Performance différenciée des entreprises de lithium : « Les deux géants du lithium » ont doublé leur bénéfice net l'année dernière, Shengxin Lithium Energy est encore en perte

Journaliste de JiJie News | Gao Jing

Les performances des entreprises de lithium ont généralement amélioré l’année dernière.

Selon un recensement incomplet de JiJie News, à ce jour, parmi les sept entreprises de lithium et de sels de lithium ayant publié leurs rapports annuels, cinq ont enregistré une croissance de leur bénéfice net en glissement annuel. Parmi elles, ce qui est appelé les « doubles géants du lithium » — Ganfeng Lithium (002460.SZ) et Tianqi Lithium (002466.SZ) — ont toutes deux vu leur taux de croissance du bénéfice net dépasser 100 %, réalisant ainsi une inversion de leur situation financière déficitaire.

Source de l’image : rapport annuel de Ganfeng Lithium

L’année dernière, Ganfeng Lithium a réalisé un bénéfice net de 1,613 milliard de yuans, en hausse de 177,77 % ; Tianqi a vu son bénéfice net augmenter de 105,85 % en glissement annuel, atteignant 463 millions de yuans.

En 2025, le prix mondial du lithium montre une tendance d’abord à la baisse puis à la hausse, avec une reprise oscillante à la fin de l’année.

Au premier semestre, l’offre est restée largement détendue, le minerai de mica du Jiangxi a maintenu une production pleine capacité, le flux de lithium à l’étranger a augmenté, et le prix du carbonate de lithium a chuté en continu, atteignant brièvement un point bas historique de 59 000 yuans/tonne à mi-année.

La situation a commencé à s’inverser au second semestre, avec des perturbations fréquentes sur l’offre dues à la « contre-inflation » sectorielle et aux problèmes de certificats miniers dans le Jiangxi, combinées à une forte demande de stockage d’énergie, ce qui a permis au prix du lithium de se stabiliser et de remonter progressivement, le prix du contrat à terme principal du carbonate de lithium atteignant environ 120 000 yuans/tonne à la fin de l’année.

Source de l’image : rapport annuel de Ganfeng Lithium

Ganfeng Lithium indique qu’en raison du changement de la structure offre/demande et de la volatilité du marché des produits du lithium, les prix des produits du lithium, après avoir atteint un nouveau plus bas au premier semestre suite à une baisse continue, ont connu une forte reprise, améliorant ainsi la performance opérationnelle de l’entreprise par rapport à l’année précédente.

Tianqi Lithium a déclaré que, sous l’impact de la volatilité du marché des produits du lithium, ses prix de vente des produits du lithium l’année dernière avaient diminué par rapport à la même période de l’année précédente. Cependant, grâce à une réduction significative de l’impact de la décalage dans le cycle de fixation des prix, à la forte croissance des résultats de sa filiale conjointe SQM, et à la poursuite de la force du dollar australien, ses performances se sont améliorées.

Cependant, une analyse plus approfondie révèle que les performances apparemment solides de Ganfeng Lithium et Tianqi Lithium sont en réalité soutenues par des gains exceptionnels non récurrents et des revenus d’investissements externes, et leur véritable rentabilité doit encore être examinée.

Selon les états financiers, après déduction des gains et pertes exceptionnels, Ganfeng Lithium a enregistré une perte nette de 385 millions de yuans l’année dernière. Ses gains exceptionnels incluent la cession partielle de ses actions dans la filiale Shenzhen Yichu, les gains issus de ses participations dans des entreprises associées, ainsi que la hausse du prix de ses actifs financiers détenus, entraînant des gains de juste valeur.

La forte inversion de Tianqi Lithium repose principalement sur un gain d’investissement de 665 millions de yuans provenant de sa filiale conjointe SQM. La principale source de revenus de cette société — le minerai de lithium, ainsi que les produits dérivés et les composés de lithium — a connu une baisse de chiffre d’affaires l’année dernière.

Il apparaît donc que, malgré la reprise des prix du lithium au second semestre de l’année dernière, les « doubles géants du lithium » n’ont pas encore complètement surmonté l’impact de l’augmentation de la quantité produite et de la baisse des prix.

Il en va de même pour Shengxin Lithium Energy (002240.SZ) et Tanhua New Energy (300390.SZ).

Shengxin Lithium Energy est la seule entreprise parmi celles recensées à avoir enregistré une perte cette année, avec une perte de 888 millions de yuans en 2025, soit une augmentation de 42,87 % par rapport à l’année précédente.

Shengxin Lithium Energy indique qu’en 2025, le prix moyen du carbonate de lithium de qualité batterie sera de 75 500 yuans/tonne, en baisse de 16,54 % par rapport au prix moyen de l’année précédente.

« La correction significative du marché en fin d’année a concentré la reprise, tandis que la persistance des prix faibles au premier semestre a exercé une forte pression sur la production, l’exploitation et la performance annuelle », a déclaré Shengxin Lithium Energy.

Par ailleurs, Tanhua New Energy a vu son bénéfice net chuter de 51,77 %, atteignant 402 millions de yuans. La société a indiqué que la pénétration des véhicules électriques continue de croître, que l’industrie du stockage d’énergie se développe rapidement, ce qui stimule la demande en ressources de lithium, tout en attirant de nombreux capitaux dans le secteur des matériaux de lithium pour véhicules électriques, avec une capacité de production supplémentaire qui se libère progressivement, rendant la concurrence de plus en plus féroce.

Salt Lake Shares (000792.SZ) et Zangge Mining (000408.SZ@ ont connu une croissance significative de leur bénéfice net l’année dernière. La première a réalisé un bénéfice net de 8,476 milliards de yuans, en hausse de 81,76 % ; la seconde a atteint 3,852 milliards de yuans, en augmentation de 49,32 %.

Les deux entreprises ont une caractéristique commune : leurs principales sources de revenus ne proviennent pas directement du lithium.

Salt Lake Shares tire principalement ses revenus des produits potassiques, qui ont représenté 77,61 % de son chiffre d’affaires. Zangge Mining tire principalement ses revenus du chlorure de potassium, qui représente 82,45 % de ses revenus totaux.

La part des revenus issus du lithium dans ces deux sociétés est inférieure à 20 %, et leur impact sur le chiffre d’affaires global reste limité. De plus, leurs revenus issus du lithium ont tous deux diminué en glissement annuel.

Rongjie Shares )002192.SZ(, dont le principal produit est le minerai de lithium, le lithium en sel de batterie et les équipements pour batteries, a connu une forte augmentation de ses ventes, ce qui explique en partie l’augmentation de ses revenus et bénéfices par rapport à l’année précédente.

L’année dernière, Rongjie Shares a réalisé un chiffre d’affaires de 767 millions de yuans pour ses produits de minerai de lithium, en hausse de 92,54 %, contribuant à 91,25 % de ses revenus.

Ce secteur affiche une marge brute de 53,12 %, principalement parce que le minerai de lithium de Rongjie, le spodumène, est entièrement extrait de ses propres mines, ce qui lui permet de mieux maîtriser ses coûts après le processus d’extraction et de tri.

Le minerai de lithium produit par Tianqi Lithium provient principalement de sa mine de spodumène de Greenbush en Australie, exploitée par sa filiale Talisman, qui le transforme en minerai de lithium. Par conséquent, la marge brute de ses produits miniers de lithium est également élevée, atteignant 52,88 %.

Depuis 2026, la hausse des prix du lithium s’est accentuée. Selon les dernières données de Shanghai Steel Union, au 1er avril, le prix moyen du carbonate de lithium de qualité batterie était de 161 400 yuans/tonne, en hausse de près de 40 % par rapport au début de l’année.

Selon un rapport de CITIC Securities, depuis le début de l’année, le rythme de reprise des mines de lithium à l’étranger s’est accéléré, ce qui pourrait augmenter l’offre de ressources dès 2026. Cependant, face à une croissance explosive de la demande, la réponse de l’offre reste faible, et la forte demande pour les batteries ainsi que la baisse continue des stocks dans la chaîne industrielle devraient continuer à soutenir la hausse des prix du lithium.

De plus, CITIC Securities note que de nombreux signaux positifs apparaissent dans le secteur, notamment des accords de prix plancher, des enchères de minerais de lithium, et la vente de minerais de faible grade, ce qui témoigne de la confiance de la chaîne industrielle dans la tendance haussière des prix du lithium. « Nous maintenons notre prévision de prix du lithium pour 2026 dans une fourchette de 120 000 à 200 000 yuans/tonne, et recommandons de surveiller les risques de hausse liés à des perturbations supplémentaires de l’offre. »

Un analyste, souhaitant rester anonyme, a indiqué à JiJie News que, dans le contexte actuel de conflit au Moyen-Orient, le secteur du lithium en bénéficierait directement : « Les prix du pétrole étant élevés, les gens sont plus enclins à acheter des voitures électriques ; en même temps, la diversification énergétique mondiale entraîne une demande continue en stockage d’énergie. »

Dans un contexte où l’industrie du lithium commence à sortir de ses creux, la question reste de savoir si les entreprises pourront réellement transformer ces facteurs externes en capacités de profit, ce qui reste à confirmer avec le temps.