L'"épique retrait" de 2021 a déjà passé le test de résistance : à l'époque, la part de puissance de calcul chinoise est passée de plus de 65 % à presque 0, le prix du Bitcoin a été réduit de moitié, mais le réseau n'a pas été détruit et a ensuite lancé une nouvelle vague de marché haussier. Aujourd'hui, l'interdiction est davantage une « détection de mines en mode normal » qu'un coup dévastateur.

1. Pourquoi le marché peut-il supporter cela ?
La puissance de calcul s'est « déchinoisée » : les centres mondiaux de puissance de calcul ont déjà été transférés. Les États-Unis (~38 %), la Russie (~15 %) sont devenus les principaux acteurs, la part de puissance de calcul actuelle de la Chine n'étant qu'environ 14 % (en troisième position). Même si la Chine « zéro COVID » à nouveau, l'impact sur la puissance de calcul totale sera bien inférieur à celui de 2021.
Les outils miniers disposent d'une forte liquidité : les machines de minage sont des actifs « délocalisés » par l'électricité. L'interdiction ne fera que déplacer physiquement les machines vers le Moyen-Orient, l'Asie centrale ou l'Amérique du Nord, la puissance de calcul se rétablira en quelques semaines, plutôt que de disparaître définitivement.
Le transfert du pouvoir de fixation des prix : le prix actuel des monnaies est davantage influencé par les flux de fonds ETF américains, la politique de la Réserve fédérale et les positions institutionnelles. L'influence marginale des petits investisseurs et des mineurs chinois sur la fixation des prix mondiaux a considérablement diminué.
2. Quelles seront les véritables conséquences ?
Douleur à court terme (prix et pression de vente) : la fermeture des exploitations minières entraînera la vente de stocks de coins par les mineurs pour couvrir les coûts de migration (électricité, transport), ce qui accentuera la pression à la baisse en période de marché baissier, mais cela se manifestera généralement par une « plongée profonde » plutôt qu'une « mise à zéro ».
Augmentation à long terme du coût de production : l'électricité bon marché en Chine a été un avantage mondial pour le minage. La migration de la puissance de calcul vers des régions à des coûts électriques plus élevés augmentera systématiquement le « coût de production » du Bitcoin (actuellement autour de 30 000 à 40 000 dollars), ce qui constituera une ligne de support importante à long terme pour le prix.
Une décentralisation accrue du réseau : la distribution plus uniforme de la puissance de calcul dans le monde réduit en fait le risque de concentration lié à la politique d’un seul pays pour la sécurité du réseau.
3. Le seul risque de « crash »
Un véritable effondrement n'existe que pour les spéculateurs à effet de levier élevé. Si vous utilisez un levier de 10x ou 20x pour acheter, une volatilité à court terme de 20 % à 30 % provoquée par l'interdiction pourrait suffire à vous faire tout perdre. Mais pour le réseau Bitcoin lui-même et les détenteurs en spot, il ne s'agit que d'une nouvelle redistribution réglementaire cyclique.
Conclusion : considérer l'interdiction comme une « grande migration de puissance de calcul » plutôt que comme « la fin du marché ». Elle rendra le minage plus coûteux et plus mondial, mais ne pourra pas tuer un réseau mondial déjà valorisé à plusieurs milliers de milliards de dollars. #Gate广场四月发帖挑战