Nuage de guerre ! Les gouverneurs des banques centrales du monde entier tirent collectivement la sonnette d'alarme : les États-Unis utilisent le « bombe nucléaire » du $USDT pour piller les marchés émergents, vos actifs sont-ils un bouclier ou une cible ?

Les principaux responsables des grands systèmes financiers mondiaux ont récemment évoqué un mot en particulier : stablecoin. Il ne s’agit pas de discuter d’innovations technologiques, mais de tirer la sonnette d’alarme. Le président de la Banque des règlements internationaux, Pablo Hernández de Cos, a déclaré cette semaine que les stablecoins représentent une menace sérieuse pour l’intégrité financière, pouvant devenir un canal d’évasion réglementaire et compliquer considérablement le maintien des contrôles de capitaux dans les marchés émergents.

Le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Bailey, a exprimé des préoccupations similaires à Washington, soulignant notamment le degré de pénétration des stablecoins dans le système monétaire national, tout en reconnaissant que le rythme de mise en place de réglementations pertinentes à l’échelle mondiale s’était nettement ralenti. Ces avertissements ne sont pas infondés : ils pointent vers une réalité de 3150 milliards de dollars, dont environ 98 % sont liés au dollar américain.

La souveraineté monétaire des marchés émergents est confrontée à une pression sans précédent. Lors de la réunion annuelle du Fonds monétaire international et de la Banque mondiale, cela est devenu un enjeu central pour les hauts responsables. Tobias Adrian, directeur du département des marchés monétaires et des capitaux du FMI, a indiqué que dans certains pays émergents, les stablecoins en dollars occupent déjà une part importante des paiements. Il a reconnu leur efficacité dans les paiements transfrontaliers, mais a rapidement souligné le risque principal : la dollarisation. Pour toute banque centrale, c’est une menace directe à la souveraineté monétaire.

Pablo Hernández de Cos a expliqué plus en détail que la popularisation des stablecoins pourrait aggraver le risque de dollarisation, en fournissant de nouveaux outils pour échapper aux contrôles de capitaux. Il a cité des estimations indiquant que les stablecoins représentent actuellement la majorité des transactions illégales dans l’écosystème cryptographique, leur usage étendu ouvrant également de nouvelles voies pour l’évasion fiscale. Reza Baqir, ancien gouverneur de la banque centrale du Pakistan, a exprimé une inquiétude encore plus directe : tout ce qui pourrait affecter les contrôles de capitaux le met en alerte maximale.

Les données illustrent une accélération de cette pénétration. Selon des analystes de Standard Chartered, l’épargne en stablecoins en dollars détenue par les résidents des marchés émergents pourrait passer de 173 milliards de dollars fin 2022 à 1,22 trillion de dollars d’ici la fin 2028. Bien que cela ne représenterait qu’environ 2 % des dépôts bancaires de ces pays, la dynamique de croissance sera concentrée dans des nations comme l’Égypte, le Pakistan, le Bangladesh, qui traversent des crises de balance des paiements ou sont sous programme du FMI.

La réponse réglementaire apparaît lente et fragmentée. La présidente du Conseil de stabilité financière, Bailey, a reconnu qu’il y a un an, il pensait que la réglementation avançait rapidement, mais que le rythme s’était maintenant ralenti. Dans un rapport publié en mars, le Groupe d’action financière (GAFI) a averti que les stablecoins sont attractifs pour les criminels, et que les actifs virtuels deviennent de plus en plus la première option pour le blanchiment d’argent.

Les mesures prises par différents pays varient. Le Brésil a modifié sa législation pour intégrer les fournisseurs de stablecoins dans le dispositif anti-blanchiment des banques, en fixant une limite de 100 000 dollars pour de nombreux transferts transfrontaliers. Quant à Dan Katz, ancien conseiller du département du Trésor américain, il adopte une vision plus optimiste, estimant que les stablecoins peuvent favoriser la concurrence dans le domaine des paiements, réduire les coûts, et que chaque pays peut renforcer sa résilience face à la dollarisation en améliorant son cadre macroéconomique.

En tant que forum des banques centrales, la Banque des règlements internationaux a toujours adopté une position prudente à l’égard des stablecoins. Son rapport de l’année dernière indiquait que ces nouvelles formes de monnaie numérique “se comportent mal” en tant que véritable monnaie selon les critères clés. Cette guerre silencieuse pour la souveraineté monétaire est déjà engagée, le plateau de jeu est posé, et les pièces commencent à tomber.

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