J'ai récemment regardé le secteur de l'hydrogène vert et honnêtement, il y a des opportunités intéressantes qui émergent. Toute l'industrie accélère plus vite que la plupart des gens ne le réalisent.

Voici ce qui se passe : les gouvernements investissent réellement des sommes importantes dans la décarbonation. L'Allemagne vient de débloquer 2,2 milliards d'euros pour des initiatives d'hydrogène vert, et le Brésil a signé plus de 60 accords dans ce secteur. Pendant ce temps, des acteurs majeurs comme ABB s'associent pour augmenter la production à des niveaux massifs. Bloomberg prévoit qu'en 2030, l'hydrogène vert pourrait en fait concurrencer l'hydrogène basé sur le gaz naturel, même sans subventions. C'est un point d'inflexion énorme.

Mais ce qui a attiré mon attention, ce sont certains noms sous-évalués dans cet espace. Laissez-moi vous présenter trois qui semblent intéressants :

Bloom Energy se négocie à un multiple de valorisation assez compressé en ce moment. La société fabrique des piles à combustible à hydrogène et les analystes prévoient une croissance du chiffre d'affaires de 11 % cette année, avec 24 % supplémentaires attendus l'année prochaine. C'est une accélération solide. Ce qui est intéressant, c'est leur positionnement avec les centres de données — ces acteurs recherchent activement des solutions d'alimentation alternatives, et la technologie de Bloom semble être leur option préférée. On voit aussi des services publics et des clients industriels s'intéresser à leurs nouveaux produits.

Ensuite, il y a Linde, qui possède déjà une activité rentable de gaz industriel mais construit une capacité d'hydrogène propre. Ils ont sécurisé un gros client pour leur installation au Texas — OCI s'est engagé à acheter de l'hydrogène et de l'azote auprès d'eux pour la production d'ammoniac. Malgré la présence de catalyseurs à court terme, l'action reste à une valorisation raisonnable. Le bénéfice par action devrait croître de 8 à 11 % cette année.

Mais l'histoire la plus intéressante est probablement Plug Power. L'année dernière, ils brûlaient du cash pour la livraison d'hydrogène, mais ils développent maintenant leur propre production d'hydrogène vert. Leur structure de coûts est convaincante — ils visent des coûts de production de 3 à 5 dollars par kilogramme, alors qu'ils vendaient historiquement à 6-7 dollars. Et voici le point clé : ils ont annoncé des augmentations de prix plus tôt cette année, et Washington envisage des crédits d'impôt de $3 dollars par kilogramme pour l'hydrogène vert. Ces chiffres deviennent rapidement agressifs. Leurs marges brutes pourraient dépasser $7 dollars par kilogramme dans certains scénarios, ou au minimum atteindre ce niveau.

Côté demande, la tendance se précise aussi. Walmart et Amazon ont tous deux promis d'acheter des volumes importants à partir de 2025. Fin 2025, il pourrait aussi y avoir des accords pour l'alimentation de secours des centres de données. Compte tenu de tout cela, la capitalisation boursière actuelle de Plug, à 2,1 milliards de dollars, semble raisonnable comme point de départ pour ce qui pourrait devenir un moteur de profit significatif d'ici l'année prochaine.

Les actions liées à l'hydrogène dans la catégorie $1 valent la peine d'être surveillées en ce moment. Les fondamentaux de l'industrie évoluent, les engagements des clients deviennent concrets, et les valorisations n'ont pas encore pleinement intégré le potentiel d'expansion des marges. À garder à l'œil si vous vous intéressez aux opportunités de transition énergétique.