Guojin Securities : Maintien de la note « Achat » pour la biopharmaceutique chinoise, résultats remarquables en innovation et en upgrade

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Guoxin Securities a publié un rapport de recherche indiquant que la performance de China Biopharmaceuticals (01177) connaît une croissance stable, avec des résultats d’innovation et de mise à niveau remarquables. Il est prévu que le chiffre d’affaires opérationnel de 26/27 atteigne 39 milliards/43,4 milliards de yuans (contre une prévision précédente de 37,2/41,7 milliards de yuans), avec une nouvelle prévision pour 28 ans de 48,3 milliards ; le bénéfice net pour 26/27 est estimé à 3,7 milliards/4,4 milliards de yuans (contre une prévision précédente de 4,8/5,3 milliards), avec une nouvelle prévision pour 28 ans de 5,3 milliards. Maintien de la note « Achat ».

Les principaux points de Guoxin Securities sont les suivants :

Résumé des performances

Le 26 mars 2026, la société a publié ses résultats pour 2025, avec un chiffre d’affaires de 31,83 milliards de yuans, en hausse de 10,3 % par rapport à l’année précédente (sur la base des activités continues) ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’élève à 2,34 milliards de yuans, en hausse de 22,0 % ; le bénéfice net ajusté selon Non-HKFRS est de 4,54 milliards de yuans, en hausse de 31,4 % (en excluant la variation de juste valeur de certains actifs et passifs, ainsi que les ajustements exceptionnels de dépréciation).

Lancement rapide de produits innovants

Les revenus des produits innovants de la société en 2025 ont atteint 15,22 milliards de yuans, en hausse de 26,2 %, représentant 48 % des revenus (+6 PCTs), principalement grâce à la croissance rapide des produits lancés au cours des trois dernières années, notamment IBEGISTIN α, Bevacizumab, Goserelin, Anike Tini, Epfona et d’autres médicaments de classe 1, ainsi que plusieurs biosimilaires. La société prévoit que de 2026 à 2028, environ 20 nouveaux produits innovants et nouvelles indications seront approuvés et mis sur le marché, ce qui continuera à augmenter la part des revenus issus de l’innovation.

Expansion continue à l’international, des transactions majeures de licence-out

La société a signé un accord d’exclusivité avec Sanofi pour l’inhibiteur JAK/ROCK Rovalcitib, avec un montant total comprenant un paiement initial de 135 millions de dollars, plus 1,395 milliard de dollars en étapes de développement, de réglementation et de ventes, ainsi que des redevances à double chiffre maximum, représentant la plus grande transaction dans le domaine de la transplantation en Chine à ce jour. Cela marque une étape importante dans l’internationalisation du licence-out, avec un potentiel accru pour d’autres pipelines à l’avenir.

Focalisation sur les domaines clés des maladies, innovation dans les actifs majeurs

Par des acquisitions stratégiques de Lixin et Hegiya, la plateforme technologique de la société s’est davantage renforcée. Dans le domaine oncologique, la société développe de nouvelles thérapies par ciblage précis, I/O, ADC, avec Lixin concentré sur la recherche et le développement de biopharmaceutiques anticancéreux de nouvelle génération, notamment des anticorps contre des cibles difficiles, des médicaments conjugués d’anticorps de nouvelle génération, et des technologies du microenvironnement tumoral ; Hegiya a développé un système d’administration intrahépatique MVIP, le premier au monde à avoir été validé par des données cliniques, permettant une injection annuelle, complétant ainsi la stratégie dans le domaine du métabolisme, avec un renforcement dans les domaines cardiovasculaire et de la perte de poids.

Avertissements de risques

Risques d’échec dans le développement de nouveaux médicaments ; risques liés à un retard dans le processus de R&D ; risques de baisse des prix des médicaments.