Le marché des rachats d'actions A-share est actuellement divisé : réduction de participation et annulation en parallèle. Près de 15 sociétés cotées ont réduit leur participation en rachetant leurs actions cette année, tandis que les rachats par annulation ont augmenté.

Journaliste Liu Chuan Source : Economic Reference Daily

Le rachat d’actions en tant que moyen de gestion de la capitalisation boursière, depuis le début de l’année, le marché des rachats en A-share montre une division nette : d’un côté, près de 15 entreprises ont vendu des actions précédemment rachetées, utilisant le « rachat à bas prix, réduction à haut prix » pour récupérer des fonds à court terme, avec certains gains de réduction très remarquables ; de l’autre, le nombre de rachats par annulation s’accroît simultanément, les sociétés cotées réduisent activement leur capital, consolidant leur valeur intrinsèque.

Les rachats et réductions ont tous deux réalisé des gains positifs cette année

Selon des statistiques incomplètes, plus de 10 sociétés cotées telles que Huafu Fashion, Aurorid, Hebang Biotech ont successivement terminé la réduction de leurs actions rachetées ou publié des annonces de progrès sur la réduction de leurs actions rachetées. D’après les résultats de réduction, ces opérations ont toutes généré des gains positifs, notamment Aurorid, Yongyue Technology (en défense), Tongji Technology, dont le prix moyen de réduction est généralement supérieur au prix moyen de rachat.

Le 17 mars 2026, Aurorid (600666.SH) a publié une annonce sur l’avancement de la réduction cumulative, indiquant qu’au 16 mars 2026, elle avait réduit au total 28,408 millions d’actions précédemment rachetées, à un prix moyen de 3,92 yuans par action, pour un montant total de plus de 111 millions de yuans. La société avait publié en septembre 2024 une annonce sur le résultat de la mise en œuvre du rachat, indiquant qu’elle avait racheté 35,721 millions d’actions, représentant 1,29 % du capital total, avec un investissement total de 50,025 millions de yuans, à un prix moyen de seulement 1,40 yuan par action.

Comparé au prix moyen de rachat, le prix moyen de transaction lors de cette réduction a fortement augmenté, et avant de réduire toutes les actions rachetées, elle a déjà récolté plus de 50 millions de yuans, se plaçant parmi les meilleures parmi toutes les sociétés cotées ayant réduit leurs actions rachetées cette fois-ci. Sur le plan des performances, Aurorid prévoit de revenir dans le bénéfice en 2025, avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires compris entre 120 millions et 160 millions de yuans, mettant fin à plusieurs années de pertes, mais le bénéfice net hors éléments exceptionnels reste prévu entre -185 millions et -145 millions de yuans, le secteur principal étant toujours en perte.

Yongyue Technology (603879.SH) a racheté en cumul 4,8511 millions d’actions, représentant 1,35 % du capital total, entre mars et mai 2024, à un prix moyen d’environ 3,11 yuans par action. Le 31 octobre 2025, la société a publié un plan de réduction, et au 28 février 2026, Yongyue a réduit 2,85 millions d’actions via une vente concentrée, représentant environ 0,79 % du capital total, à un prix moyen d’environ 6,66 yuans par action, pour un montant total de 18,973 millions de yuans. Sur le plan des résultats, la prévision pour 2025 indique une perte comprise entre 33,5 millions et 50 millions de yuans, principalement en raison d’un volume de ventes insuffisant dans le secteur des drones et de fluctuations des prix des matières premières dans le secteur chimique.

Tongji Technology (600846.SH) a racheté environ 4,4155 millions d’actions, soit 0,71 % du capital total, entre août et octobre 2024, à un prix moyen de 7,01 yuans par action. La société a publié un plan de réduction le 22 octobre 2025, et au 6 février 2026, elle a réduit toutes ses actions rachetées via une vente concentrée, soit 4,4155 millions d’actions, à un prix moyen de 13,60 yuans par action, pour un total d’environ 60,05 millions de yuans.

Fangda Carbon (600516.SH) a racheté environ 196 millions d’actions entre le 19 septembre et le 4 novembre 2024, représentant 4,88 % du capital total, à un prix compris entre 3,96 et 5,48 yuans par action, dépensant environ 100 millions de yuans pour maintenir la valeur de l’entreprise et les droits des actionnaires. En novembre 2025, la société a annoncé son plan de réduire jusqu’à 75,69 millions d’actions rachetées, représentant 1,88 % du capital, avec des fonds destinés à renforcer la liquidité. Au 25 février 2026, la société a réduit environ 40,26 millions d’actions via son compte dédié, à un prix moyen de 5,983 yuans par action, pour un total d’environ 241 millions de yuans. La réduction figure parmi les plus importantes de cette année, et après la réduction, le compte dédié détient encore 209 millions d’actions (soit 5,19 %).

Le rachat par annulation accélère sa croissance

Bien que le rachat et la réduction puissent atténuer la volatilité extrême du cours des actions et préserver la valeur de l’entreprise cotée, la pratique du « low buy, high sell » soulève souvent des doutes sur la transformation du rachat en outil d’arbitrage. En avril 2024, le Conseil d’État a publié l’« Avis sur le renforcement de la supervision, la prévention des risques et la promotion d’un développement de haute qualité du marché des capitaux » (les nouvelles « Neuf Ordres »), élevant l’importance du marché des capitaux à un nouveau niveau. Ces nouvelles « Neuf Ordres » soulignent que les sociétés en A-share doivent faire du gestion de la capitalisation une priorité, en insistant notamment sur « l’orientation des sociétés cotées vers la réduction de capital par annulation après rachat ».

Des analystes ont indiqué : « La réduction par annulation consiste à racheter des actions puis à les annuler directement, réduisant ainsi le capital total, ce qui augmente directement le bénéfice par action (BPA), la valeur nette et le rendement des capitaux propres (ROE), bénéficiant à tous les actionnaires, en éliminant fondamentalement l’arbitrage de réduction et la mise en réserve d’actions, et en recentrant le rachat sur l’optimisation de la structure et la redistribution aux actionnaires. »

Wind montre qu’en 2025, 1495 sociétés en A-share ont lancé des rachats d’actions, pour un total de 142,736 milliards de yuans. En termes sectoriels, les secteurs de l’équipement électrique, de l’électronique, de l’électroménager et de la machinerie ont tous dépassé 100 milliards de yuans en rachats. Selon des statistiques incomplètes, plus de 40 % des plans de rachat visent une annulation totale ou partielle, en hausse par rapport à 38,33 % en 2024. Par exemple, Midea prévoit de racheter 10 milliards de yuans, dont 7 milliards seront destinés à l’annulation ; Kweichow Moutai a racheté 6 milliards de yuans, tous destinés à l’annulation.

En 2026, cette tendance se poursuit. Wind indique qu’au 24 mars 2026, 356 sociétés cotées ont racheté des actions, pour un total de 18,189 milliards de yuans.

Face à cette accélération de la croissance des rachats par annulation, une équipe de la finance non bancaire d’une société de courtage du Nord de la Chine a souligné que cette pratique correspond à l’orientation principale des « Neuf Ordres » en encourageant l’investissement à long terme, car elle offre un « effet de dividende exempt de taxes », sans que les investisseurs aient à supporter la taxe sur les dividendes, tout en augmentant directement le BPA, le ROE et d’autres indicateurs financiers clés, ce qui améliore l’efficacité de la transmission de la valorisation, notamment pour les leaders du secteur et les sociétés d’État cotées à forte stabilité de flux de trésorerie et de performance.

Une autre note de recherche d’un courtier a souligné que, dans l’état actuel, la valorisation globale des actions en A-share reste raisonnable, et que l’augmentation des rachats par annulation est un signe important de l’amélioration de la gouvernance des sociétés cotées, permettant d’optimiser la structure du capital, d’éviter la mise en réserve prolongée d’actions et la pression de réduction ultérieure, tout en transmettant la confiance de la direction dans les fondamentaux de l’entreprise, créant un cycle positif de « rachat et annulation — valorisation accrue — renforcement de la confiance ». Avec le soutien continu des politiques, la réduction régulière deviendra une pratique standard pour les sociétés performantes.

Une équipe stratégique d’un courtier de l’Est de la Chine a analysé l’impact sur le marché : « La réduction conforme par réduction de capital est souvent motivée par des besoins de trésorerie à court terme, avec une reconnaissance limitée du marché, tandis que la réduction par annulation est une opération irréversible d’enrichissement de la valeur, qui attire plus facilement les fonds institutionnels et à long terme, et cette différenciation entre les deux types de rachats poussera encore plus la différenciation des valorisations sur le marché des actions en A. »