Je viens de lire une analyse intéressante sur ce qui pourrait arriver à la banque centrale du Japon cette année. Il semble que des experts comme Akira Hoshino de Citigroup surveillent de très près la façon dont le yen continue de se déprécier, et cela exerce une pression réelle sur la banque centrale pour qu’elle agisse.

La situation est la suivante : si le dollar continue de prendre du terrain face au yen et que le taux monte au-dessus de 160, la Banque du Japon n’a probablement pas d’autre choix que de commencer à augmenter les taux. Nous parlons d’augmentations de 25 points de base, portant le taux d’intérêt du marché non garanti à 1 % vers avril. Ensuite, si le yen maintient ce niveau bas, un deuxième mouvement similaire pourrait intervenir en juillet.

Ce qui est fascinant, c’est que Hoshino souligne un problème fondamental : ce sont les taux d’intérêt réels négatifs qui alimentent toute cette faiblesse du yen. La banque centrale est piégée dans une situation où elle doit normaliser les taux pour contrôler la monnaie, mais c’est exactement le contraire de ce qu’elle a fait pendant des années. C’est un changement de narration assez important pour la banque centrale japonaise.

Pour la fin de l’année, certains spéculent même sur une troisième hausse des taux. La fourchette de fluctuation attendue est assez large, entre un peu moins de 150 et 165 yens par dollar. Ce qui est intéressant, c’est de voir comment ces décisions de la banque centrale japonaise vont influencer les marchés mondiaux, car ce n’est pas seulement une question locale. Tout mouvement sur les taux ici a des effets en cascade sur d’autres marchés.