Je remarque depuis un certain temps quelque chose d'intéressant sur les marchés : alors que l'or continue de franchir des sommets historiques au-dessus de 5 000 dollars l'once, le bitcoin affiche une performance assez différente. Il se négocie actuellement autour de 73 990 dollars, mais la divergence entre ces deux actifs devient de plus en plus évidente. L'or absorbe tout le stress géopolitique et la faiblesse du dollar comme refuge sûr, tandis que le bitcoin reste coincé dans un pattern de consolidation.

Ce qui m'a attiré l'attention, ce sont les données on-chain. Selon CryptoQuant, les détenteurs de bitcoin ont commencé à vendre à perte pour la première fois depuis octobre 2023. Ceux qui ont acheté récemment sortent, et cela est typique des marchés qui évoluent vers l'accumulation plutôt que vers une explosion à la hausse. Glassnode ajoute qu'il y a un excès d'offre dense au-dessus de 100 000 dollars, ce qui signifie essentiellement que chaque fois que le prix tente de monter, des vendeurs prêts à freiner le mouvement apparaissent.

L'éther affiche une performance encore pire, en chutant de 2,67 % en 24 heures. La participation dans les dérivés est faible, et je ne vois pas de signaux indiquant que les investisseurs se tournent de manière significative vers des actifs cryptographiques à plus haut risque. Les volumes en contrats à terme sont comprimés, l'effet de levier contenu, tout suggère que le marché est en mode digestion, opérant via l'offre interne plutôt que de réagir à des catalyseurs externes.

Sur Polymarket, les traders parient de plus en plus sur le fait que l'or restera fort jusqu'à la mi-année, tandis que pour le bitcoin, ils attendent plus de consolidation avant tout nouveau mouvement. Cette divergence macro-crypto est probablement ce qui est le plus pertinent en ce moment : l'or absorbe le risque global, le bitcoin attend son moment.