Les revenus d'investissement sont également en plein essor, contribuant à plus de 14 % du bénéfice net des six grandes banques

Ce journal (chinatimes.net.cn) journaliste Li Minghui Beijing report

Récemment, les six grandes banques d’État ont successivement publié leurs rapports annuels pour 2025.

Le journaliste du « Huaxia Shibao » a noté qu’en face d’un environnement de marché à faibles taux d’intérêt et à forte volatilité, même si la difficulté d’investissement augmentait, plusieurs grandes banques d’État ont tout de même réalisé d’excellents résultats d’investissement, dont quatre ont vu leur rendement d’investissement augmenter de plus de 30 %, et trois ont contribué à plus de 20 % à leur bénéfice net grâce à leurs gains d’investissement.

Parmi elles, la China Construction Bank a mené le secteur, réalisant en 2024 un revenu d’investissement de 49,1 milliards de yuans, en hausse de 129 %, la banque affirmant que cette croissance était principalement due à l’augmentation des gains de cession d’obligations et d’investissements en actions.

De façon similaire, plusieurs grandes banques d’État attribuent la forte croissance de leurs revenus d’investissement à l’amélioration des gains issus des investissements obligataires, cinq d’entre elles ayant réalisé des gains latents en vendant des obligations, ce qui a considérablement augmenté leurs revenus liés. La Postal Savings Bank of China a même enregistré une hausse de 540 % en glissement annuel, avec des gains de cession d’obligations dépassant 19,5 milliards de yuans.

Des experts du secteur ont indiqué dans une interview au « Huaxia Shibao » que, sous l’effet de la contraction continue de la marge nette d’intérêt, il devient difficile pour les banques de soutenir leur croissance uniquement par l’expansion de leur taille, leur modèle de profit traditionnel basé sur la marge d’intérêt « argent faisant de l’argent » s’affaiblissant nettement. Par conséquent, les banques ajustent activement leur stratégie commerciale, en diversifiant leurs sources de revenus hors intérêts via des investissements en obligations et autres instruments, marquant ainsi une transition du modèle de profit basé principalement sur la « marge d’intérêt » vers un modèle « à multiples moteurs ».

La contribution des revenus d’investissement au bénéfice net des six grandes banques dépasse toutes 14 %

Dans un contexte de contraction de la marge d’intérêt et de pression sur les activités de gestion de revenus, la capacité d’investissement des banques attire de plus en plus l’attention du marché, et des indicateurs financiers tels que les gains d’investissement et les variations de juste valeur deviennent des fenêtres importantes pour évaluer leur compétitivité globale.

Le journaliste du « Huaxia Shibao » a noté qu’en 2025, les six grandes banques d’État ont généralement enregistré une croissance positive de leurs revenus d’investissement, avec une moyenne dépassant 46 %, renforçant considérablement leurs bénéfices.

En termes de croissance des revenus d’investissement, la China Construction Bank a été la plus performante, avec une hausse de 129,18 %, suivie de la Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) avec 54,6 %. En termes de valeur absolue, ICBC a dominé avec 63,29 milliards de yuans de revenus, suivie de la Bank of China avec 53,3 milliards de yuans en 2024.

L’analyse des rapports financiers montre que cette croissance repose en grande partie sur la contribution des investissements obligataires.

Selon les normes comptables pertinentes, les banques classent leurs investissements obligataires en trois catégories selon leur « mode d’exploitation » et la « caractéristique des flux de trésorerie contractuels » : les actifs financiers évalués au coût amorti (AC), les actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global (FVOCI), et les actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais du résultat (FVTPL).

Les comptes AC sont généralement rattachés à la rubrique « revenus d’investissement ». En général, ils représentent la gestion des portefeuilles obligataires des banques, achetés pour les détenir jusqu’à l’échéance afin de percevoir des intérêts stables, plutôt que pour réaliser des profits par des transactions fréquentes. Cependant, certains experts soulignent que ces comptes AC ne sont pas totalement inactifs : « Lorsqu’une banque souhaite augmenter ses bénéfices courants, la vente d’obligations en AC est une pratique courante — car la différence entre le prix d’achat et de vente est directement comptabilisée comme revenu d’investissement, ce qui peut augmenter ponctuellement le profit. »

Le journaliste a constaté que, selon les rapports financiers, en 2025, plusieurs grandes banques d’État ont vu leurs revenus issus des comptes AC exploser.

Plus précisément, la Postal Savings Bank of China, ICBC, China Construction Bank, Bank of Communications, Agricultural Bank of China et Bank of China ont enregistré des augmentations respectives de 539,93 %, 452,03 %, 340,82 %, 300,88 %, 219,63 % et 77,51 % de leurs gains issus de la terminaison de la reconnaissance d’actifs financiers évalués au coût amorti.

Cependant, avec le recul du marché obligataire en 2025 après une année 2024 très favorable, la volatilité accrue du marché des obligations rend plus difficile la réalisation de gains exceptionnels sur les transactions obligataires, impactant directement les résultats des comptes FVTPL. Ces comptes, qui incluent aussi les gains sur métaux précieux, les dérivés, l’immobilier d’investissement, sont regroupés sous la rubrique « gains de variation de juste valeur », en parallèle avec les « revenus d’investissement » dans la catégorie « revenus hors intérêts ».

Selon les divulgations financières, en 2025, seul l’Agricultural Bank of China a enregistré une croissance à deux chiffres de ses gains de variation de juste valeur, avec une hausse de 23,09 %, atteignant 9,837 milliards de yuans.

Il est également notable que, si l’on considère uniquement le revenu d’investissement, la contribution de cette ligne au bénéfice net des six grandes banques dépasse toutes 14 %, la Postal Savings Bank of China étant la plus remarquable, avec une part de 50,8 %.

Face à la contribution continue de ces activités d’investissement, la question se pose de savoir si le modèle de profit bancaire va connaître une restructuration structurelle à l’avenir.

À ce sujet, Wu Zewei, chercheur associé à la Bank of Commerce de Suzhou, a déclaré dans une interview au « Huaxia Shibao » que la logique traditionnelle selon laquelle les banques « font de l’argent avec la marge d’intérêt » n’a pas été totalement renversée, mais son rôle principal s’est clairement affaibli. La cause principale réside dans la contraction continue de la marge nette d’intérêt vers des niveaux historiquement bas, rendant difficile le soutien de la croissance des bénéfices uniquement par l’expansion de la taille. Par ailleurs, l’importance accrue des revenus hors intérêts issus des investissements obligataires, des actifs financiers de transaction, etc., est manifeste, certaines grandes banques d’État ajustant habilement leurs portefeuilles obligataires et réalisant des gains latents, contribuant ainsi de manière significative au bénéfice net attribuable aux actionnaires. Cela indique que le modèle de profit bancaire évolue d’un « avantage exclusif de la marge d’intérêt » vers un « modèle à multiples moteurs ».

L’universitaire Lou Feipeng, de la China Post Savings Bank, a également indiqué au « Huaxia Shibao » que l’expansion continue des revenus hors intérêts reflète la transformation des banques d’un modèle basé uniquement sur la marge d’intérêt vers une structure de revenus plus diversifiée. Cependant, il souligne que le crédit reste la base fondamentale des banques et un vecteur clé de gestion des risques.

Renforcer les investissements obligataires

En tant que force majeure dans la gestion du marché obligataire chinois, la taille des obligations détenues par les banques représente déjà plus de la moitié du marché.

Selon un rapport de l’Institut de recherche de Huayuan Securities, en 2025, le marché obligataire s’appuiera principalement sur l’augmentation des investissements en portefeuille par les banques. Les données montrent qu’au cours des 11 premiers mois, le solde du marché obligataire chinois a augmenté de 19,7 trillions de yuans. Par ailleurs, en termes d’investissement, la même période a vu une augmentation de 14,3 trillions de yuans dans les investissements obligataires en portefeuille par les banques, dépassant le total de toute l’année 2024, représentant 72,7 % de l’augmentation totale du marché obligataire durant cette période.

Plusieurs grandes banques d’État ont également indiqué dans leurs rapports financiers qu’en 2025, elles ont activement accru leurs investissements obligataires, notamment dans les obligations d’État et les obligations locales. Selon les données, à la fin de 2025, la part des investissements obligataires dans leurs investissements financiers respectifs était de 98,3 %, 96,5 %, 96,38 %, 90,46 % et 79,78 % pour la Agricultural Bank of China, ICBC, China Construction Bank, Bank of Communications et Postal Savings Bank of China.

Les banques achètent et vendent volontairement des obligations, ce qui peut non seulement augmenter leurs bénéfices courants, mais aussi jouer un rôle stabilisateur sur le marché obligataire.

Un expert a déjà souligné qu’en période où les taux obligataires sont relativement élevés par rapport aux taux de prêt, et lorsque les prix sont faibles, les banques achètent des obligations pour stabiliser le marché ; inversement, lorsque les taux obligataires sont faibles et les prix élevés, la vente d’obligations permet de réaliser des profits tout en maintenant la capacité des banques à soutenir une économie réelle durable.

Cependant, compte tenu du contexte actuel de faibles taux d’intérêt et de forte volatilité, la question demeure : comment les banques équilibreront-elles leurs actifs et construiront-elles un modèle d’investissement plus stable et durable à l’avenir ?

À ce sujet, Wu Zewei pense que les banques devraient établir un système d’« allocation d’actifs dynamique et équilibrée ». D’abord, elles doivent améliorer leur capacité d’analyse des taux d’intérêt, ajuster avec souplesse la durée et la position de leurs investissements obligataires en période de volatilité, en prolongeant la durée en période de baisse pour sécuriser les revenus, tout en contrôlant le risque lors de fortes fluctuations. Ensuite, elles doivent maintenir une allocation raisonnable du crédit, en se concentrant sur la finance inclusive, la finance verte, l’innovation technologique et d’autres secteurs clés de l’économie réelle, en améliorant la tarification des risques et la gestion de la relation client. Par ailleurs, il est essentiel de développer fortement la gestion de patrimoine, la banque d’investissement, la banque de transaction et d’autres activités à faible capital, afin d’augmenter la part des revenus hors intérêts. En combinant plusieurs actifs et stratégies, elles peuvent équilibrer rendement et risque, et établir un modèle de profit plus stable et durable.

Lou Feipeng a également souligné que pour les banques, l’enjeu est d’établir un mécanisme d’allocation d’actifs dynamique, en ajustant la proportion de chaque type d’actif en fonction du cycle économique et de l’environnement des taux d’intérêt, en renforçant la gestion intégrée des actifs et des passifs, et en améliorant le ratio de rendement-risque global, afin de diversifier les sources de revenus, répartir les risques et assurer la durabilité des profits.

Il insiste aussi sur le fait que face aux changements de l’environnement externe, les banques doivent concentrer leur crédit sur les secteurs clés de l’économie réelle, améliorer leur capacité à tarifer les risques. En matière d’investissements obligataires, elles doivent renforcer la gestion de la durée et la couverture contre le risque de taux, pour éviter une dépendance excessive aux gains de transaction ; elles doivent également développer la gestion de patrimoine, la banque d’investissement et les services de conservation pour diversifier leurs activités.

Responsable : Feng Yingzi Éditeur principal : Zhang Zhiwei