Ces derniers jours, quelqu’un a encore utilisé la courbe d’offre de stablecoins pour aligner les flux nets vers les ETF, en disant « l’argent OTC est entré donc ça monte », ça paraît logique, mais j’ai toujours l’impression qu’on ne doit pas confondre corrélation et causalité. Une augmentation de l’offre pourrait simplement signifier un changement de coquille, un déménagement, un ajustement de position par le market maker, ou même une latence/restructuration sur la chaîne, et les statistiques peuvent aussi fluctuer… Regarde dans le groupe ces types de messages comme « la régulation arrive », « le contrôle des réserves pose problème », « l’ancrage va se défaire » — leur sentiment dépasse largement les données.

Bref, pour parler clair : je crois davantage à l’idée que « les fonds hésitent » en ce moment. Les ETF sont une voie claire, les stablecoins sont un outil, mais avoir plusieurs outils ne signifie pas qu’on les utilise tous dans la même direction. En tout cas, moi je surveille d’abord les anomalies de minting/burning sur la chaîne et les grosses transactions entrantes et sortantes sur les exchanges, et dès que je vois une narration trop propre, je me pose des questions.