Gateインサイトと暗号資産市場分析

DB Securitiesのクオンツリサーチャー、Seol Tae-hyun氏は、Samsung ElectronicsおよびSK Hynixの単一銘柄レバレッジ商品で損失を被った投資家に対し、回復への漠然とした期待からポジションを保有し続けるのではなく、データに基づく定量的な分割購入戦略を採用するよう助言した。「過去の収益に基づく単一銘柄レバレッジ商品の回復軌道」と題したレポートでは、このようなデータ主導のアプローチによって、元本回復までの期間を大幅に短縮できるとしている。アナリストは、国内市場のボラティリティ拡大により、単一銘柄レバレッジ商品への投資家が元本を失うリスクが高まっており、価格下落時の損失回避心理によって客観的な損切り判断やポジション調整ができなくなり、計画外の資金投入につながるケースが多いと指摘した。 市場下落局面でSamsung ElectronicsとSK Hynixは独立した値動きを示した DB Securitiesによると、Samsung ElectronicsとSK Hynixは下落局面で独立した値動きを示した。市場が弱気局面に入った際、両銘柄が同時に下落局

Boltzは月曜日、AIを利用した攻撃が同社の脆弱性修正能力を上回るペースで増加したことを理由に、Bitcoinスワップサービスを無期限で停止した。Xへの一連の投稿で、ノンカストディアル型のBitcoinブリッジである同社は、スワップを「追って通知があるまで」無効化すると発表し、復旧の見込みやタイムラインは示さなかった。今回の停止は、Boltzのインフラに対する自動化された探索が数か月にわたって激化し、ここ数日で攻撃が加速した結果、同社が安全な運用を継続できないと判断したことを受けたものだ。Boltzは、ユーザーがプロセス全体を通じて資金の管理権を保持したまま、Lightning Networkとブロックチェーンのベースレイヤー間でBitcoinを移動できるサービスである。DeFiLlamaによると、Boltzのロック総額は現在約$262,000であり、同社はノンカストディアル型のアーキテクチャにより、ユーザー資金が危険にさらされたことは一度もないと強調した。 Boltz、Bitcoinスワップサービスを無期限停止 Boltzは月曜日にスワップサービスを無効化し、復旧の見込みやタイムラ

Coupangの親会社であるCoupang Inc.は、個人情報流出に関連する6,000億ウォン超の罰金を計上したことを受け、第2四半期に8,350億ウォンの営業損失を計上した。同社の第2四半期の営業損失は5億5,560万USD（8,350億ウォン）となり、前年同期の5.56億4,900万USD（2,093億ウォン）の営業利益から赤字に転じた。個人情報保護委員会はCoupangに6,247億ウォンの罰金を科し、同罰金は販売費および一般管理費に反映された。これにより、2021年のニューヨーク証券取引所上場以来、四半期ベースで最大の営業損失および純損失となった。 Coupang、2021年の上場以来最大の四半期損失を記録 米国証券取引委員会（SEC）への提出書類によると、Coupang Inc.の第2四半期連結売上高は88億5,600万USDとなり、前年同期の85億1.49億USDから4%増加した。第2四半期の平均USD-KRW為替レートである1,501.89ウォンで換算すると、売上高は13兆85240億ウォンに達し、前年同期の11兆73340億ウォンを上回った。為替変動を除いた恒常為替ベ

韓国の主要5行では今月、定期預金残高が急増し、増加幅は35兆ウォンを超えた。金融業界のデータによると、7月末時点でKB国民銀行、新韓銀行、ハナ銀行、ウリィ銀行、NH農協銀行の定期預金残高の合計は984兆ウォンに達した。この急激な資金流入は、韓国株式市場が前例のない変動性を示す中、投資家が荒れた「ローラーコスピー」相場を受け、より安全な選択肢を求めたことで生じた。預金金利の上昇も資金シフトをさらに加速させ、投資家は株式から資金を引き揚げ、比較的安定した銀行預金へと移した。 主要5行、定期預金残高が35兆ウォン増加 韓国の主要5行であるKB国民銀行、新韓銀行、ハナ銀行、ウリィ銀行、NH農協銀行では、7月末時点の定期預金残高の合計が984兆ウォンに達した。今月の35兆ウォンの増加は、投資家の行動に顕著な変化が生じたことを反映している。金融業界筋は、この動きの主な要因として、株式市場の極端な変動と預金金利の上昇の2点を挙げている。急激で予測困難な値動きを特徴とする韓国株式市場の「ローラーコスピー」現象により、リスク回避志向の投資家は株式から資金を引き揚げた。同時に、銀行は預金金利を引き上げ、定

ソウル中央地方裁判所民事第11-2部（郭亨燮裁判長）は、Hana Bankに対し、投資家Aへ1億140万ウォンおよび利息を返還するよう命じた。控訴審は、Aが2019年7月に5億700万ウォンを投資した際、本店職員とプライベートバンカーが、早期償還に関する説明が公式の契約条件と矛盾していることを知っていたか、少なくとも知り得たとして、Hana Bankを「悪意の受益者」に当たると判断した。韓国民法上、悪意の受益者は、利益が現存するかどうかにかかわらず、受領した金銭を利息付きで返還しなければならない。これは、現存する利益のみを返還すればよい善意の受益者とは異なる点であり、この違いによって第一審判決は覆された。 ファンドの説明虚偽事件でHana Bankを悪意の受益者と認定 控訴審は、Hana Bankの本店の商品担当者が早期償還に関する説明が虚偽であることを知っており、プライベートバンカーもその事実を知っていたか、少なくとも知り得たと認定した。裁判所は、Hana Bankが「当初からファンド契約を取り消すことができることを知っていた」とし、悪意の受益者に当たると判断した。これにより、同行を

KB証券のアナリスト、キム・ミンギュ氏は、現在のダウンサイクルを経た後、韓国半導体株に対する従来のバリュエーション手法が変化する可能性があると主張した。「半導体のバリュエーション基準はいつ変わるのか？」と題した戦略レポートで、キム氏は、利益率が安定していれば、高PERで買い、低PERで売るという長年の慣行は時代遅れになる可能性があると述べた。同氏は、HBMの高付加価値製品やLTAの長期契約構造などの構造的変化が、今後の下落局面における利益率の維持を支える可能性があると指摘した。 2010年以降のTSMCの利益率安定化 キム氏は、韓国半導体株の先例として、TSMCで過去に起きたバリュエーションの転換を取り上げた。同氏は、TSMCはかつて、現在の韓国半導体株と同様の循環的なバリュエーション論理に基づいて評価されており、2000年代初頭まで利益率が大きく変動していたと指摘した。キム氏によると、2010年以降、TSMCでは利益率の下限が切り上がり、変動性も低下した。この変化の要因として同氏は、2009年にAMDが製造部門を分社化したことで、ファウンドリー需要がTSMCに集中したことを挙げた。

韓国の企画財政部は3日、2026年税制改正案に暗号資産課税のさらなる延期を盛り込まない方針を明らかにし、所得税法に基づき、現在予定されているとおり来年1月から施行する方針を示した。ク・ユンチョル副首相兼企画財政部長官は先月29日、国会で、政府は来年から予定どおり課税を進め、施行開始後に必要な調整を行うと述べた。2020年12月に初めて導入されたこの課税制度は、インフラ不足、投資家保護、金融投資所得税との公平性をめぐる懸念から、当初2022年に予定されていた施行が2023年、さらに2025年、そして直近では2027年へと3度延期されてきた。 政府、追加延期なしで1月施行を確認 企画財政部が3日に発表した2026年税制改正案には、暗号資産課税をさらに延期する規定は含まれていない。現行の所得税法では、課税は来年1月に施行される予定となっている。国会が年末までに別途、延期または廃止法案を可決しない限り、予定どおり施行される。ク・ユンチョル副首相は先月29日、国会で、政府は来年から予定どおり課税を進め、制度を施行しながら必要な部分を補完すると述べた。 施行後は、暗号資産の譲渡およびレンディングに

韓国のバイオテクノロジー企業のCEOらは、臨床試験の失敗や米国食品医薬品局（FDA）の承認の遅れを受けて株価が下落する中、7月に自社株を購入した。同月には、国内バイオ企業15社で経営陣による株式取得が確認され、今年の月間最多となった。これらの購入は、投資家センチメントが急激に悪化した後に行われたもので、経営陣は業界全体が低迷する中、企業価値の向上と責任ある経営への取り組みを示そうとした。 臨床試験の失敗と規制上の遅延を受け、経営陣が株式を購入 Kolon Groupの副会長Lee Gyu-ho氏ら経営陣は、TG-Cの米国第3相臨床試験が失敗したことを受け、27日に約2億6,000万ウォン相当のKolon TissueGene株を購入した。Kolon TissueGeneのCEOであるJeon Seung-ho氏は、同社の公式ウェブサイトに掲載された動画を通じて、他の社内取締役も準備が整い次第、株式購入に加わると述べた。HLB Groupの会長Jin Yang-gon氏は、肝がん治療薬RivoceranibについてFDAが2度目の承認拒否を行った後、20日と21日に合計約1億2.6億ウォ

Hanwha Aerospaceは前日、9.25％高の13655億4,000ウォンで取引を終え、約1カ月ぶりに韓国で株価が最も高い銘柄の座を奪還した。同社株は、先月29日に52週間の日中安値となる13655億3,000ウォンを付けた後、4日連続で上昇した。今回の反発は、同社の第2四半期決算が市場予想を上回り、営業利益が1兆3,655億ウォンに達したことを受けたものだ。四半期営業利益が1兆ウォンを超えたのは今回が初めてとなる。好調な業績は、同社の海外防衛事業の営業利益率が38％を超え、輸出案件による収益性低下への懸念が和らいだことによる。Hanwha Aerospaceは、K9自走砲システムに対する国際的な需要が高まっている韓国の防衛産業で事業を展開している。 Hanwha Aerospace、第2四半期に過去最高の営業利益を記録 Hanwha Aerospaceは第2四半期に営業利益1兆3,655億ウォンを計上し、前年同期比58.5％増となったことを決算資料で明らかにした。同社の四半期営業利益が1兆ウォンを超えたのは今回が初めてとなる。売上高は同47.2％増の9兆2,929億ウォン、純

韓国の証券会社は、最近の市場下落を受け、KOSPIの目標値を引き下げた。Daishin Securitiesは3日、目標値を11,500から9,300に引き下げ、Shinhan Investmentは先月30日、下半期の目標値を11,000から8,800に引き下げた。今回の調整は、金利上昇とインフレ懸念を反映したものだ。アナリストは、債券利回りの上昇と基準金利引き上げの可能性を、評価倍率の引き下げが必要となる要因として挙げた。KOSPIは、外国人投資家の売りと国内年金基金の資産配分変更を受け、急激な調整を経験している。 Daishin Securities、KOSPI目標値を9,300に引き下げ Daishin Securitiesは3日に発表した市場見通しレポートで、KOSPIの目標値を11,500から9,300に引き下げた。同社は、基準金利引き上げの可能性と、それに伴う債券利回りの上昇を反映し、適正評価水準を下方修正した。Daishin Securitiesのアナリスト、Lee Kyung-min氏は、金利上昇を考慮し、半導体の目標PERを8倍から7倍に引き下げたと述べた。非半導体

韓国の個人投資家は、極端な株式市場の変動によってポートフォリオが壊滅し、マンションの頭金として確保していた資金まで含めて大きな損失を被った。5月、Aと名乗る30歳の投資家は、ソウル市恩平区で9月に入居予定のマンションの頭金として確保していた資金から5,000万ウォンを国内株式に投資した。この投資は強気相場の時期と重なり、Aは大型株の短期的な利益によって住宅ローンの負担を減らそうと考えていた。しかし、KOSPIはピークから1か月以内に40％急落し、パニック売りが発生した。その結果、Aの口座残高はマンションの支払いに必要だった当初の元本を下回った。変動の背景には、半導体がピークアウトするとの懸念や、外国人投資家による大規模な利益確定売りがあり、7月を通じて取引サーキットブレーカーが繰り返し発動した。 株式市場の暴落で投資家Aがマンションの頭金を失う 投資家Aは5月、マンションの頭金として準備していた資金から5,000万ウォンを国内株式市場に投じた。その資金は、ソウル市恩平区で9月に予定されていたマンションへの入居に充てるものだった。Aは強気相場のさなかに大型株へ投資し、2～3か月で数百万ウ

国際原油価格は、今週中にもホルムズ海峡が再開される可能性が高まったことを受け、4日（米東部時間）に2日連続で急落した。下落は、米国とイランの軍事的緊張が小康状態に入りつつある兆候が見られる中で起きた。ニューヨーク・マーカンタイル取引所では、9月限のウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油が4.57ドル（5.69%）安の1バレル＝75.77ドルで取引を終えた。一方、10月限のブレント原油は4.41ドル（5.26%）安の1バレル＝79.36ドルとなった。地政学的な背景の中心にあるのは、世界の石油輸送における重要なチョークポイントであり、最近の米国とイランの対立の中でイランによる管理措置の対象となっているホルムズ海峡である。 WTI、先月以来初めて80ドルを下回る WTI原油は2日連続で5%超下落し、先月28日以来初めて1バレル＝80ドルを下回って取引を終えた。急速な下方修正は、米国とイランの軍事的対立が明らかに終息へ向かっていることを反映したものだ。供給途絶の差し迫った脅威が薄れる中、原油市場では価格が急速に再調整された。 ベッセント氏、数日以内のホルムズ合意の可能性を示唆

9人の民主党所属の米国上院議員は8月3日、山火事に関連する予測コントラクトを制限するよう商品先物取引委員会（CFTC）に要請し、CFTCのMichael Selig委員長に8月14日までに回答するよう求めた。上院議員らは、2025年1月にロサンゼルス地域を襲ったPalisades火災とEaton火災に関連して、Polymarketで120万ドル超の取引が行われたことを指摘し、火災を長引かせたり、より多くの財産を焼失させたりすることで、トレーダーが利益を得られる可能性があると主張した。書簡では、賭けを成功させるために放火を試みる者が現れる可能性への懸念が示されているが、情報源によれば、放火の確認済み事例が予測市場の活動と関連付けられた例はない。この要請は、CFTCがイベントコントラクトに関する規則制定を進める中で行われた。CFTCは6月、スポーツコントラクトについて、一律に禁止するのではなく、案件ごとに90日間審査するプロセスを提案していた。 9人の上院議員、山火事コントラクトへの対応をCFTCに要請 Jeff Merkley上院議員（民主党、オレゴン州）は、Alex Padilla上院

Samsung Electronicsは第2四半期に売上高171兆4,995億ウォン、営業利益89兆4,924億ウォンを計上し、市場コンセンサスを6％以上上回った。同社株は5月28日から30日まで3日続落した後、中国の半導体製造装置関連ニュースやSK Hynixの決算を受け、6月1日に20％以上急騰した。Samsung Electronicsの株主数は年末時点で461万人に達し、韓国の個人投資家のおよそ3人に1人に相当する。 Samsung Electronics、第2四半期決算が市場予想を上回る Samsung Electronicsは暫定値ベースで、第2四半期の連結売上高171兆4,995億ウォン、営業利益89兆4,924億ウォンを計上した。前年同期比では、売上高が130.0％増、営業利益が1,813.8％増となった。営業利益は市場コンセンサスの84兆1,606億ウォンを6％以上上回り、同社史上最高の四半期営業利益となった。 アナリスト、通期利益予想を引き上げ Samsung Electronicsに対する証券会社の業績予想は、過去1年間で大幅に上昇した。金融データプロバイダーのF

BlackRockは、米国証券取引委員会（SEC）への提出書類によると、10月6日に同社のEthereum Trust ETF（ETHA）について、3口を1口に統合する1対3の株式併合を実施する予定です。この株式併合により、投資家の保有資産の総価値やファンドの総資産額を変えることなく、ETHAの1口当たり純資産価値が上昇します。BloombergのシニアETFアナリストであるEric Balchunas氏は、この措置により取引コストが7ベーシスポイントから約2ベーシスポイントに低下すると述べました。ETHAの運用資産残高は50億ドルを超えており、市場最大のイーサリアムベースETFとなっています。 BlackRock、10月6日にETHAの株式併合を実施 SECへの提出書類により、株式併合が10月6日に発効することが確認されました。この株式併合では、ETHAの3口が1口に統合されます。ファンドの1口当たり純資産価値は比例して上昇しますが、投資家が保有する資産の総価値とファンドの総資産額は変わりません。 BloombergのシニアETFアナリストであるEric Balchunas氏は、株式

韓国の個人投資家による海外単一銘柄レバレッジETFの取引は、金融当局が新たな最低預託金要件を導入した7月31日以降、急減した。金融委員会は、Tesla、Google、Nvidiaなどの外国株に連動する単一銘柄レバレッジ商品について、利用可能な有価証券を含めて1,000万ウォンだった最低預託金を、現金3,000万ウォンへ引き上げた。これは、韓国国内のSamsung ElectronicsおよびSK Hynixの商品に適用されていた基準と同じである。この規制は、韓国市場で国内の単一銘柄レバレッジETFが引き起こすボラティリティへの懸念を受けたものだったが、投資家は海外商品にも同じ規制を適用するのは規制の行き過ぎだと批判した。 7月31日以降、海外単一銘柄レバレッジETFの純購入額が減少 News1が報じた韓国預託決済院のデータによると、7月27日から30日までの期間には、海外単一銘柄レバレッジETFが純購入額ランキング上位50位に12商品入っていたが、7月31日から8月3日までには6商品に減少した。最も多く取引された商品であるDirexion Daily TSLA Bull 2X（TSLL

Hardware wallet makerのLedgerは、先週公表されたColdcardのエクスプロイトに反応し、暗号資産業界への警告だと述べた。この脆弱性は、Coldcardのエアギャップ型Bitcoinハードウェアウォレットにおける2021年3月のファームウェアビルドにまでさかのぼるもので、ウォレットのリカバリーシードを生成する際に、デバイスのハードウェア乱数生成器ではなくソフトウェアのフォールバック機構を使用していたため、秘密鍵が予測可能になっていた。損失額は約1億3,000万ドルに達しており、追加の窃盗についても調査が進められている。LedgerのCTOであるCharles Guillemet氏は、このインシデントによって一部のデバイスにおける暗号学的乱数の生成方法の弱点が明らかになったと述べた。また、人工知能がサイバー攻撃とデジタル防御の両方をどのように変革しているかを示す事例だと語った。この欠陥は、攻撃者がAIを使って発見したとされるまで、5年以上にわたって公開コード内で検知されなかったという。 Coldcardのエクスプロイト、2021年3月のファームウェア欠陥に起因

韓国政府は個人貯蓄口座（ISA）の税制を改革し、一般ISAの契約期間を無期限から最長5年に制限するとともに、年間拠出限度額の繰越制度を廃止した。この改革では、国内資産への投資に限って税制上の優遇を拡充する新たな「生産的金融ISA」が導入される。これにより、投資家がこれまで節税目的で利用していた、韓国で上場されている米国S&P500やNasdaq100のETFは対象外となる。今回の変更は国内市場へ資本を誘導することを目的としているが、税制上の優遇を受けながら海外指数に投資する手段を奪うものだとして、投資家から反発を招いている。 政府、一般ISAの契約期間を5年に制限 金融投資業界によると、政府の税制改革案では、一般ISAの契約期間が最長5年に制限される。従来は、最低3年間保有すれば、その後も口座を無期限に延長できる仕組みだった。また、改革では年間拠出限度額の繰越制度も廃止される。従来は、年間2,000万ウォンの限度額のうち未使用分を翌年以降に繰り越すことができた。例えば、ある年に1,000万ウォンしか拠出しなかった投資家は、翌年に3,000万ウォンを拠出できた。繰越制度の廃止により、収入

韓国銀行によると、韓国の外貨準備高は7月末時点で4,279億5,000万ドルとなった。6月末と比べて5億9,000万ドル増加した。韓国銀行は、国民年金公団との外国為替スワップによる減少があったものの、外国為替安定化債券の新規発行や運用益、その他の外貨建て資産の米ドル換算額の増加が全体の増加要因になったと説明した。政府はこれに先立ち、先月9日に17億ユーロ相当の外国為替安定化債券を発行したと発表していた。 韓国の外貨準備高の構成内訳 7月末時点の韓国の外貨準備高の構成は、有価証券が88.8%、預金が5.4%、国際通貨基金（IMF）の特別引出権（SDR）が3.7%、金が1.1%、IMFリザーブポジションが1.0%だった。韓国銀行は第2四半期に少量の金ETFを購入しており、これらは有価証券に含まれている。 韓国、世界の外貨準備高ランキングで10位に浮上 6月末時点で、韓国の外貨準備高は世界10位だった。5月末の13位から3ランク上昇したことになる。韓国は、1か月間に外貨準備高が減少したイタリア、フランス、シンガポールを上回った。 韓国銀行、現物金の購入再開を発表 韓国銀行は最近、13年ぶりに

ETFCHECKのデータによると、先月27日から今月3日までの間に、個人投資家はKODEX KOSDAQ150 Leverage ETFを3,738億ウォン、KODEX KOSDAQ150 ETFを1,065億ウォン、それぞれ純買い越した。同じ期間に、個人投資家はKOSDAQ現物市場で1兆1,169億ウォンを純売り越した。ETFへの投資が集中したのは、KOSDAQがKOSPIに対して相対的な強さを示す中、投資家が個別株のファンダメンタルズではなく、短期的な指数反発に賭けたためだ。KOSDAQは先月31日に11.63％上昇し、今月1日に2.44％、2日に5.88％上昇したことで、3取引日連続で上昇サイドのサーキットブレーカーが発動した。証券業界では、KOSDAQ150連動ファンドへの投資の相当部分を、長期保有ではなく短期的な資金ローテーションと見ている。レバレッジ商品とインバース商品の純資産は約3兆ウォンに達し、KOSDAQ連動ETF全体の約3分の1を占めている。 個人投資家、KOSDAQレバレッジETFを3,738億ウォン純買い越し KODEX KOSDAQ150 Leverageは、