Je viens de revoir une analyse très intéressante de Benchmark sur la façon dont le retard dans l'approbation de la loi sur la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis limite les valorisations. Pour comprendre ce qu'est Benchmark dans ce contexte, il s'agit d'une société de courtage de Wall Street avec des analystes spécialisés dans les actifs numériques qui surveillent en permanence ces questions réglementaires.

Le point clé soulevé par l'analyste Mark Palmer est qu'en l'absence de clarté législative, les cryptomonnaies américaines continueront de porter une prime de risque réglementaire assez lourde. Cela signifie que le marché reste structurellement limité juste au moment où l'adoption mondiale et l'intérêt institutionnel s'accélèrent ailleurs.

Ce qui est intéressant, c'est comment cela affecte différemment les différents segments. Bitcoin et l'infrastructure sont relativement protégés car ils ont déjà un statut consolidé en tant que matières premières. Les mineurs et les entreprises de trésorerie axées sur Bitcoin sont également mieux placés. Mais voici le problème : les échanges, la DeFi et les altcoins vont rester à la traîne tant que cette incertitude réglementaire persistera.

Palmer indique que les marchés intègrent déjà ce risque temporaire. Sans la loi, les échanges feraient face à des coûts de conformité plus élevés, à des limitations pour étendre des produits à marge plus importante, et les stablecoins auraient du mal à se monétiser. Les plateformes DeFi restent les plus vulnérables car l'ambiguïté réglementaire continue de limiter la participation américaine.

Ce qui est curieux, c'est que Palmer considère encore qu'il est plus probable qu'improbable que la loi soit adoptée, bien que le risque à échéance augmente. Les négociations au Sénat ont été plus lentes et plus controversées qu'à la Chambre. Si cela n'est pas approuvé cette année, le marché crypto américain ne reviendrait pas à l'environnement d'exécution stricte de 2022-2023, mais continuerait de fonctionner en dessous de son potentiel.

En termes de prix, Bitcoin se maintient autour de 71 570 $, reflétant cette incertitude mais aussi la résilience de l'actif. Ce que je remarque, c'est que les investisseurs préfèrent une exposition centrée sur Bitcoin, avec des bilans solides et des infrastructures génératrices de flux de trésorerie, plutôt que des segments plus sensibles à la réglementation.

Cette analyse de Benchmark vous donne une bonne perspective sur pourquoi certains actifs cryptographiques se comportent mieux que d'autres dans cet environnement réglementaire incertain. Si vous souhaitez suivre le mouvement de Bitcoin et d'autres actifs dans ce contexte, Gate dispose d'outils très utiles pour surveiller ces dynamiques de marché.