Vieux mais puissant ! Le rendement en dividendes dépasse 4 % Les actions bancaires surpassent largement la gestion patrimoniale bancaire

Comment les banques peuvent-elles réaliser des dividendes élevés lorsque la marge nette d’intérêt est sous pression ?

**Journaliste du 21st Century Business Herald, Ye Maisui    **

Bien que la divulgation des rapports annuels soit toujours en cours, les banques distribuent des dividendes très généreux ! Actuellement, la principale banque distributrice — les six grandes banques d’État — ont déjà publié leurs plans de distribution. Dans un contexte où la marge nette d’intérêt est généralement sous pression, ces six banques répondent activement en optimisant le crédit, en renforçant la gestion des coûts du passif, tout en distribuant plus de 420 milliards de yuans en dividendes pour récompenser les actionnaires, devenant ainsi un « ballast » stable sur le marché des capitaux. Selon Tonghuashun, le rendement en dividendes des banques est d’environ 4,2 %, dont 6 banques ont un rendement supérieur à 5 %, dépassant largement le rendement annuel moyen de 1,98 % des produits de gestion de patrimoine bancaires de l’année dernière.

Le rendement en dividendes des banques dépasse déjà 4 %

À ce jour, 21 banques ont divulgué leurs plans de distribution, et les six grandes banques d’État sont sans surprise les principaux distributeurs. En 2025, la distribution totale de dividendes de ces six banques atteindra 427,424 milliards de yuans, la Banque industrielle et commerciale de Chine prévoit une distribution annuelle de 110,593 milliards de yuans, la Banque de construction 101,684 milliards, la Banque agricole, la Banque de Chine et la Banque du trafic ferroviaire distribueront respectivement 87,321 milliards, 72,917 milliards, 28,692 milliards et 26,217 milliards de yuans, avec un taux de distribution stable à 30 % ou plus du bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère.

Parmi les banques commerciales, le rapport annuel de la China Merchants Bank indique : elle prévoit de distribuer des dividendes en espèces à tous les actionnaires, avec un dividende en espèces par action de 2,016 yuans (taxes comprises). Sur ce montant, 1,003 yuans par action seront distribués en espèces (taxes comprises), après avoir déjà versé un dividende intermédiaire de 1,013 yuans par action pour 2025. En se basant sur un capital total d’environ 25,220 milliards d’actions à la fin de 2025, la distribution totale en espèces pour l’année s’élèvera à environ 50,843 milliards de yuans, représentant 35,34 % du bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires de la banque pour 2025.

La CITIC Bank versera 3,81 yuans pour 10 actions, totalisant 21,2 milliards de yuans en distribution, avec la date d’enregistrement le 19 juin, la date de détachement le 22 juin, et le paiement le 22 juin. La Shanghai Rural Commercial Bank distribuera 4,8 yuans pour 10 actions, avec un taux de distribution supérieur à 33 %, enregistrement le 20 juin, détachement et paiement le 23 juin.

La Chongqing Rural Commercial Bank distribuera 3,2091 yuans pour 10 actions, comprenant une partie intermédiaire et une partie de fin d’année, avec un taux de distribution de 30,05 %, enregistrement le 23 juin, paiement le 24 juin. La Industrial Bank versera 10,66 yuans pour 10 actions, avec une distribution totale de 22,56 milliards de yuans.

Ping An Bank distribuera 5,96 yuans pour 10 actions, avec un taux de distribution de 28,79 %, mais en raison du cours actuel de l’action étant relativement bas, le rendement en dividendes est de 5,4 %.

Selon Tonghuashun, le rendement en dividendes des banques (calculé sur la base du cours de clôture au 31 mars) a déjà atteint 4,2 %, avec 6 banques ayant un rendement supérieur à 5 %, notamment Huaxia Bank et Industrial Bank dont le taux de distribution atteint 5,7 %, en tête du classement.

Le 31 mars, le président de Huaxia Bank, Qu Gang, a déclaré lors de la conférence de présentation des résultats 2025 que Huaxia Bank maintenait une politique de dividendes continue et stable, avec une croissance annuelle du total des dividendes versés au cours des trois dernières années, et une augmentation progressive du taux de distribution. En 2025, le taux de distribution atteindra 25,94 %, en hausse de 0,9 point de pourcentage par rapport à l’année précédente.

Selon le rapport annuel 2025 de Huaxia Bank, la banque prévoit de distribuer 3,20 yuans en dividendes en espèces pour 10 actions (taxes comprises), soit 5,093 milliards de yuans, en plus du dividende intermédiaire déjà versé en 2025 de 1,00 yuan par 10 actions (taxes comprises), soit 1,591 milliard de yuans. Au total, la banque distribuera 4,20 yuans en dividendes en espèces pour 10 actions (taxes comprises), soit 66,84 milliards de yuans pour l’année.

En évoquant la planification du capital et la distribution des dividendes à l’avenir, le président de la ICBC, Liu Jun, a déclaré : « Nous allons continuer à quantifier de manière scientifique la planification du capital, afin de faire de la planification du capital de la ICBC un processus annuel et dynamique, intégrant fortement l’utilisation du capital, la levée de fonds, ainsi que le financement interne et externe. Concernant la distribution des dividendes, nous observerons de près les changements et les besoins du marché, afin de répondre aux attentes et aux voix de tous. »

Le président de la Bank of Communications, Zhang Baojiang, a répondu aux préoccupations du marché : « La distribution totale des dividendes de la Bank of Communications pour 2025 augmentera d’environ 2 % par rapport à 2024, principalement grâce à une croissance stable de l’activité, une performance globale améliorée, et une croissance continue du bénéfice net, ce qui augmente le montant des profits disponibles pour distribution. En 2026, la banque est confiante de continuer à récompenser ses actionnaires avec de bonnes performances et une distribution stable. »

Les produits de gestion de patrimoine bancaires via ETF pour se démarquer

En contraste frappant avec la croissance constante du taux de distribution des banques, le rendement des produits de gestion de patrimoine bancaires ne cesse de diminuer. Le Centre de dépôt et d’enregistrement des produits de gestion de patrimoine bancaire a récemment publié le « Rapport annuel du marché des produits de gestion de patrimoine bancaire chinois (2025) » (ci-après « Rapport »). Selon ce rapport, à la fin 2025, le marché des produits de gestion de patrimoine bancaires représentait 33,29 trillions de yuans, en hausse de 11,15 % par rapport au début de l’année ; le nombre d’investisseurs détenant ces produits atteignait 143 millions, en hausse de 14,37 % ; et les produits de gestion de patrimoine ont généré un rendement de 730,3 milliards de yuans pour les investisseurs, avec un rendement moyen de 1,98 %, en baisse de 67 points de base par rapport à 2024, passant pour la première fois en dessous de 2 %.

Les experts estiment que le rendement des produits de gestion de patrimoine en 2026 restera probablement faible, avec peu de chances d’une forte hausse. « Le taux de rendement devrait osciller à un niveau bas, sans beaucoup de potentiel d’augmentation », a déclaré Wang Pengbo, analyste en chef chez Botong Consulting. « D’une part, la moyenne des taux d’intérêt est toujours en baisse, avec une pénurie d’actifs de qualité ; d’autre part, la tarification prudente du risque de crédit reste la norme. Par exemple, les produits hybrides et actions ont un potentiel de rendement plus élevé, mais leur volatilité augmente également, et le rendement réel dépend fortement de la performance du marché boursier. »

Au premier trimestre, plus de 2000 produits bancaires ont ajusté leur référence de performance, certains ayant été réduits de moitié, comme le produit « Gui Zhu Fixed Income Enhancement Two-Year Open 2 » de Minsheng Wealth, dont la référence de performance est passée de 4-6 % à 2,6-3,1 %, avec une réduction maximale proche de 50 %.

Dans un rapport récent, Huabao Securities a indiqué que la référence de performance des filiales de gestion de patrimoine doit être détaillée, en lien étroit avec la stratégie d’investissement, les actifs sous-jacents et la performance du marché, et ne doit pas être modifiée arbitrairement. La référence fixe traditionnelle, manquant de logique de marché et susceptible de nécessiter des ajustements fréquents, fait face à des pressions réglementaires. Par ailleurs, la baisse continue du rendement des actifs à revenu fixe limite la capacité des actifs de gestion de patrimoine à soutenir des références fixes élevées, et la réglementation visant à lutter contre la « course au rendement » aggrave cette tendance, forçant l’industrie à devenir plus prudente et à divulguer des attentes de rendement plus réalistes.

Face à des rendements inférieurs aux attentes, plus de 30 produits ont récemment échoué à lever des fonds en raison d’un manque de demande.

Pour augmenter le rendement, les banques utilisent diverses stratégies. Selon leurs rapports annuels, les investissements en actions dans les produits de gestion de patrimoine ont connu deux tendances majeures : d’une part, des produits à faible risque, auparavant peu investis en actions, commencent à participer via des ETF ; d’autre part, le nombre de produits investissant directement dans des actions continue d’augmenter.

L’investissement en actions n’est plus réservé aux produits de risque R3 ou supérieur. Autrefois, les produits R2 à court terme, avec une faible tolérance au risque, évitaient généralement d’investir en actions, mais au quatrième trimestre 2025, plusieurs de ces produits ont brisé cette règle. Le rapport de la première tranche de 2025 du produit « Xingfu Low Volatility Daily Open Fixed Income » de Guangyin Wealth montre que, parmi les dix principaux actifs, on trouve des ETF comme Huatai Bairui CSI 300, Invesco Great Wall ChiNext 50 ETF et E Fund CSI 300, tous des actifs en actions. Pendant la période, ce produit a adopté une stratégie prudente, utilisant des ETF pour participer aux investissements en actions tout en contrôlant les risques, dans le but d’obtenir un bon rapport risque/rendement.

Dai Zhifeng, responsable du groupe financier chez Zhongtai Securities, prévoit qu’en 2026, la taille des investissements en actions dans les produits de gestion de patrimoine atteindra 9300 milliards de yuans, soit une augmentation de plus de 600 milliards par rapport à 2025.

Sur la plateforme « Index Direct » de E Fund, qui propose des investissements indiciels, on trouve actuellement plus de 460 indices, avec plus de 1400 ETF liés. Outre certains indices larges, la gamme couvre divers secteurs, notamment l’électricité, les énergies renouvelables, les satellites, etc.

En plus de passer par des produits d’actifs gérés indirectement, plusieurs produits de gestion de patrimoine commencent à investir directement dans des actions. Par exemple, le produit « Xingfu 99 Hongyi » de Hangzhou Bank, un produit à horizon de 30 jours, a pour la première fois en fin de trimestre dernier inclus des actions comme Easy Sheng. Le rapport annuel 2025 de cette banque indique que, cette année-là, ses investissements directs en actions ont atteint 771 millions de yuans, doublant pour atteindre 1,626 milliard, avec une croissance de plus de 100 %. Le produit hybride à horizon de trois mois « Xinghui Chengjin Yun » de Xingyin Wealth détenait fin 2025 des positions importantes dans des actions comme Tongwei et CATL, avec une proportion de 26,28 % d’investissements directs en actions dans l’actif total.