J'ai suivi Nvidia de près récemment, et honnêtement, la narration sur la valorisation de cette action me semble complètement à l'envers. Tout le monde est obsédé par le fait qu'elle soit surévaluée, mais quand on fait réellement le calcul de la croissance, cela paraît bien plus raisonnable que ce que pensent les gens.

Voici le point - Nvidia a tout déchiré au T4 avec une croissance du chiffre d'affaires de 73 %. Ce n'est pas le genre de chiffre qu'on peut ignorer. Pourtant, l'action est restée relativement stable depuis octobre, ce qui est fou étant donné à quel point les investisseurs sont habitués à des mouvements massifs de cette entreprise. Je pense que cela a en fait créé une opportunité, surtout à mesure que l'année avance et que davantage de catalyseurs apparaissent.

L'histoire du bénéfice par action (BPA) est intéressante. Nvidia a généré 4,93 $ par action en année fiscale 2026, ce qui est solide. Mais c'est là que la plupart des gens se trompent - ils comparent cela au prix actuel $195 et pensent que c'est cher à 40 fois le bénéfice trailing. C'est une analyse rétrospective, et cela rate complètement l'essentiel avec une entreprise qui croît aussi rapidement.

La vraie métrique qui compte, c'est le bénéfice futur. En utilisant cette perspective, Nvidia se négocie à environ 25x le bénéfice futur. Et c'est en fait bon marché quand on considère le paysage. Coca-Cola se situe à 24,9x, Apple à 32,3x, Costco approche les 48,9x. Donc Nvidia, l'entreprise qui pilote toute la construction de l'infrastructure IA, est valorisée de manière comparable ou même meilleure que des actions que les gens considèrent comme des valeurs raisonnables. C'est le décalage dont personne ne parle.

Il y a aussi l'angle Chine à prendre en compte. Les restrictions à l'exportation de Trump en avril 2025 ont forcé une énorme dépréciation qui a plombé les bénéfices, mais il y a eu des bruits concernant d'éventuelles autorisations pour les ventes en Chine. Si cela se concrétise, cela pourrait être un vent arrière significatif qui n'a pas encore été intégré dans les prévisions.

De mon point de vue, à mesure que l'année avance, les investisseurs vont commencer à réaliser que cette valorisation a du sens par rapport à la trajectoire de croissance. La construction de l'IA ne s'arrête pas en 2026 - elle ne fait que commencer. Et Nvidia est en plein cœur de tout cela. C'est pourquoi je pense que l'action a encore de la marge pour faire un vrai mouvement à la hausse. Le marché n'a pas encore pris en compte la perspective des bénéfices futurs, et cette correction pourrait arriver plus tôt que prévu.