Orient Securities : Si la hausse des prix du pétrole se poursuit et entraîne une récession mondiale, la Chine et les États-Unis pourraient en bénéficier davantage que d'autres régions

(Origine : Caixin)

          Le yuan pourrait obtenir une part plus importante dans le règlement pétrolier au Moyen-Orient ; mais il ne faut pas non plus nourrir de trop grands espoirs quant à la vitesse de progression de la « dédollarisation », car à court terme, la forte moyenne des prix du pétrole et les anticipations d’assouplissement de la politique monétaire mondiale pourraient continuer à donner au dollar une caractéristique de faiblesse.            

Le 6 avril, un rapport de recherche d’Eastmoney Securities a souligné que, en ce qui concerne la situation entre les États-Unis et l’Iran et la crise du canal de Suez, leur similitude réside dans le fait que cette fois, le conflit entre les États-Unis et l’Iran est très susceptible de suivre une issue similaire à celle de la crise du canal de Suez, c’est-à-dire que l’empire ne peut pas contrôler la voie stratégique de l’énergie, ce qui devient un catalyseur pour l’accélération des changements dans les tendances politiques et économiques ; mais en ce qui concerne les différences, à l’époque, le Royaume-Uni faisait face à deux situations plus défavorables :

Premièrement, après la fin de la Seconde Guerre mondiale, le monde disposait déjà de deux systèmes parallèles de règlement pétrolier, à savoir le « pétrole en dollars » et le « pétrole en livres sterling », chacun ayant la capacité de remplacer l’autre. Le Royaume-Uni, s’appuyant sur le « système préférentiel de l’Empire » établi dans les années 1930 et évoluant ensuite en « zone de la livre sterling », importait principalement du pétrole du Moyen-Orient en livres sterling, tandis que les États-Unis importaient principalement du pétrole d’Amérique latine en dollars, et d’autres pays industriels utilisaient les deux monnaies ;

Deuxièmement, et c’est encore plus important, le Royaume-Uni était un grand importateur de pétrole, et le blocus du canal de Suez représentait pour lui le problème le plus critique : il ne pouvait pas obtenir de pétrole en livres sterling du Moyen-Orient, ne pouvant qu’épuiser ses réserves de devises étrangères pour acheter du « pétrole en dollars » plus cher, ce qui a entraîné une vente massive de livres sterling par les institutions internationales après le blocus, provoquant une forte dépréciation de la livre.

En comparaison, la situation actuelle des États-Unis est nettement meilleure, ce qui explique en grande partie pourquoi le dollar diffère complètement de la livre sterling à l’époque après le déclenchement du conflit. D’une part, bien que le système du dollar pétrolier ait montré des fissures, la proportion de règlement en dollars dans le commerce mondial du pétrole reste très élevée, manquant de concurrents puissants ; d’autre part, en tant qu’exportateur net de pétrole, les États-Unis importent peu de pétrole du Moyen-Orient, mais la hausse des prix du pétrole entraîne une augmentation de la quantité de dollars nécessaires pour l’achat de pétrole.

En résumé, nous pensons qu’à long terme, le conflit entre les États-Unis et l’Iran est un événement emblématique du déclin de l’hégémonie du dollar, et le yuan pourrait obtenir une part plus importante dans le règlement pétrolier au Moyen-Orient ; mais il ne faut pas nourrir de trop grands espoirs quant à la vitesse de progression de la « dédollarisation », car à court terme, la moyenne élevée des prix du pétrole et les anticipations d’assouplissement de la politique monétaire mondiale pourraient continuer à donner au dollar une caractéristique de faiblesse.

Si, par la suite, la persistance des prix élevés du pétrole entraîne une récession mondiale, le marché pourrait davantage valoriser la résilience énergétique, et en tant que représentants typiques de la résilience énergétique nouvelle et ancienne, la Chine, avec sa transition vers les énergies renouvelables, et les États-Unis, avec leur forte résilience aux énergies traditionnelles, pourraient en bénéficier davantage que d’autres marchés non américains. La volatilité des actifs risqués mondiaux en mars a été principalement due aux risques et à la liquidité liés au conflit ; une fois la phase de conflit atténuée, le marché réévaluera l’impact des prix élevés du pétrole en se basant sur les fondamentaux, et en tant que pays ayant réussi la transition vers les énergies renouvelables (Chine) et avec la résilience la plus forte dans les énergies traditionnelles (États-Unis), ces actifs risqués pourraient tous deux en tirer profit.