Avez-vous déjà remarqué que le véritable tueur du marché baissier n'est pas toujours la chute des prix ? Parfois, c'est l'attente.

Nous assistons actuellement à quelque chose d'intéressant. Le Bitcoin tourne autour de 73 000 $, toujours en forte baisse par rapport à son $126K sommet, mais ce qui a attiré mon attention, c'est que les détenteurs à long terme contrôlent désormais environ 80 % de l'offre. Cela approche dangereusement du niveau de 85 % que l'on voit généralement au fond des marchés baissiers.

Mais voici le point—et c'est là que la patience devient la véritable épreuve—historiquement, lorsque nous atteignons ces niveaux extrêmes de HODL, les bas de prix se forment en premier. Ensuite, plusieurs mois passent. Des mois de trading latéral, de consolidation, d'action limitée dans une fourchette. Ce genre d'ennui qui pousse à la fois les taureaux et les ours à crier.

Les données des vagues de capital réalisé HODL sont assez révélatrices. Elles décomposent l'offre de bitcoin selon la durée pendant laquelle les coins sont restés immobiles, pondérée par le prix auquel ils ont été déplacés pour la dernière fois. Actuellement, nous voyons cette signature classique du marché baissier : les détenteurs à long terme accumulent, tiennent bon malgré la douleur, achètent à ces niveaux déprimés.

Donc oui, nous pourrions en fait approcher d'une phase de fond. Mais ne vous attendez pas à un rebond en V demain. Le manuel du marché baissier suggère que nous avons encore plusieurs mois de consolidation devant nous avant un véritable rebond soutenu. Cette douleur temporelle—cette lente progression de l'action latérale—pourrait être exactement ce dont nous avons besoin pour éliminer les dernières mains faibles et préparer le prochain mouvement.

La question n'est plus seulement de savoir jusqu'où nous descendons. C'est combien de temps nous sommes prêts à rester dans cette fourchette avant que les choses ne commencent réellement à bouger.