Les revenus pétroliers de l'Arabie saoudite en mars n'ont pas diminué mais ont augmenté : l'impasse de Hormuz, la singularité de Riyad !

（Source : China Electric Power News）

Transmis de : China Electric Power News

Les dernières analyses du secteur révèlent que le blocus du détroit d’Hormuz et la flambée mondiale des prix du pétrole qui en découle donnent, de manière « contre-intuitive », un revenu inattendu au plus grand producteur de pétrole du Moyen-Orient, l’Arabie saoudite, bien que les pays dépourvus de routes de transport alternatives aient toujours perdu des dizaines de milliards de dollars.

Depuis la fin février, après que les États-Unis et Israël ont lancé des frappes aériennes contre l’Iran, entraînant une escalade du conflit, l’Iran a en réalité bloqué le détroit d’Hormuz — environ un cinquième du transport mondial de pétrole et de gaz naturel liquéfié transite par cette voie. Bien que l’Iran ait ensuite indiqué qu’il permettrait le passage de navires sans lien avec les États-Unis ou Israël, permettant ainsi à certains pétroliers de traverser ce passage étroit, le marché de l’énergie a néanmoins connu une turbulence sans précédent.

En mars, le prix international du Brent a augmenté de 60 %, établissant un record de hausse mensuelle.

Ce qui est intéressant, c’est que, malgré la montée de l’inflation et les pertes économiques causées par la hausse des prix de l’énergie dans de nombreuses régions du monde, pour les pays producteurs de pétrole du Moyen-Orient, l’impact dépend en réalité de leur position géographique.

Bien que l’Iran contrôle le détroit d’Hormuz, l’Arabie saoudite, Oman et les Émirats arabes unis peuvent contourner cette voie via des pipelines et des ports. En revanche, l’Irak, le Koweït et le Qatar, qui manquent de routes alternatives vers le marché international, voient leurs exportations de pétrole stagner.

Un fait indiscutable est qu’avec le conflit entre les États-Unis, Israël et l’Iran qui a effectivement bloqué le détroit d’Hormuz, la majorité des exportations de pétrole brut et de condensats des pays du Golfe ont effectivement diminué. Selon les estimations des professionnels du secteur pour les données d’exportation de mars, les revenus en devises de l’Irak et du Koweït ont chuté d’environ 75 % en glissement annuel.

Cependant, d’autres données montrent que les revenus d’exportation de pétrole de l’Iran ont augmenté de 37 % en glissement annuel, ceux d’Oman de 26 %, et ceux de l’Arabie saoudite de 4,3 %.

Parmi eux, la « croissance inattendue » des revenus pétroliers de l’Arabie saoudite est particulièrement remarquable — selon les estimations du secteur, dans le contexte où le détroit d’Hormuz est soumis à des restrictions d’exportation, seul l’Arabie saoudite aurait réussi, en mars, à augmenter ses revenus, car la hausse des prix du pétrole a compensé la baisse relative de ses volumes d’exportation, voire a même contribué à leur augmentation.

Cette estimation utilise les données d’exportation de la société de suivi des navires Kpler, combinées, lorsque disponibles, aux données JODI, multipliées par le prix moyen du Brent, puis comparées à celles de l’année précédente. Pour simplifier, le prix du Brent a été utilisé comme référence, même si de nombreux types de pétrole sont en réalité évalués selon d’autres benchmarks du Moyen-Orient, dont les prix actuels présentent une prime significative par rapport au Brent.

Le rôle crucial du pipeline est indéniable pour l’Arabie saoudite

Pour l’Arabie saoudite, la croissance des revenus d’exportation de pétrole signifie que les redevances et taxes versées par la société nationale pétrolière Saudi Aramco augmenteront, cette dernière étant majoritairement détenue par le gouvernement et ses fonds souverains.

Après avoir investi massivement dans la diversification économique et la réduction de la dépendance au pétrole, la hausse actuelle des prix profite particulièrement au pays, dont le plus grand atout pour maintenir ses revenus en dépit du blocus du détroit est sans doute le réseau de pipelines est-ouest.

Le plus grand pipeline saoudien est celui de 1200 km de long, reliant le champ pétrolier de l’est au port de Yanbu sur la mer Rouge, construit dans les années 1980 durant la guerre Iran-Irak, pour contourner le détroit d’Hormuz. Ce pipeline fonctionne actuellement à pleine capacité, avec un débit moyen de 7 millions de barils par jour après extension.

En Arabie saoudite, la consommation quotidienne moyenne est d’environ 2 millions de barils, le reste, environ 5 millions de barils, étant destiné à l’exportation. Les données de navigation montrent qu’en dépit de l’attaque du 19 mars contre le hub de Yanbu, la semaine du 23 mars, le volume de chargement à Yanbu a atteint près de sa capacité maximale, 4,6 millions de barils par jour.

Selon Kpler et JODI, en mars, les exportations totales de pétrole brut de l’Arabie saoudite ont diminué de 26 % en glissement annuel, pour atteindre 4,39 millions de barils par jour. Toutefois, la hausse des prix a permis d’accroître la valeur de ces exportations d’environ 558 millions de dollars par rapport à l’année précédente.

Il est également notable que le gouvernement saoudien a anticipé la situation en augmentant ses exportations en février, atteignant leur niveau le plus élevé depuis avril 2023, afin de se prémunir contre une éventuelle attaque américaine contre l’Iran.

Situation des autres pays producteurs du Moyen-Orient : l’Irak en difficulté ?

Concernant les autres pays producteurs, les Émirats arabes unis, grâce à leur pipeline de contournement Habshan-Fujairah, transportant entre 1,5 et 1,8 million de barils par jour, ont en partie atténué l’impact du blocus. Cependant, on estime que leurs exportations de mars ont encore diminué de 174 millions de dollars en valeur par rapport à l’année précédente. Précédemment, le port de Fouché Fouché avait été victime d’attaques répétées, suspendant les opérations de chargement.

Parmi les pays du Golfe, l’Irak a connu la plus forte chute de revenus — une baisse de 76 % en glissement annuel, à 1,73 milliard de dollars en mars. Le Koweït a suivi, avec une baisse de 73 %, à 864 millions de dollars.

Le 2 avril, la société nationale irakienne de commercialisation du pétrole (SOMO) a indiqué que ses revenus pétroliers pour mars s’élevaient à environ 2 milliards de dollars, ce qui correspond aux estimations précédentes.

Une bonne nouvelle est que, le week-end dernier, un porte-parole de l’armée iranienne a déclaré que « le pays frère Irak » était exempté de toute restriction iranienne sur le détroit d’Hormuz, ces restrictions ne s’appliquant qu’aux « pays hostiles ». Si cette exemption est appliquée, cela pourrait théoriquement libérer jusqu’à 3 millions de barils par jour de flux pétrolier irakien.

Adriana Alvarado, vice-présidente de la notation souveraine chez Morningstar DBRS, a indiqué que les gouvernements des pays du Golfe disposent de plusieurs moyens pour renforcer leurs finances, notamment en utilisant leurs réserves ou en émettant des obligations sur les marchés financiers. Elle a ajouté : « À l’exception de Bahreïn, les pays du Golfe disposent d’un espace fiscal suffisant pour faire face à l’impact — leur niveau d’endettement public est modéré, inférieur à 45 % du PIB. »

Cependant, à long terme, l’impact reste incertain. Certains analystes estiment que, face à la crise, des compagnies pétrolières occidentales et des responsables politiques ont plaidé pour augmenter les investissements dans les combustibles fossiles afin de prévenir les chocs d’approvisionnement, mais d’autres considèrent que les énergies renouvelables sont la meilleure garantie.

Responsable : Wang Yibo

Massive information, analyses précises, tout est dans l’application Sina Finance