Cette crise énergétique dépasse la somme des trois plus grandes crises de l'histoire ! La plus grande caisse souveraine du monde et l'Agence internationale de l'énergie, la dernière conversation cruciale entre leurs deux dirigeants

Pourquoi cette crise énergétique est-elle qualifiée d’« sans précédent » ?

« La taille de cette crise dépasse déjà la somme des trois plus grandes crises des dernières décennies (la crise pétrolière de 1973, la crise pétrolière de 1979 et le choc énergétique déclenché par la guerre russo-ukrainienne de 2022). »

« Nous nous dirigeons vers une interruption majeure de l’approvisionnement, et jusqu’à présent, il est très probable que ce soit la plus grande crise de l’histoire. »

« Je ne pense pas que libérer des réserves soit une solution en soi. La solution la plus cruciale reste de rétablir la navigation fluide dans le détroit d’Ormuz. »

« Cette crise pourrait bien remodeler la configuration du marché mondial de l’énergie pour les années à venir. »

Cette crise énergétique a débuté de manière soudaine, mais ses effets persistants n’ont été pleinement ressentis qu’après deux ou trois semaines, lorsque le monde a commencé à être tendu au maximum.

Nicolai Tangen, dans le podcast Good Company, vient de publier une conversation d’une actualité exceptionnelle, enregistrée le 30 mars, et diffusée presque immédiatement.

Il est évident que les deux intervenants savent que ce sujet ne peut pas attendre que le marché digère lentement.

L’invité est Fatih Birol, l’une des figures les plus influentes dans le domaine de l’énergie mondiale.

Birol occupe depuis 2015 le poste de directeur exécutif de l’Agence internationale de l’énergie (AIE), une organisation intergouvernementale née après la première crise pétrolière, initialement créée pour coordonner la réponse des États membres face aux interruptions d’approvisionnement.

Aujourd’hui, ses membres et partenaires couvrent environ 80 % de la consommation énergétique mondiale. Il ne s’agit donc pas d’un analyste extérieur parlant de risques, mais d’une institution née de la crise, qui scrute cette secousse à travers ses bases de données et ses systèmes.

Ce qui vaut la peine d’être souligné dans cette conversation, c’est que Birol insiste à plusieurs reprises pour clarifier l’ampleur de la crise. Il compare cette crise à celles de 1973, 1979 et 2022, puis conclut : cette secousse est probablement plus grande et plus complexe que ce que le marché perçoit.

Les risques qu’il voit ne se limitent pas à l’énergie elle-même, mais se propagent via le pétrole, le gaz, le gaz naturel liquéfié, les prix de l’électricité, l’inflation et la capacité fiscale. En fin de compte, ce ne sont pas forcément les Européens ou Américains qui sont les plus vulnérables, mais plutôt les marchés émergents et les pays en développement, dépendants des importations d’énergie et manquant de buffers.

Pour les investisseurs chinois, cette conversation a une autre dimension de valeur.

Car la plupart des tendances à moyen et long terme évoquées par Birol tournent autour de la Chine : la rééquilibration de la demande de charbon, la domination dans la fabrication de panneaux solaires, la vitesse de développement des batteries et des véhicules électriques, autant de cas où la Chine est incontournable.

En d’autres termes, cette crise est d’abord une secousse géopolitique, mais elle amplifie aussi la position industrielle de chaque pays. La Chine n’est pas seulement une partie affectée, mais aussi un acteur qui façonne le futur du paysage énergétique.

L’interviewé Nicolai Tangen est lui-même CEO de la Norges Bank Investment Management, la gestion du plus grand fonds souverain mondial.

Comment faire face à un environnement incertain ? La dernière conversation avec le chef de la plus grande réserve souveraine mondiale montre qu’il faut d’abord « s’attacher à la mâture » pour avancer dans la tempête…

Vous constaterez qu’il pose en permanence des questions qui préoccupent surtout les investisseurs : quelle est l’ampleur réelle de cette crise, quelles en seront les pires conséquences, quelles évolutions ne sont que des réactions à court terme, et lesquelles deviendront des tendances structurelles pour plusieurs années.

Curieusement, Tangen a aussi évoqué sa participation dans CATL. La réponse de Birol est claire : l’AIE regarde beaucoup de technologies, leur position sur le marché, leur progrès technique, leur rentabilité, leur taux de pénétration et leur vitesse de déploiement. Et la technologie qu’il privilégie, c’est la batterie.

Tangen ne se contente pas d’accepter passivement cette analyse. Il demande aussi comment on peut corriger ses erreurs de jugement, et comment on peut ajuster sa vision.

Birol répond que tout repose sur les données : « Notre rôle, c’est de présenter des faits et des chiffres. Quant aux décisions des gouvernements, des investisseurs ou de l’industrie, c’est leur affaire. »

Le monde est tellement incertain que cette déclaration n’est pas fausse.

L’investisseur avisé (ID : Capital-nature) a compilé cette conversation essentielle, qui mérite d’être relue et méditée.

Lecture complémentaire : Le trader d’énergie le plus brillant de l’histoire partage ses impressions sur la recherche en Chine, les goulots d’étranglement du système énergétique américain, et estime que la mise à l’échelle de l’énergie nucléaire avancée prendra encore 10 à 15 ans…

Cette crise énergétique pourrait bien être la plus grande de l’histoire

Tangen a récemment averti que le marché et la classe politique sous-estimaient encore les conséquences de la crise au Moyen-Orient. Qu’ont-ils mal compris ?

Birol explique que, en tant qu’organisation intergouvernementale au service des gouvernements, il a d’abord décidé de ne pas s’exprimer publiquement pendant trois semaines après le déclenchement du conflit, face à la complexité des changements du marché.

Malgré de nombreuses demandes d’interviews, il n’a répondu que par une déclaration concernant la libération des réserves de pétrole de l’AIE. Le reste du temps, il est resté silencieux.

Mais il a vite compris que ni l’Europe ni le reste du monde ne comprenaient à quel point la situation était grave, et que ses impacts dépassaient largement le secteur de l’énergie pour toucher l’économie mondiale.

Il a donc décidé, il y a une semaine, de publier quelques chiffres pour alerter : ce problème concerne tout le monde, pas seulement l’énergie.

Pour faire face, il faut d’abord reconnaître l’ampleur du problème. Son objectif est de clarifier la situation.

C’est une étape nécessaire, qui, selon lui, a permis aux décideurs politiques de discuter plus intensément de la crise.

Tangen demande : vous avez dit que cette crise est la plus grave menace pour la sécurité énergétique mondiale depuis 1973… Sur quels indicateurs vous basez-vous ?

Birol répond que, si l’on regarde l’histoire récente, trois crises majeures se détachent : 1973, 1979, et le choc énergétique de 2022.

Pour 1973 et 1979, la perte quotidienne de pétrole était d’environ 5 millions de barils par jour, soit 10 millions au total pour les deux crises.

Ces crises ont plongé de nombreux pays en récession, certains en crise de dette.

Aujourd’hui, la perte quotidienne est de 12 millions de barils, ce qui dépasse la somme des deux crises précédentes.

Concernant le gaz, la réduction d’approvisionnement russe a causé une perte d’environ 75 milliards de mètres cubes. Aujourd’hui, la perte dépasse celle de la crise russe.

En résumé, cette crise dépasse déjà la somme des trois crises évoquées.

Et en plus, d’autres matières premières essentielles, comme les produits pétrochimiques, les engrais, l’hélium ou le soufre, sont aussi affectées, ce qui impacte la chaîne d’approvisionnement mondiale.

Il suit aussi l’état des infrastructures énergétiques dans la région, avec 40 actifs clés endommagés, certains très gravement, nécessitant du temps pour la réparation.

C’est donc en s’appuyant sur ces chiffres et ces indicateurs que Birol a décidé de s’exprimer, pour faire comprendre que nous sommes en route vers une interruption d’approvisionnement majeure, probablement la plus grande de l’histoire.

La solution la plus cruciale : rétablir la navigation dans le détroit d’Ormuz

Tangen demande : quelles sont les perspectives d’évolution ?

Birol répond qu’il est rassurant de voir que de nombreux gouvernements ont compris la gravité du problème et prennent des mesures.

G7, G20, Europe, Japon, tous agissent. Il a rencontré le Premier ministre japonais, et le Premier ministre australien la veille.

Pour l’instant, la région asiatique est la plus touchée, mais l’impact se propage à l’Europe et au reste du monde.

Il insiste : la solution la plus importante reste de faire rouler à nouveau la navigation dans le détroit d’Ormuz.

Tangen demande si le détroit est totalement fermé. Birol confirme que non, mais que seules certaines navires, notamment celles de pays amis ou non hostiles, ont encore accès.

Il interroge : que faire face à cette situation ?

Birol explique que c’est l’une des zones les plus vulnérables du système énergétique mondial, pour le pétrole comme pour le gaz, et que d’autres solutions sont en cours d’étude.

Il cite une mesure : le 11 mars, l’AIE a libéré 400 millions de barils de réserves, incluant pétrole brut et produits raffinés. La réaction immédiate a été une chute de 18 dollars du prix du pétrole, suivie de rebonds.

Il recommande aussi aux gouvernements de prendre des mesures côté demande, comme encourager le télétravail ou réduire la vitesse sur les routes.

Il insiste aussi sur la nécessité d’apporter un soutien financier aux populations vulnérables dans certains pays, notamment ceux dépendant fortement des importations d’énergie, en particulier en Asie, mais aussi en Afrique et en Amérique latine.

Il précise que le plus grand risque, selon lui, concerne les marchés émergents et les pays en développement, qui subissent de plein fouet la crise, alors qu’ils ne sont pas responsables de celle-ci.

Il craint que ces pays ne soient les premières victimes d’une crise qui pourrait entraîner des spirales de dettes et des conséquences économiques, politiques et sociales graves, comme dans les années 70.

Il espère que la situation ne s’aggravera pas, et que le détroit d’Ormuz pourra rouvrir rapidement, permettant à la fois la reprise du marché et la stabilisation.

Mais il insiste : il faut aussi penser à long terme, car cette crise pourrait entraîner des changements structurels durables.

Le monde doit construire des réseaux électriques plus résilients

Tangen demande : quels changements peut-on anticiper dans le secteur de l’énergie, notamment avec les renouvelables, le nucléaire, etc. ?

Birol répond qu’il est encore trop tôt pour faire des prévisions précises, mais qu’il s’appuie sur l’histoire pour analyser.

Après la crise de 1973, trois changements majeurs ont eu lieu : le développement massif du nucléaire, la réduction de la consommation de carburant dans l’automobile, et l’augmentation de la production d’énergie locale, notamment en mer du Nord.

Il prévoit que, face à cette crise, des tendances similaires se renforceront : un retour du nucléaire, une électrification accrue des transports, et une expansion des énergies renouvelables, avec peut-être une relance du charbon dans certains pays comme la Chine, l’Indonésie ou l’Inde, en raison des prix du gaz.

Il souligne que tout dépend de la manière dont ces transformations seront menées : si l’on construit un système plus électrique, sera-t-il plus ou moins résilient ?

Il pense que cela dépend de la gestion. La croissance de la demande électrique, notamment avec l’IA, les data centers, les véhicules électriques, exige des réseaux plus solides.

Mais cela pose aussi des risques : la cybersécurité devient cruciale, car les attaques contre les réseaux électriques se multiplient.

Il insiste : le plus grand risque pour un système électrique hautement décentralisé et électrifié, c’est la défaillance des gouvernements ou des infrastructures.

Il évoque aussi la nécessité pour les gouvernements d’attirer davantage d’investissements dans les réseaux, en simplifiant les procédures et en créant des cadres attractifs.

Il prévoit qu’en 2035, la demande électrique aura augmenté de 40 %, mais que le vrai défi sera de suivre cette croissance en construisant des réseaux capables d’absorber cette charge.

Il conclut que le vrai défi de l’ère électrique, c’est la modernisation des réseaux, pour éviter qu’ils ne deviennent le point faible du système.

Le rôle du charbon, du nucléaire et des batteries

Tangen revient sur le charbon : comment cette filière évoluera-t-elle ?

Birol répond que, en partie, cela concerne la Chine, qui consomme environ 55 % du charbon mondial. La demande mondiale est globalement stable, voire en légère baisse, mais la crise pourrait entraîner une reprise du charbon, notamment en Chine, et aussi dans d’autres pays.

Il évoque aussi le nucléaire, qui a été fortement réduit en Europe. Il considère cela comme une erreur stratégique majeure, notamment en raison de la dépendance à la Russie pour le gaz, et de la réduction du parc nucléaire européen, qui est passé de 33 % à 15 % de la production électrique.

Il insiste : la relance du nucléaire, y compris avec des petits réacteurs modulaires, est essentielle pour retrouver une certaine autonomie énergétique.

Il mentionne aussi que la fabrication de batteries, notamment en Europe, doit être renforcée. La part de marché de CATL approche 40 %, ce qui montre l’importance de cette filière.

Il explique que, si l’on pouvait faire un vœu, ce serait de faire en sorte qu’une seule technologie devienne économiquement viable du jour au lendemain. Et cette technologie, c’est la batterie.

Car elle peut transformer la production d’énergie renouvelable, la mobilité, et renforcer la sécurité d’approvisionnement.

Il souligne que l’Europe a encore des opportunités pour rattraper son retard dans la technologie des batteries, et qu’il faut continuer à soutenir cette filière.

L’accélération de l’électrification des transports

Tangen évoque aussi la voiture électrique : l’Europe a bien commencé, mais la volonté semble s’essouffler dans le monde occidental. Quelles en seront les conséquences ?

Birol répond que, en chiffres, la part des véhicules électriques dans les ventes mondiales est passée de 5 % à 25 % en cinq ans, et que cette tendance va continuer à s’accélérer, notamment grâce à la Chine.

L’Europe doit encore rattraper son retard, mais la direction est claire : le futur des transports, c’est l’électrique.

Il pense que la guerre au Moyen-Orient va accélérer cette transition, et que, dans deux ou trois ans, on parlera peut-être de camions électriques, voire de véhicules lourds.

Il suit de près les progrès chinois dans ce domaine, et estime que la majorité des marchés mondiaux suivront cette tendance.

Les défis pour l’Europe

Tangen demande : si l’on met ensemble tous ces facteurs — gaz, pétrole, nucléaire, batteries, réseaux — cela signifie-t-il que l’électricité en Europe sera deux à trois fois plus chère qu’aux États-Unis, et encore plus qu’en Chine ? Quelles en seront les conséquences pour l’industrie européenne ?

Birol répond que la compétitivité européenne est effectivement mise à rude épreuve.

Il faut soutenir certains secteurs traditionnels, mais aussi élaborer une feuille de route pour les industries de demain, notamment dans l’IA et les technologies propres.

Il insiste : l’Europe doit faire deux choses en même temps : soutenir ses industries traditionnelles stratégiques, et investir massivement dans les technologies d’avenir.

Il remarque aussi que beaucoup de voix pessimistes doutent de la capacité de l’Europe à relever ces défis, mais il reste confiant dans la solidité de ses fondamentaux : un marché unique de 450 millions d’habitants, une démocratie, une capacité d’attraction d’investissements, un commerce dynamique.

Il conclut que, si la politique industrielle et énergétique est cohérente, l’Europe pourra traverser cette période difficile.

L’interaction entre IA et prix de l’énergie

Tangen demande : comment l’IA influence-t-elle la demande énergétique ? D’un côté, elle pousse à la hausse, mais, de l’autre, la hausse des prix limite son développement ?

Birol répond que c’est une évidence. La croissance de la demande en électricité, notamment pour l’IA, les data centers, les véhicules électriques, est exponentielle.

Il rappelle que l’AIE, avec un budget modeste, a déjà placé l’IA parmi ses priorités, car sans électricité bon marché, il n’y a pas d’IA.

Il explique que la compétition mondiale pour l’IA est menée par les États-Unis, la Chine et l’Europe, et que la disponibilité d’une électricité peu coûteuse est un facteur clé pour leur succès.

Il insiste : pour que l’Europe rattrape son retard, il faut qu’elle investisse dans la production d’électricité à faible coût, et dans la modernisation de ses réseaux.

L’importance de la correction des erreurs et de l’adaptation

Tangen demande : Birol, vous avez souvent raison, mais aussi parfois tort, notamment sur la vitesse de transition vers le renouvelable.

Birol répond que, chaque jour, il reçoit des critiques, mais qu’il s’agit d’une routine. Certains pensent qu’ils sont trop optimistes, d’autres trop conservateurs.

Il explique qu’ils proposent plusieurs scénarios, et qu’ils ont été prudents sur le solaire il y a dix ans, mais que la croissance chinoise a dépassé toutes leurs prévisions.

Il insiste que, dans l’ensemble, leur analyse des tendances principales — solaire, vent, nucléaire, pétrole, gaz — reste correcte.

Il rappelle que leur rôle est de fournir des données, et qu’ils assument leurs erreurs quand elles