La semaine dernière, le ETF Bitcoin spot américain a encore attiré 787 millions de dollars, Ethereum a également enregistré un flux de capitaux de 80,2 millions de dollars. Il semble que les institutions continuent à se positionner, avec IBIT et GBTC, ces deux grands acteurs, qui ont absorbé la majorité des fonds.

Mais ce qui est intéressant, c’est que l’humeur sur le marché des options est plutôt prudente. En regardant les données des options du ETF Bitcoin spot, la volatilité implicite tourne autour de 50 %, et la demande pour les options de vente est particulièrement forte — notamment pour les puts à 60 000 $, dont la position avoisine 1,5 milliard de dollars, ce qui est le plus élevé parmi tous les prix d’exercice. On dirait que les gros investisseurs font sérieusement de la couverture, craignant une baisse du prix.

Ce qui est encore plus intéressant, c’est que l’attitude des institutions change. Les hedge funds qui avaient auparavant contribué à faire monter le Bitcoin ETF se retirent maintenant collectivement au T4. Des acteurs majeurs comme Brevan Howard ont directement réduit leur position dans l’iShares Bitcoin Trust de 86 %, passant de 2,4 milliards de dollars à 275 millions de dollars. Une telle réduction de position indique que la confiance des institutions dans la marché à venir commence à vaciller.

D’après le prix d’il y a six mois, le Bitcoin a connu pas mal de volatilité depuis cette période, et la tendance actuelle est un peu difficile à comprendre. D’un côté, les ETF continuent d’attirer des fonds, mais de l’autre, les gros investisseurs réduisent leurs positions, et le marché des options achète frénétiquement des protections. 53 000 $ est considéré par plusieurs analystes comme un support à moyen terme, mais il reste à voir si ce niveau pourra être maintenu, tout dépendra de la suite de la conjoncture macroéconomique. En tout cas, la situation actuelle, c’est : de l’argent frais qui entre, de l’argent ancien qui sort, et un marché qui hésite.