Ces derniers jours, je suis encore en train de revoir la divulgation des réserves des stablecoins, et plus je regarde, plus je pense que le dépegging n’est souvent pas dû à un “manque de fonds”, mais plutôt à une panique psychologique préalable : quand on ne voit pas, qu’on ne comprend pas, que les mises à jour sont lentes, on suppose que les autres fuient en premier, et je tends aussi inconsciemment à considérer les canaux de rachat et les flux entrants et sortants sur la chaîne comme un thermomètre de l’émotion. À l’inverse, ceux qui font preuve d’une transparence claire et efficace, même s’il y a un bruit à court terme, sont plus susceptibles d’attendre qu’ils se rétablissent eux-mêmes. Au passage, récemment, la pratique de mettre en staking / partager la sécurité avec des rendements superposés a été critiquée comme une “structure en poupée russe”, ce qui ne m’étonne pas. Plus le rendement ressemble à un gain gratuit, plus il est facile de susciter des imaginaires de panique similaires. Et une autre chose que je me rappelle : je prends la simplicité pour un piège — quand j’entends “stable”, “sans risque”, “à la demande”, je commence par réduire la taille de ma position de moitié, c’est comme ça pour l’instant.