Récemment, tout le monde relie la supply de stablecoins, les flux nets vers les ETF, et les mouvements de capitaux OTC en une seule « chaîne causale », mais en réalité c’est un peu trop fluide. Avoir plus de stablecoins ne signifie pas forcément qu’ils sont là pour acheter, cela peut aussi être pour le market making, le arbitrage, ou simplement pour changer de coquille et attendre. Du côté des ETF, l’arrivée d’argent ne veut pas dire qu’il va immédiatement frapper les quelques chandeliers que tu surveilles.

Il y a aussi ces gros transferts on-chain, ces mouvements de portefeuilles chauds et froids des exchanges qui sont aussitôt qualifiés de « capitaux intelligents arrivés », mais à chaque fois je regarde d’abord le carnet d’ordres : la profondeur des ordres, si les retraits sont par vagues, s’il y a des murs factices qui se rétractent au moindre contact. En tout cas, je suis plutôt du genre à surveiller le rythme des retraits que de faire des scénarios en imaginant des histoires à partir de mouvements de portefeuilles. Commençons comme ça, ne pas prendre la corrélation pour un script.