Les vraies raisons du crash du bitcoin sont révélées, pas le GBTC

Dans son dernier essai, Arthur Hayes, le fondateur de BitMEX, articule une perspective à contre-courant sur la récente baisse du prix du bitcoin, réfutant le récit dominant qui attribue la baisse aux sorties de capitaux du Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Au lieu de cela, Hayes pointe du doigt les manœuvres macroéconomiques et les changements de politique monétaire comme les véritables moteurs de la volatilité du bitcoin.

Politique monétaire et réactions des marchés

Hayes commence son analyse en mettant en lumière le récent changement stratégique du Trésor américain en matière d’emprunt, une décision annoncée par Janet Yellen le 1er novembre. Ce pivot vers les bons du Trésor (T-bills) a déclenché une injection substantielle de liquidités, obligeant les fonds du marché monétaire à réallouer leurs investissements du programme de prise en pension inversée (RRP) de la Fed vers ces bons du Trésor, offrant ainsi des rendements plus élevés.

Hayes explique l’importance de cette décision en déclarant : « Yellen a agi en déplaçant les emprunts de son ministère vers les bons du Trésor, ajoutant ainsi des centaines de milliards de dollars de liquidités jusqu’à présent. » Cependant, il oppose cette manœuvre financière tangible à la simple rhétorique de la Réserve fédérale sur les futures baisses de taux et la réduction du resserrement quantitatif (QT), soulignant que ces discussions ne se sont pas traduites par une véritable relance monétaire.

Alors que les marchés financiers traditionnels, en particulier le S&P 500 et le Nasdaq 100, ont réagi positivement à ces développements, Hayes soutient que la récente trajectoire des prix du bitcoin sert de baromètre plus précis des courants économiques sous-jacents. Il remarque : « Le véritable détecteur de fumée pour la direction de la liquidité du dollar, Bitcoin, lance un signal d’avertissement. »

Il note le déclin de la crypto-monnaie par rapport à son pic et le corrèle avec les fluctuations du rendement des bons du Trésor américain à 2 ans, ce qui suggère une interaction économique plus profonde à l’œuvre. « Coïncidant avec le sommet local du bitcoin, le rendement des bons du Trésor américain à 2 ans a atteint un plus bas local de 4,14% à la mi-janvier et est maintenant en hausse », a fait remarquer Hayes.

Disséquer les vraies raisons de la baisse du bitcoin

Abordant le récit entourant le GBTC, Hayes rejette catégoriquement l’idée que les sorties de GBTC sont le principal catalyseur des mouvements de prix du Bitcoin. Il précise : « L’argument en faveur de la récente chute de Bitcoin est les sorties de capitaux du Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Cet argument est faux, car lorsque vous comparez les sorties de GBTC aux entrées dans les ETF Bitcoin au comptant nouvellement cotés, le résultat est, au 22 janvier, un afflux net de 820 millions de dollars.

Cette prise de conscience déplace l’attention vers les mécanismes économiques en jeu. Le cœur de l’argument de Hayes réside dans l’anticipation entourant l’expiration du programme de financement à terme des banques (BTFP) et l’hésitation de la Réserve fédérale à ajuster les taux d’intérêt à une fourchette qui atténuerait la pression financière sur les petites banques qui ne sont pas trop grandes pour faire faillite (TBTF).

Hayes explique : « Tant que les taux ne seront pas réduits aux niveaux susmentionnés, il n’y a aucun moyen pour ces banques de survivre sans le soutien gouvernemental fourni par le BTFP. » Il prédit une mini-crise financière imminente en cas d’arrêt du BTFP, ce qui, selon lui, obligera la Réserve fédérale à passer de la rhétorique à l’action tangible, à savoir des baisses de taux, une réduction du QT et potentiellement une reprise de l’assouplissement quantitatif (QE).

« Je pense que le bitcoin va chuter avant la décision de renouvellement du BTFP le 12 mars. Je ne m’attendais pas à ce que cela se produise si tôt, mais je pense que le bitcoin trouvera un plancher local entre 30 000 $ et 35 000 $. Alors que le SPX et le NDX s’effondreront en raison d’une mini-crise financière en mars, le bitcoin augmentera car il sera à l’avant-garde de la conversion éventuelle des baisses de taux et des discussions sur l’impression monétaire au nom de la Fed en l’action d’appuyer sur ce bouton Brrrr », écrit Hayes.

Mouvements de trading stratégiques dans un marché turbulent

Dans un aperçu révélateur de ses stratégies de trading tactiques, Hayes partage son approche pour naviguer dans le paysage tumultueux du marché. Il divulgue ses positions, y compris l’achat de options de vente et l’ajustement stratégique de ses avoirs BTC. Il conclut :

Une correction de 30 % par rapport au sommet de 48 000 $ atteint l’approbation du FNB est de 33 600 $. Par conséquent, je pense que Bitcoin prend en charge entre 30 0000 $ et 35 000 $. C’est pourquoi j’ai acheté le 29 mars 2024 des options de vente de 35 000 $. […] Le bitcoin et les crypto-monnaies en général sont les derniers marchés librement négociés à l’échelle mondiale. En tant que tels, ils anticiperont les changements de liquidité en dollars avant la manipulation des marchés boursiers et obligataires fiduciaires TradFi. Bitcoin nous dit de chercher Yellen et de ne pas parler.

Au moment de mettre sous presse, BTC se négociait à 39 963 $.

BTC prix oscille en dessous de 40 000 $, graphique sur 1 jour | Source : BTCUSD sur TradingView.comAvis de non-responsabilité : L’article est fourni à des fins éducatives uniquement. Il ne représente pas les opinions de NewsBTC sur l’achat, la vente ou la détention d’investissements et, naturellement, l’investissement comporte des risques. Il est conseillé de mener vos propres recherches avant de prendre toute décision d’investissement. L’utilisation des informations fournies sur ce site Web est entièrement à vos risques et périls.