Bitcoin reste solide autour de $74K cette semaine alors que les ETF au comptant continuent d'attirer de l'argent. Je viens de vérifier les chiffres - nous observons environ $155 millions de nouveaux flux entrants, ce qui maintient la série de deux semaines à environ 1,47 milliard de dollars au total. C'est une reprise assez solide par rapport aux retraits que nous avons vus plus tôt.

Ce qui est intéressant, c'est comment le récit autour du bitcoin évolue. De plus en plus de personnes en parlent comme d'une couverture géopolitique maintenant, plutôt que simplement un autre actif à risque. Le fait qu'il se négocie 24/7 et qu'il se déplace instantanément à travers les frontières lui donne un avantage sur les couvertures traditionnelles en période d'incertitude. Cette pertinence macro semble attirer à nouveau le capital institutionnel sur le marché.

Cela dit, les signaux en chaîne racontent une histoire différente. Les données de Glassnode montrent qu'environ 57 pour cent seulement de l'offre de bitcoin est actuellement en profit, ce qui apparaît généralement tôt dans les marchés baissiers. La dynamique d'achat s'est également affaiblie, avec des profits réalisés en baisse significative. Donc, même si les chiffres d'entrée semblent bons sur le papier, la demande sous-jacente reste fragile. Certains analystes soulignent aussi que les flux vers les ETF ne se traduisent pas toujours directement par une pression d'achat au comptant - les participants autorisés peuvent créer des actions avant de réellement sourcer le bitcoin.

La base de coût des détenteurs à court terme autour de $70K pourrait être un indicateur important à surveiller. Si nous rebondissons à partir d'ici, ce niveau pourrait devenir une zone de distribution où les gens prennent des profits. Il vaut la peine de suivre comment cette série d'inflows se maintient face à ces vents contraires en chaîne.