Je réfléchissais récemment aux actions pharmaceutiques, et il y a quelque chose d'intéressant concernant leur difficulté à être des investissements à long terme.

Vous vous souvenez de Pfizer en 2020 ? L'action est passée de $33 à près de $60 en quelques mois à cause de l'engouement pour le vaccin contre le COVID. Cela semblait être l'action pharmaceutique ultime à posséder à l'époque. Mais voici le problème - une fois que la demande a diminué, le prix de l'action a aussi chuté. Elle tourne maintenant autour de 28 $, soit moins que son point de départ. C'est le problème de l'industrie : la demande pour les médicaments peut être extrêmement volatile.

Il y a aussi le problème du cliff des brevets. La plupart des brevets de médicaments durent 20 ans, mais comme le développement prend plus d'une décennie, il ne reste en réalité que 10 à 12 ans d'exclusivité sur le marché avant que les génériques n'envahissent le marché. C'est une fenêtre très étroite.

Donc, si vous voulez une action pharmaceutique qui peut réellement croître au cours de la prochaine décennie, il vous faut quelque chose de différent. Il faut une entreprise qui remplit constamment son pipeline avec de nouveaux médicaments, pas seulement qui mise sur un succès unique.

C'est là que Eli Lilly se distingue. Ils ont déjà dominé le secteur du GLP-1 - ces médicaments pour la perte de poids et la régulation de la glycémie dont tout le monde parle. Mais ils ne se reposent pas là-dessus. Ils viennent d'annoncer une acquisition de 2,4 milliards de dollars d'Orna Therapeutics pour développer des traitements à base de gènes. Avant cela, ils ont investi $350 millions dans une collaboration avec une société biotechnologique chinoise pour des traitements immunitaires et contre le cancer. Plus tôt cette année, un autre accord d'un milliard de dollars avec une entreprise allemande sur des thérapies géniques pour la perte d'audition.

C'est ce genre de vision qui permet à une action pharmaceutique de rester pertinente à long terme. Au lieu de tout miser sur un seul blockbuster, ils construisent un pipeline diversifié de traitements de nouvelle génération.

C'est une approche différente de celle adoptée par la majorité de l'industrie. Que cela se traduise par une surperformance boursière, c'est une autre question, mais en tout cas, cette stratégie a du sens pour un horizon de 10 ans.