RUU Struktur Market Kripto: Peraturan SEC dan CFTC

RUU struktur pasar kripto AS, yang umumnya dikaitkan dengan CLARITY Act, bertujuan membentuk kerangka regulasi federal yang membagi pengawasan aset digital antara Securities and Exchange Commission (SEC) dan Commodity Futures Trading Commission (CFTC). RUU ini penting bagi investor, perusahaan kripto, pengembang, bank, dan lembaga keuangan karena undang-undang tersebut dapat membentuk kembali klasifikasi aset, pendaftaran bursa, dan persyaratan perlindungan konsumen.

Poin-Poin Utama

• CLARITY Act adalah RUU yang masih menunggu pengesahan, bukan hukum federal. DPR AS meloloskan H.R. 3633 pada 2025, sedangkan Komite Perbankan Senat memajukan versi revisinya dengan hasil 15–9 pada 14 Mei 2026.

• Pada 15 September 2026, Senat gagal mengaktifkan prosedur penutupan debat atas mosi untuk melanjutkan pembahasan RUU tersebut dengan hasil 49–50. Akibatnya, RUU struktur pasar kripto itu terhenti, tetapi masih dapat dipertimbangkan kembali.

• Kerangka regulasi yang diusulkan akan mempertahankan kewenangan SEC atas transaksi sekuritas dan kontrak investasi, sekaligus memperluas pengawasan CFTC atas komoditas digital dan perantara terkait di Spot Market.

• Pendukung berpendapat bahwa aturan yang lebih jelas dapat mengurangi ketidakpastian regulasi dan biaya kepatuhan. Para pengkritik berpendapat bahwa beberapa pengecualian dapat melemahkan perlindungan investor, etika, dan sistem keuangan yang ada.

• GENIUS Act adalah undang-undang stablecoin yang terpisah. Undang-undang ini menjadi undang-undang pada 18 Juli 2025, bukan 17 November 2025, dan menetapkan aturan federal bagi penerbit stablecoin pembayaran yang diizinkan.

Status Saat Ini RUU Struktur Pasar Kripto

CLARITY Act masih menunggu pengesahan di Kongres. Setelah DPR AS meloloskan RUU tersebut, Komite Perbankan Senat menyetujui versinya pada Mei 2026. Pemungutan suara prosedural Senat pada 15 September kemudian gagal mencapai 60 suara yang diperlukan untuk melanjutkan pembahasan.

Kegagalan pemungutan suara tersebut tidak secara permanen menggagalkan RUU ini. Senator Thom Tillis memberikan suara menentang cloture secara prosedural dan mengajukan usulan untuk mempertimbangkan kembali, sehingga Senat masih memiliki kemungkinan untuk membahasnya di masa mendatang.

Hal ini merupakan pembaruan penting atas uraian sebelumnya mengenai CLARITY Act dan yurisdiksi SEC-CFTC, yang mengikuti perkembangan RUU tersebut sebelum pemungutan suara di sidang pleno pada September.

Bagaimana SEC dan CFTC Membagi Pengawasan Kripto?

RUU ini bertujuan menggantikan regulasi kripto yang tumpang tindih dengan kategori berdasarkan undang-undang dan jalur pendaftaran yang lebih jelas.

Berdasarkan kerangka DPR, komoditas digital umumnya merupakan aset kripto yang nilainya terkait dengan pengoperasian dan penggunaan jaringan Blockchain-nya. Sekuritas, derivatif, dan stablecoin pembayaran yang diizinkan dikecualikan dari definisi tersebut. Namun, komoditas digital tetap dapat dijual melalui kontrak investasi, sehingga undang-undang sekuritas dapat berlaku atas transaksi tersebut. SEC memiliki pengalaman yang lebih luas dalam pasar ritel dibandingkan CFTC.

Perbedaan tersebut menjadi inti perdebatan mengenai struktur pasar kripto karena dapat memperluas kewenangan CFTC atas Spot Market komoditas digital, sekaligus mempersempit situasi ketika SEC mengatur aset kripto yang mendasarinya.

SEC dan CFTC telah bergerak menuju taksonomi token yang terkoordinasi. Interpretasi mereka pada Maret 2026 menjelaskan berbagai kategori, termasuk komoditas digital, koleksi digital, alat digital, stablecoin, dan sekuritas digital.

Aturan Apa yang Akan Berlaku bagi Perusahaan Kripto?

RUU struktur pasar yang diusulkan ini menciptakan jalur pendaftaran dan kepatuhan bagi bursa kripto, Broker, dealer, dan perantara lain yang menangani aset digital yang diatur.

Kerangka tersebut mencakup pengungkapan informasi, aset pelanggan, manipulasi pasar, konflik kepentingan, aturan antipenipuan, dan pengendalian pendanaan ilegal. Definisi berdasarkan undang-undang yang jelas dapat memberi kepastian lebih besar kepada pengembang dan perusahaan saat menentukan apakah penggalangan dana, perdagangan, atau transaksi lain termasuk dalam regulasi sekuritas atau komoditas.

Ketua SEC Paul Atkins berpendapat bahwa undang-undang dari Kongres tetap penting untuk menciptakan aturan kripto yang berkelanjutan, meskipun badan tersebut sedang mengembangkan regulasinya sendiri. Pada Agustus 2026, Securities and Exchange Commission menyatakan bahwa undang-undang struktur pasar tetap diperlukan bersamaan dengan pembuatan aturan oleh badan tersebut.

Perlindungan Investor, DeFi, dan Sengketa Etika

Perlindungan investor merupakan salah satu bagian RUU yang paling diperdebatkan.

Mayoritas Komite Perbankan Senat berpendapat bahwa RUU ini menambahkan perlindungan konsumen, instrumen penegakan, serta perlindungan terhadap penipuan dan keuangan ilegal. Staf komite dari kelompok minoritas berpendapat bahwa kerangka saat ini dapat menciptakan pengecualian dari undang-undang sekuritas, risiko keuangan, dan celah yang memengaruhi perlindungan investor, keamanan nasional, serta ketentuan etika.

Pandangan tersebut merupakan penilaian kebijakan yang saling bertentangan, bukan fakta yang telah ditetapkan. Negosiasi pada September 2026 menambahkan ketentuan etika yang telah direvisi serta amendemen lainnya, tetapi langkah tersebut tetap gagal memperoleh cukup suara di Senat untuk dilanjutkan.

DeFi juga menjadi bagian dari perdebatan karena para pembuat undang-undang harus menentukan kapan pengembang perangkat lunak terdesentralisasi, protokol, atau transaksi kustodi mandiri seharusnya memicu kewajiban pendaftaran sebagai perantara atau kewajiban regulasi lainnya.

Bagaimana GENIUS Act Berkaitan?

GENIUS Act mengatur stablecoin pembayaran, sedangkan CLARITY Act berfokus secara lebih luas pada struktur pasar kripto.

GENIUS Act menjadi hukum federal pada 18 Juli 2025 dan menciptakan aturan bagi penerbit stablecoin pembayaran yang diizinkan. Setelah itu, FDIC mengusulkan prosedur pengajuan dan persyaratan kehati-hatian yang mencakup cadangan, penebusan, modal, kustodi, dan manajemen risiko bagi penerbit yang memenuhi syarat serta lembaga penyimpanan yang diasuransikan.

Artinya, stablecoin pembayaran telah memiliki kerangka federal yang terpisah, meskipun undang-undang struktur pasar kripto yang lebih luas masih belum terselesaikan.

Bagaimana Gate Dapat Membantu

Klasifikasi regulasi dapat memengaruhi apakah aset kripto atau layanan tertentu Tersedia di suatu yurisdiksi dan persyaratan kepatuhan apa yang berlaku. Pengguna yang menilai aktivitas Spot Market dapat meninjau informasi Pasar Saat Ini melalui Gate Markets sambil memeriksa pembatasan regional yang berlaku, pengungkapan aset, dan aturan setempat sebelum melakukan transaksi.

Akses pasar tidak menentukan apakah suatu aset kripto secara hukum diklasifikasikan sebagai sekuritas, komoditas digital, atau instrumen lain yang diatur berdasarkan hukum AS.

Kesimpulan

RUU struktur pasar kripto bertujuan menetapkan aturan SEC dan CFTC yang lebih jelas untuk aset digital, bursa kripto, dan perantara, tetapi CLARITY Act belum menjadi undang-undang. Pemungutan suara prosedural Senat pada 15 September 2026 gagal dengan hasil 49–50, sehingga diperlukan tindakan lebih lanjut dari Kongres. Sementara itu, pembuatan aturan oleh SEC dan CFTC serta GENIUS Act yang telah disahkan terus membentuk kerangka regulasi kripto AS.

FAQ

Apakah RUU struktur pasar kripto telah disahkan Kongres?

Belum. DPR AS telah meloloskan CLARITY Act, dan Komite Perbankan Senat memajukannya pada Mei 2026, tetapi Senat gagal memajukan RUU tersebut pada 15 September 2026 setelah pemungutan suara cloture dengan hasil 49–50.

Apakah CLARITY Act akan memberikan kewenangan yang lebih besar kepada CFTC atas kripto?

Ya. RUU yang diusulkan akan memperluas secara signifikan peran CFTC dalam mengatur komoditas digital yang memenuhi syarat, platform perdagangan Spot Market, dan perantara terkait, sekaligus mempertahankan yurisdiksi SEC atas transaksi sekuritas dan kontrak investasi.

Apakah CLARITY Act menghapus regulasi SEC atas kripto?

Tidak. Securities and Exchange Commission akan terus mengatur sekuritas, transaksi sekuritas, dan kontrak investasi yang melibatkan aset kripto. Perselisihan politiknya berkaitan dengan batas berakhirnya yurisdiksi sekuritas dan dimulainya yurisdiksi CFTC atas komoditas digital.

Apakah RUU ini menggabungkan SEC dan CFTC?

Tidak. Undang-undang struktur pasar kripto saat ini tidak menggabungkan SEC dan CFTC. Usulan untuk menggabungkan kedua badan regulator tersebut merupakan gagasan kebijakan yang terpisah. Sebaliknya, kerangka CLARITY berupaya membagi tanggung jawab dan mewajibkan koordinasi regulasi.