Résumé de la réunion matinale des courtiers : explorer les secteurs sous-évalués

Question AI · Quelle est la logique financière derrière la persistance de la surperformance des secteurs à faible valorisation ?

Lianhe Zaobao, 2 avril : Hier, le marché a ouvert en hausse avec une volatilité, les trois principaux indices ont tous augmenté de plus de 1 %, l’indice Sci-Tech Innovation 50 a progressé de plus de 3 %. Le volume de transactions sur les marchés de Shanghai et Shenzhen s’élève à 2,01 billions. En termes de secteurs, la pharmacie, le matériel de calcul, la location de puissance de calcul et d’autres concepts ont montré une activité dynamique. En baisse, l’électricité, le transport ferroviaire à grande vitesse ont reculé. À la clôture, l’indice de Shanghai a augmenté de 1,46 %, celui de Shenzhen de 1,7 %, et le CAC de la biotech de 1,96 %.

Lors de la réunion matinale des courtiers aujourd’hui, Huatai Securities a estimé que le contrôle du détroit depuis plus d’un mois approfondissait la rupture d’approvisionnement dans la chaîne pétrochimique asiatique ; Huaxi Securities pense qu’il faut continuer à exploiter les secteurs à faible valorisation ; Guojin Securities considère que la tendance à la récession approche progressivement.

Huatai Securities : Le contrôle du détroit depuis plus d’un mois approfondit la rupture d’approvisionnement dans la chaîne pétrochimique asiatique

Le contrôle du détroit d’Hormuz depuis plus d’un mois a entraîné une interruption de l’approvisionnement en pétrole, provoquant une baisse généralisée de la chaîne industrielle pétrochimique asiatique ; la hausse des coûts et le resserrement de l’offre ont poussé les prix des produits à la hausse. La différence de prix entre le diesel international et le kérosène a fortement augmenté, la chaîne d’éthylène/propylen étant freinée par une demande insuffisante, tandis que la chaîne des aromatiques montre une segmentation selon la résilience de la demande. Les pays asiatiques, en raison de leurs niveaux de réserves stratégiques de pétrole et de leurs énergies de substitution, font face à des risques différents, la rupture de la chaîne d’approvisionnement en Chine étant relativement moins risquée. Par ailleurs, la réduction des investissements en capital dans le secteur et la double maîtrise du carbone favoriseront l’optimisation de la structure de l’offre, cette rupture pourrait accélérer l’évolution de la configuration de l’industrie pétrochimique asiatique. La baisse de l’incertitude sur la situation à venir, la libération de la demande de stockage en aval pourraient améliorer la rentabilité des produits chimiques. À long terme, cet incident accélérera la stratégie d’autonomie énergétique de la Chine, et le développement des routes de substitution à la demande de pétrole telles que la chimie du charbon moderne, l’hydrogène vert et les nouvelles énergies pourrait s’accélérer, réduisant progressivement la dépendance aux importations de pétrole et de gaz.

Huaxi Securities : Continuer à exploiter les secteurs à faible valorisation

Le style à faible valorisation a continué à dominer au premier trimestre. La raison en est que, dans un marché où la valorisation globale est élevée et la tolérance au risque sous pression, les fonds ont une attitude de prudence face à la hausse, mais la logique de stabilisation du marché persiste, et un départ prématuré pourrait faire manquer les gains de la reprise. Dans ce contexte, les fonds préfèrent exploiter les opportunités de rebond dans les secteurs sous-évalués. Au deuxième trimestre, il faut continuer à rechercher ces secteurs. Du point de vue du PER et du PEG, les équipements électriques et les médias méritent une attention continue, avec des PER (TTM) respectifs de 67 % et 68 %, et des PEG à 0,91. Du point de vue du PB, il faut surveiller l’agriculture, l’élevage et la finance, dont les PB sont généralement inférieurs à 20 %, avec un ROE supérieur à 8 %. En revanche, les secteurs des métaux non ferreux et du charbon ont des PB plus élevés, la tendance dépendant de la capacité de l’inflation à dépasser les attentes de manière durable.

Guojin Securities : La tendance à la récession approche progressivement

La stratégie de récession signifie que les actions et les matières premières pourraient encore faire face à une dégradation fondamentale, mais que les obligations pourraient être les premiers à toucher le fond. Le dépassement du seuil psychologique du prix du pétrole (115-120 dollars) pourrait devenir un catalyseur pour une tendance de récession généralisée ; en outre, toute détérioration de la situation, qu’il s’agisse d’un arrêt des négociations, d’une interruption du détroit, d’une escalade des bombardements ou d’un retrait des pays du Golfe, pourrait déclencher cette tendance. En résumé, la fin de la guerre sera marquée par le moment où le détroit sera “semi-ouvert” à quel coût et à qui ; mais toute forme de “semi-ouverture” ne pourra éviter un ralentissement de l’économie mondiale (par rapport à avant la guerre). La stratégie de récession n’est pas seulement une “loup y a quelqu’un”, mais le marché commence à intégrer progressivement la probabilité d’une récession, et de nombreux facteurs (unilatéraux) incontrôlables s’accumulent.

(Agence de presse Lianhe)