近の株価パフォーマンス NVIDIAの第2四半期（5～7月）決算は、8月27日午前5時ごろ（韓国時間）に発表される予定だ。市場では、売上高919億ドル（約127兆4,700億ウォン）、1株当たり利益2.08ドルが見込まれており、これが実現すれば再び過去最高を更新する四半期となる。第1四半期には、売上高816億ドルを計上し、前年同期比85％増となった。データセンター部門の売上高は

NVIDIAは26日に第2四半期決算を発表する予定で、ウォール街ではデータセンター部門の売上高が前年同期比107％増加すると予測されています。23日にYahoo Financeが引用したBloombergのデータによると、データセンター部門の総売上高は920億ドルに達し、前年同期比96％増となる見通しです。この予測は、Amazon、Google、Microsoftなどの大手ハイパースケーラーからの需要に牽引され、成長が加速していることを反映しています。これらの企業は、引き続きNVIDIAの売上高の大部分を占めています。 ウォール街、前年比96％増の$92B 総売上高を予測 Yahoo Financeは、ウォール街のアナリストがNVIDIAのデータセンター部門について、ハイパースケーラー向け売上高が435億ドル、AIクラウド、産業、エンタープライズ（ACIE）向け売上高が417億ドルに達すると予測していると報じました。総売上高は920億ドルで、前年同期比96％増となり、1株当たり利益（EPS）は2.09ドルと予測されています。Yahoo Financeは、NVIDIAの売上高予測が前年同

DS投資証券の8月24日付の分析によると、サムスン電子は来年初めに予定している自己株式の消却プログラムで、普通株よりも優先株を多く消却する見通しだ。この戦略は、金融系列会社の保有比率を10％に制限する金融産業法上の規制を回避しながら、市場の期待に応える株主還元を実現することを目的としている。議決権のない優先株は保有比率10％の算定対象から除外されるため、現在サムスン電子普通株を合計でちょうど10.0％保有しているサムスン生命とサムスン火災海上は、強制的な持ち分売却を避けられる。普通株と優先株の価格差が36％に達していることも、優先株を重視する根拠となる。DS投資証券は、60兆～80兆ウォン規模の株主還元予算のうち、10兆～20兆ウォンが優先株を中心とする自社株買い・消却に充てられると予想している。 金融産業法の保有比率10％制限が普通株の消却を制約 サムスン生命とサムスン火災海上は現在、サムスン電子普通株を合計で10.0％保有しており、金融産業法上の規制上限に達している。サムスン電子が普通株を消却すると、発行済み株式総数が減少し、両金融系列会社の保有比率が自動的に10％を超えることにな

Kakaoは8月24日、「Kakao AI」と「Kakao X」への会社分割を発表した。これを受け、持株会社ディスカウントの拡大や事業間シナジーの低下に対する懸念から、証券会社はKakaoの投資判断を引き下げた。Samsung Securitiesは目標株価を49,000ウォンから40,000ウォンに引き下げ、投資判断を「中立」に変更した。事業部門間のシナジーが限定的で、持株会社ディスカウントが拡大することにより、短期的に株価が下落する可能性があるためだ。Meritz Securitiesも、プラットフォーム事業の評価額低下や、大株主であるTencentによるオーバーハング圧力の可能性を反映し、目標株価を37,000ウォンに引き下げ、投資判断を「中立」とした。 Samsung Securities、Kakao株の投資判断を「中立」に引き下げ Samsung Securitiesは8月24日、Kakao株の投資判断を「中立」に引き下げ、目標株価を49,000ウォンから40,000ウォンへ18.4%引き下げた。同社は、同業他社との比較に基づくPER倍率による評価から、分離される2法人の企業

韓国最大の暗号資産取引所Upbitを運営するDunamuは、投資銀行業界筋によると、8月24日、韓国国内の会計事務所を通じて財務諸表を米国会計基準（US GAAP）に変更する手続きを最近完了した。会計基準の変更は、Nasdaq上場の可能性に備える準備の一環である。この動きは、米国政府が海外の暗号資産取引所を積極的に誘致する中で生じた。トランプ大統領は5月19日（現地時間）、Hyperliquidのようなプラットフォームを米国に呼び込む取り組みを発表し、SECのポール・アトキンス委員長は、Dunamuを含む海外取引所と面会し、米国上場を提案したと報じられている。 Dunamu、US GAAPへの会計基準変更を完了 Dunamuは大手韓国会計事務所に財務諸表のUS GAAPへの変更を依頼し、最近その手続きを完了したと、投資銀行業界筋が8月24日に明らかにした。この変更は、米国上場に必要な手続きの一環に当たる。金融規制当局の高官は、「US GAAPへの変更は、米国上場のために完了しなければならない手続き」であり、「個別企業が米国に上場するかどうかは、当局が介入する問題ではない」と述べた。 N

韓国の暗号資産取引所は566,352件の外国人アカウントを保有しているものの、朴相赫議員が公表した報告書によると、先月アクティブだったのはわずか90件だった。アクティブ率が0.01%にとどまっているのは、2021年に「特定金融取引情報の報告および利用等に関する法律」に基づいて導入された規制上の制限を反映している。同法は、暗号資産取引業者に対し、取引所のアカウントを本人名義の実名確認済み韓国国内銀行口座に紐付けることを義務付けている。この実名銀行口座要件により、韓国の住民登録番号を持たない大半の外国人は、実質的に国内取引所を利用できない。 Bithumb、484,846件の外国人アカウントを保有も活動は最小限 Bithumbは、韓国の取引所全体にある合計566,352件の外国人アカウントのうち、約484,846件を保有している。全プラットフォームを合わせても、KYC認証を完了している外国人アカウントはわずか517件で、全体の0.09%に相当する。休眠状態にある外国人アカウントには、約303.6億ウォン（約2,190万ドル）相当のデジタル資産および現金預金が保有されており、1アカウント当た

24日、Hana Securitiesは、Samsung ElectronicsとSK Hynixによる株主還元策への期待に加え、メモリー輸出が堅調に推移していることを理由に、韓国半導体株に対するオーバーウエート戦略を維持した。SK Hynixは40兆ウォン規模の自社株買いおよび消却プログラムを発表し、Samsung Electronicsは2024～2026年の株主還元政策を更新し、配当総額を約30兆ウォンと見積もった。Hana Securitiesのアナリスト、Kim Rok-ho氏は、国内メモリーメーカー2社の株価は、予想より早く株主還元策が発表されたことを受け、2週連続で終値が上昇しており、両社の自社株買いプログラムが年末まで需給に好影響を与えると見込まれていると指摘した。 SK Hynix、40兆ウォン規模の自社株買いプログラムを発表 SK Hynixは40兆ウォン規模の自社株買いおよび消却を決定した。同社は、第3四半期および第4四半期の決算発表時に、追加の株主還元策について協議する予定だ。Kim氏は、国内メモリーメーカーが予想より早い段階で株主還元策の詳細を発表したと述べた

サムスン電子とSKハイニックスは8月24日の時間外取引で明暗が分かれ、午前8時6分時点で、サムスン電子は3.55%安の271,500ウォン、SKハイニックスは1.85%高の1,762,000ウォンとなった。今週はジャクソンホール会合、米個人消費支出（PCE）インフレデータ、NVIDIAの決算など主要イベントを控えている。市場では、これらの発表を受けてKOSPIが再び7000台に乗せられるかどうかに注目が集まっている。 サムスン電子とSKハイニックス、時間外取引で明暗が分かれる NextTradeの時間外取引データによると、8月24日午前8時6分時点で、サムスン電子は271,500ウォンで取引され、前営業日比3.55%下落した。SKハイニックスは1,762,000ウォンで、1.85%上昇した。SKスクエアは0.80%安の1,114,000ウォンとなった一方、サムスン電機は1.90%上昇した。 時価総額上位の韓国株はまちまちな動き 時価総額上位銘柄では、LGエナジーソリューションが1.46%上昇し、韓国航空宇宙産業は1.75%高、サムスンバイオロジクスは0.13%高となった。セルトリオン（

AIスタートアップのAnthropicは、今後数週間以内に公開予定のIPO目論見書で、AIやデータセンター建設に対する世論の反発を主要な事業リスクとして記載する計画だ。この開示は、米国で高まりつつあるデータセンターインフラに対する地域社会や政治的な反対に対応するものであり、同社のコンピューティング能力を拡大し、収益成長を維持する能力に直接影響を及ぼす。市場アナリストは、これをAI銘柄にとって新たなIPOリスクのカテゴリーと見ている。そこでは、世論や規制当局の反発が、インフラ投資とスケーラビリティに対する具体的な制約へとつながる。 AnthropicのCFO、サンフランシスコでのロードショーで投資家の懸念に対応 CNBCが23日（現地時間）、関係者の話として報じたところによると、Anthropicは最近、サンフランシスコで銀行や投資家を招いた非公開の投資家向けロードショーを開催した。最高財務責任者（CFO）のKrishna Rao氏は、激化する競争、オープンソースAIモデルによる利益率への圧力、そしてデータセンター建設が減速した場合の事業への影響について質問を受けた。非公開市場で約1,0