Dernièrement, le groupe partage à nouveau des captures d'écran sur la régulation des stablecoins, l'audit des réserves, et il y a aussi des rumeurs comme quoi ils vont se désancrer… Honnêtement, ce qui m'inquiète le plus, c'est : si tu utilises un stablecoin pour faire du market making dans un AMM, ne pense pas que tu gagnes simplement des intérêts. La courbe d’un AMM, en gros, c’est juste un prix qui bouge, ton positionnement est passif, tu vends quand ça monte, tu achètes quand ça baisse, c’est comme ça que l’on subit la perte impermanente. Au final, tu peux finir par « gagner des frais de transaction, mais perdre sur le rendement relatif ».

Pour faire une analogie : tu tiens un stand à l’entrée du quartier pour vendre de l’eau et du pain, en imposant un taux de change fixe à tout moment. Plus il y a de clients, plus tu vends dans une direction, mais quand il faut réapprovisionner, tu te rends compte que tu n’as pas suivi la hausse des prix du supermarché… En tout cas, en regardant la pool, ce n’est pas d’abord le APR qui m’intéresse, mais la volatilité, la profondeur, et si en cas de pire scénario de liquidation ou de retracement, on peut encore tenir. Faire du market making, ce n’est pas du revenu passif, surtout en période de forte émotion du marché.