La valorisation a augmenté de plus de 137 fois en 9 ans, XREAL, avec un groupe d'actionnaires de renom, vise la première place dans le domaine des "lunettes intelligentes"

Quels sont les facteurs clés derrière le mythe de la valorisation d’AI · XREAL ?

« Journal du Conseil d’Innovation et de Technologie » 2 avril (journaliste Yang Xiaoxiao) Alors que l’IA ravive la course aux lunettes intelligentes, le capital a également ouvert la première fenêtre potentielle de réalisation.

Récemment, XREAL a soumis ses documents d’introduction en bourse à la HKEX, visant à devenir la « première action dans le domaine des lunettes intelligentes ». Si l’introduction en bourse se déroule avec succès à Hong Kong, plus de 20 actionnaires institutionnels derrière XREAL pourraient devenir les premiers à concrétiser la vague des lunettes intelligentes. Par ailleurs, cela offrira également une première référence de tarification sur le marché public pour le financement renouvelé des lunettes intelligentes, en pleine reprise.

Les documents d’introduction montrent que, presque tous, les principaux actionnaires de XREAL, proviennent de différentes catégories de fonds. Les investisseurs financiers incluent Sequoia China, Hillhouse Capital, Sinovation Ventures, Yunfeng Fund, Hongtai Capital, CICC Capital et Everbright Holdings ; les investisseurs industriels comprennent Taobao, Kuaishou, iQiyi, NIO, SenseTime, Luxshare Precision, Zhuhai Guanyu et la marque coréenne de lunettes Gentle Monster ; des plateformes d’investissement publiques telles que China National Investment Fund, Shanghai Pudong et Wuxi, figurent également parmi les actionnaires de XREAL.

Il est important de noter que, selon les documents d’introduction, les investisseurs avant l’IPO ne disposent pas de restrictions de vente sur leurs actions. Cela signifie qu’après la cotation, ces investisseurs ayant participé à plusieurs tours de financement pourront librement réduire leur position.

En termes de valorisation, avec l’avancement continu des financements, la valorisation de XREAL sur le marché primaire a connu une croissance de plus de 137 fois. Cette croissance n’a pas été linéaire, mais concentrée à certains moments clés.

Tout d’abord, entre 2017 et 2018, lors de la phase initiale. La société est passée d’une valorisation d’environ 63 millions de yuans lors du tour d’ange, à 375 millions de yuans lors du tour A, réalisant une augmentation de plus de 6 fois. Lors du tour A, XREAL a intégré de nouveaux actionnaires comme iQiyi, et des actionnaires historiques tels que Sinovation Ventures et Hongtai ont effectué des investissements supplémentaires.

Pour cette augmentation de valorisation, XREAL explique dans ses documents d’introduction que cela est principalement dû à la réalisation du développement de prototypes de lunettes AR légères, et à la génération de revenus commerciaux initiaux.

Ensuite, vers 2019, lors du tour A+, la valorisation a encore augmenté pour atteindre environ 130 millions de dollars. La étape correspondante était le lancement de la première paire de lunettes AR grand public commercialisables. Cependant, lors de ce tour, la capacité d’attraction de XREAL sur le marché primaire ne semblait pas avoir augmenté de façon significative, car les principaux investisseurs restaient Sinovation Ventures, iQiyi, et d’autres actionnaires historiques.

Le véritable saut s’est produit en 2021, lorsque l’attention portée à XREAL sur le marché primaire a considérablement augmenté.

Cela s’est reflété non seulement dans une intensification des financements — en seulement trois mois, la société a réalisé les tours B1 et C, et lors du tour C, elle a établi un record de financement en une seule fois, atteignant 125 millions de dollars. C’est également à cette étape que XREAL a intégré des acteurs majeurs comme Taobao, Yunfeng Fund, China National Investment Fund. La valorisation de la société est passée rapidement de 280 millions de dollars lors du tour B1 à 570 millions de dollars.

Outre l’expansion de la présence de XREAL sur le marché international et l’augmentation de sa capacité de livraison, cette étape a également été amplifiée par la montée en valeur de l’industrie dans son ensemble, portée par la narration du métaverse, avec des investisseurs anticipant que les lunettes AR deviendraient la prochaine grande plateforme. Des acteurs comme Yingmu Technology, LeBird Innovation, et d’autres nouveaux fabricants de lunettes intelligentes ont également commencé à investir à cette période.

Cependant, après cela, le rythme de financement de XREAL s’est ralenti. Après avoir complété le tour C+ en mars 2022, ce n’est qu’en janvier de cette année que XREAL a finalisé le tour D, dernière étape de financement avant l’IPO. Selon les documents, le financement D est encore en cours de finalisation, prévu pour être clôturé en avril. Après cette étape, la valorisation de XREAL a atteint 833 millions de dollars, soit une croissance de 137,7 fois par rapport à la valorisation post-investissement de 40,86 millions de yuans lors du premier financement.

En résumé, depuis sa création en 2017, XREAL a levé au total environ 320 millions de dollars, la société indiquant avoir utilisé environ 80 % de ces fonds.

On peut voir que le parcours de financement de XREAL est profondément intégré dans le cycle industriel. La croissance rapide en 2021 a coïncidé avec le sommet narratif du métaverse ; le ralentissement des financements par la suite reflète le refroidissement général du secteur ; jusqu’à la reprise de l’intérêt pour les lunettes intelligentes, stimulée par l’IA, avec des acteurs comme LeBird Innovation et Yingmu Technology annonçant des avancées de financement entre la fin 2025 et le début de cette année. XREAL a également repris son cycle de financement, lançant officiellement sa course vers l’IPO.

Du point de vue du capital, la tentative d’introduction en bourse de XREAL constitue aussi une étape de validation pour les investissements dans les lunettes intelligentes réalisés ces dernières années. La logique d’investissement dans ce secteur a connu plusieurs phases, passant d’un espace d’imagination lié au métaverse à une redéfinition des critères de valeur sous l’impulsion de l’IA.

Avec l’entrée de XREAL sur le marché public, non seulement le retour sur investissement des institutions financières et des capitaux industriels derrière la société sera mis à l’épreuve, mais cela influencera aussi directement la stratégie future d’allocation de capitaux dans le secteur des lunettes intelligentes — continuer à parier sur « la prochaine génération de terminaux » ou revenir à une évaluation plus classique de l’électronique grand public.