Alerte Hawk-Eye : Hengrun Co., Ltd. continue d'avoir un flux de trésorerie net provenant des activités d'exploitation négatif

Sina Finance Listed Company Research Institute | Financial Report Eagle Eye Warning

25 mars, Hengrun Co. (rights protection) a publié son rapport annuel 2025.

Le rapport indique que le chiffre d’affaires annuel de la société pour 2025 s’élève à 3,96 milliards de yuans, en hausse de 129,43 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’élève à 83,4821 millions de yuans, en hausse de 160,37 % ; le bénéfice net après déduction des éléments non récurrents attribuable aux actionnaires est de 89,7516 millions de yuans, en hausse de 165,19 % ; le bénéfice de base par action est de 0,1904 yuan par action.

Depuis son introduction en bourse en avril 2017, la société a versé 7 dividendes en numéraire, pour un total de 287 millions de yuans.

Le système d’alerte en temps réel des rapports financiers des sociétés cotées en bourse analyse de manière intelligente et quantitative Hengrun Co. selon quatre dimensions : qualité des performances, capacité de profit, pression et sécurité des fonds, efficacité opérationnelle.

1. Sur la qualité des performances

Pendant la période, le chiffre d’affaires de la société est de 3,96 milliards de yuans, en hausse de 129,43 % ; le bénéfice net est de 8,5837 millions de yuans, en hausse de 162,11 % ; le flux de trésorerie net des activités d’exploitation est de -6,374 millions de yuans, en hausse de 39,98 %.

En regard de la performance globale, il faut prêter une attention particulière à :

• La croissance du chiffre d’affaires sur les trois derniers trimestres diminue continuellement. Pendant la période, la croissance du chiffre d’affaires annuel est de 26,17 %, avec une baisse continue sur les trois derniers trimestres.

• La première perte de bénéfice net sur deux ans. Sur les trois derniers rapports annuels, le bénéfice net est respectivement de -40 millions, -140 millions, 90 millions de yuans, avec une volatilité notable.

• La volatilité du bénéfice net. Sur les trois derniers rapports annuels, le bénéfice net varie entre -40 millions, -140 millions, 90 millions de yuans, avec des variations respectives de -137,97 %, -283,95 %, 162,11 %, indiquant une forte fluctuation.

En regard du rapport entre coûts de revenus et dépenses périodiques, il faut prêter une attention particulière à :

• La différence importante entre la variation des frais de vente et celle du chiffre d’affaires. Sur la période, le chiffre d’affaires augmente de 129,43 %, tandis que les frais de vente augmentent de 13,38 %, avec une différence notable.

En regard de la qualité des flux de trésorerie, il faut prêter une attention particulière à :

• Le flux de trésorerie net des activités d’exploitation reste négatif. Sur la période, il est de -60 millions de yuans, en baisse continue.

• Divergence entre bénéfice net et flux de trésorerie net des activités d’exploitation. Sur la période, le bénéfice net est de 90 millions de yuans, tandis que le flux de trésorerie est négatif de 60 millions, indiquant une divergence.

• Le ratio flux de trésorerie net des activités d’exploitation / bénéfice net est inférieur à 1. Sur la période, il est de -0,742, indiquant une faible qualité de profitabilité.

• La baisse continue du ratio flux de trésorerie net / bénéfice net. Sur les trois derniers semi-années, il est respectivement de 3,18, 0,77, -0,74, montrant une tendance à la dégradation de la qualité des bénéfices.

2. Sur la capacité de profit

Pendant la période, la marge brute est de 8,98 %, en hausse de 71,69 % ; la marge nette est de 2,17 %, en hausse de 127,07 % ; le rendement des capitaux propres (pondéré) est de 2,57 %, en hausse de 160,9 %.

En regard de la rentabilité opérationnelle, il faut prêter une attention particulière à :

• La volatilité de la marge brute. Sur les trois derniers rapports, elle est respectivement de 8,24 %, 5,23 %, 8,98 %, avec des variations de -24,61 %, -36,54 %, +71,69 %, indiquant une fluctuation anormale.

En regard de la rentabilité des actifs, il faut prêter une attention particulière à :

• Le rendement des capitaux propres moyen sur trois ans est inférieur à 7 %. Sur la période, le rendement moyen pondéré est de 2,57 %, inférieur à 7 %.

• Le rendement du capital investi est inférieur à 7 %. Sur la période, il est de 2,93 %, avec une moyenne inférieure à 7 %.

3. Pression et sécurité des fonds

Le ratio d’endettement est de 42,6 %, en hausse de 41,4 % ; le ratio de liquidité générale est de 1,28, le ratio de liquidité immédiate est de 0,82 ; la dette totale s’élève à 1,655 milliard de yuans, dont 1,636 milliard de dettes à court terme, représentant 98,84 %.

En regard de la situation financière globale, il faut prêter une attention particulière à :

• La forte augmentation du ratio d’endettement. Sur la période, il a augmenté de 41,4 points de pourcentage, passant à 42,6 %.

En ce qui concerne la pression à court terme, il faut prêter une attention particulière à :

• La forte augmentation du ratio dette à court et long terme. La dette à court terme a fortement augmenté pour atteindre 67,97 %.

• La dette à court terme importante, avec un déficit de fonds disponibles. Sur la période, la masse monétaire large est de 7,1 milliards de yuans, la dette à court terme de 13,8 milliards, avec un ratio de fonds monétaires larges / dette à court terme de 0,52, inférieur à 1.

• La pression sur la dette à court terme, avec un risque de rupture de la chaîne de financement. La trésorerie disponible est de 7,1 milliards, la dette à court terme de 13,8 milliards, le flux de trésorerie net des activités d’exploitation est de -6 millions, avec un décalage entre dette à court terme, charges financières et fonds disponibles.

En regard de la pression à long terme, il faut prêter une attention particulière à :

• La couverture en cash de la dette totale diminue progressivement. Sur trois derniers rapports annuels, le ratio fonds monétaires / dette totale est respectivement de 0,76, 0,56, 0,51, en baisse continue.

Du point de vue de la gestion des fonds, il faut prêter une attention particulière à :

• Le ratio revenus d’intérêts / fonds monétaires est inférieur à 1,5 %. Sur la période, la société a 570 millions de yuans de fonds monétaires, 1,38 milliard de dettes à court terme, avec un ratio moyen de revenus d’intérêts / fonds monétaires de 0,591 %, inférieur à 1,5 %.

• La part de la dette totale dans le total des dettes est supérieure à 20 %, et les charges d’intérêts représentent plus de 30 % du bénéfice net. Sur la période, la part de la dette totale est de 57,64 %, et les charges d’intérêts représentent 52,3 % du bénéfice net, impactant fortement la performance.

• Les variations des effets à payer sont importantes. Sur la période, les effets à payer s’élèvent à 2,5 milliards de yuans, avec un taux de variation de 90,98 %.

En regard de la coordination des fonds, il faut prêter une attention particulière à :

• Les dépenses en immobilisations dépassent continuellement l’entrée de trésorerie provenant des activités d’exploitation. Sur trois derniers rapports, les paiements pour l’acquisition d’immobilisations, actifs incorporels et autres actifs à long terme sont respectivement de 1,09 milliard, 200 millions, 80 millions de yuans, tandis que le flux de trésorerie net des activités d’exploitation est de -110 millions, -110 millions, -60 millions.

• La capacité de paiement est insuffisante. La société a besoin de 1,29 milliard de yuans en fonds de roulement, mais ses ressources disponibles ne couvrent que 560 millions, avec un déficit de 730 millions.

4. Efficacité opérationnelle

Pendant la période, le taux de rotation des comptes clients est de 5,91, en hausse de 108,71 % ; le taux de rotation des stocks est de 4,68, en hausse de 63,51 % ; le taux de rotation des actifs totaux est de 0,77, en hausse de 112,46 %.

En regard des actifs opérationnels, il faut prêter une attention particulière à :

• La croissance continue du ratio stocks / actifs totaux. Sur les trois derniers rapports, il est respectivement de 10,85 %, 13,19 %, 16,36 %, en augmentation constante.

En regard des actifs à long terme, il faut prêter une attention particulière à :

• La variation importante des charges à payer à long terme. Sur la période, elles s’élèvent à 2,795 millions de yuans, en hausse de 46,24 % par rapport au début.

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