Je viens d'apprendre quelque chose de très important dans l'espace DeFi. Grayscale a déposé un S-1 auprès de la SEC pour un ETF au comptant suivant le jeton HYPE de Hyperliquid, ticker GHYP, qui doit être coté sur le Nasdaq si approuvé. Ils ont Coinbase en charge de la garde, la même structure qu'ils utilisent pour les ETF Bitcoin et Ethereum.

Ce qui est intéressant ici, c'est que Hyperliquid lui-même n'a que 18 mois mais génère déjà plus de $4 milliards de volume quotidien sur sa plateforme de perpétuels en chaîne. Le jeton se situe à 41,27 $ avec une capitalisation boursière d'environ 9,84 milliards de dollars, et ce qui a vraiment attiré mon attention, c'est la quantité d'argent institutionnel qui afflue vers leur produit perpétuel sur le S&P 500—représentant maintenant 40 % de l'activité de la plateforme avec plus de $100M en intérêt ouvert.

Grayscale n'est pas la première à faire un mouvement cependant. 21Shares a déposé en octobre 2025, et Bitwise ainsi que VanEck ont aussi montré de l'intérêt pour lancer des produits HYPE. Mais ce dépôt de Grayscale est important car il signale quelque chose de plus grand : les tokens DeFi sont pris au sérieux par l'infrastructure financière traditionnelle.

Ce que la plupart des gens négligent, c'est que cela reflète ce qui s'est passé avec les ETF Bitcoin et Ethereum. Ceux-ci étaient considérés comme peu probables il y a quelques années, puis soudainement ils ont libéré des dizaines de milliards de capitaux. Si la SEC approuve cela, nous pourrions voir une afflux similaire de liquidités institutionnelles dans les marchés permissionless et les actifs tokenisés du monde réel.

Le dépôt exclut pour l'instant les récompenses de staking et ne comprend pas encore de structure de frais, il y a donc de la place pour des ajustements pendant que la SEC l'examine. Personne ne s'attend à une approbation rapide—ce processus prend généralement des mois. Mais le fait que plusieurs grands gestionnaires d'actifs se précipitent pour lancer des produits HYPE indique quelque chose sur où le capital institutionnel voit des opportunités en ce moment.

Il vaut la peine de suivre comment cela évolue. Les retours réglementaires dans les prochains mois façonneront probablement l'apparence réelle de ces produits.