Tenir Qingdao Vientiane City, qui génère 400 millions de yuans par an, China Resources Commercial REIT attend la réalisation de l'augmentation de capital.

Point of View Network Qingdao Vientiane City devient de plus en plus agréable à visiter, et le REIT commercial Huaxia China Resources (ci-après Huaren Commercial REIT) détient une “vache à lait” en liquidités, ce qui lui confère naturellement plus de calme.

Actuellement, la situation du marché intérieur du commerce de détail n’est pas très favorable, de nombreux projets commerciaux étant limités par une concurrence régionale accrue, une structure de locataires unique ou une capacité opérationnelle insuffisante, avec une croissance des loyers faible, un taux d’occupation fluctuant, voire un risque de perte de locataires clés.

Dans ce contexte général, les actifs capables de réaliser une croissance des indicateurs clés disposent sans doute d’une résilience cyclique plus forte.

L’année dernière, le Vientiane City de Qingdao a montré une telle performance.

En tant que seul actif sous-jacent actuellement détenu par Huaren Commercial REIT, ce centre commercial ouvert en 2015, d’une superficie d’environ 300 000 mètres carrés, semble ne pas montrer de signes de fatigue à l’occasion de ses dix ans d’exploitation.

Cela a permis à Huaren Commercial REIT d’atteindre une croissance à deux chiffres de ses performances en 2025.

Du point de vue financier, Huaren Commercial REIT a réalisé l’année dernière un chiffre d’affaires de 762 millions de yuans, en hausse de 18,7 % ; un EBITDA de 424 millions de yuans ; et un bénéfice net de 55,73 millions de yuans, en forte croissance par rapport à 12,31 millions de yuans l’année précédente.

En termes de distribution, Huaren Commercial REIT a pu distribuer 365 millions de yuans, avec une distribution effective de 360 millions de yuans, réalisant en 2025 quatre dividendes, avec un taux de distribution de flux de trésorerie d’environ 3,72 %.

Comme support de la performance, Qingdao Jiasheng Run City Commercial Management Co., Ltd. (Vientiane City de Qingdao) a connu une croissance globale en 2025.

Source de l’image : rapport financier de l’entreprise, capture d’écran commerciale

Le projet maintient toujours sa position de leader en M2 (si l’on utilise la dernière dénomination, il s’agit de la vitrine urbaine) avec une performance correspondante, le chiffre d’affaires s’élevant à 754 millions de yuans, en hausse de 19,74 % ; un EBITDA de 439 millions de yuans, en hausse de 20,91 % ; et, en même temps, la marge brute est passée de 61,42 % à 64,73 % par rapport à l’année précédente.

Le taux d’occupation est un indicateur clé pour mesurer la santé opérationnelle d’un centre commercial, et le marché considère généralement qu’un taux d’occupation de 95 % est la limite saine pour un projet commercial. À la fin de 2025, Vientiane City de Qingdao dispose d’une superficie louable de 139 800 mètres carrés, avec une superficie louée effective de 138 500 mètres carrés, soit un taux d’occupation de 99,09 %.

En ce qui concerne le prix du loyer, la moyenne durant la période de rapport de Vientiane City de Qingdao était de 426,61 yuans/m²/mois. Compte tenu du niveau de consommation dans cette ville de second rang forte, ce prix de location est déjà dans le peloton de tête.

De plus, selon le rapport du Q4 2025 de Huaren Commercial REIT, le prix moyen du loyer de Vientiane City de Qingdao a déjà augmenté à 436,44 yuans/m²/mois. En 2024, le niveau annuel du prix du loyer était de 397,73 yuans/m²/mois.

Par ailleurs, la durée moyenne pondérée restante des baux à la fin de la période du projet est de 2 ans, ce qui indique une structure saine. De plus, la concentration des locataires reste à un niveau relativement faible, les cinq principaux locataires ne représentant que 13,63 % des revenus locatifs, ce qui montre une structure locative contrôlable.

Le rapport financier indique également que le flux de visiteurs de Vientiane City de Qingdao a atteint un nouveau sommet l’année dernière, et le nombre de membres a augmenté de 22 % en glissement annuel pour atteindre 1,77 million. En comparaison, à la fin de 2024, la population résidente permanente de Qingdao était d’environ 10,44 millions.

Derrière ces chiffres, se cache une mise à niveau active des infrastructures matérielles et immatérielles de Vientiane City de Qingdao l’année dernière, apportant des bénéfices à ses performances opérationnelles.

Selon les informations, en août dernier, Vientiane City de Qingdao a achevé deux mois plus tôt que prévu la rénovation de la zone sud de la première phase, impliquant une superficie de construction d’environ 12 500 mètres carrés, et a introduit 15 nouvelles boutiques, notamment la marque de vêtements de détail Xichang Village, la marque de maison et d’articles ménagers Harbor House, ainsi que les restaurants Fu Ma Xiang, Shi Qiu, Yun Shan Ji, Asar Middle Eastern Cuisine, Mo Zong Yakiniku, et Xiao Yan Yin.

De plus, en combinant la rénovation achevée en 2024 de la zone L4-L5 de la première phase et de la partie L4-L5 de la deuxième phase, la superficie totale rénovée de Vientiane City de Qingdao dépasse 25 000 mètres carrés.

Mais ce qui attire le plus l’attention extérieure, c’est l’intensité de la révision des marques dans Vientiane City de Qingdao. Le rapport financier montre qu’en 2025, 151 nouvelles boutiques ont été ouvertes, dont 46 premières en Shandong et 12 premières à Qingdao.

Plus précisément, Vientiane City de Qingdao a introduit la boutique phare DESCENTE du Shandong, la première boutique S Salomon du Shandong, la première boutique HOURGLASS du Shandong, la première boutique DOCUMENTS à Qingdao, la première boutique GROTTO du Shandong, la première boutique tea‘stone du Shandong, la première boutique de hotpot Mao Nu Maodu à Qingdao, la première boutique Yun Shan Ji du Shandong, la première boutique Siji Yelin du Shandong, la première boutique Fu Ma Xiang du Shandong, etc.

Particulièrement notable, l’effet de concentration des marques de sports de plein air est remarquable. En 2025, des marques internationales telles que Salomon, KEEN, MAMMUT, Haglofs ont successivement ouvert ou rénové leurs boutiques, renforçant rapidement la matrice de marques outdoor de Vientiane City de Qingdao.

Selon une annonce sur la plateforme Xiaohongshu en septembre 2025, le nombre de marques outdoor dans le centre est déjà proche de 50, couvrant tout, du matériel professionnel au outdoor urbain. Cette stratégie répond à une tendance de consommation structurelle du marché, où la croissance des catégories liées aux sports de plein air dépasse continuellement celle du marché de détail global ces dernières années.

Actuellement, Vientiane City de Qingdao continue d’améliorer sa diversité de marques outdoor.

Selon des informations, entre le quatrième trimestre 2025 et le premier trimestre 2026, soit environ six mois, le centre a également introduit Skechers Kids, la marque outdoor durable allemande VAUDE, la marque outdoor haut de gamme pour enfants Dodopoli, la marque outdoor légère pour familles ACMEITEM, consolidant ainsi sa position comme le centre commercial le plus complet en marques outdoor à Qingdao.

Simultanément, Vientiane City de Qingdao poursuit ses efforts de rénovation et de mise à niveau internes, notamment l’introduction de la marque coréenne Mmlg, la marque de vêtements pour femmes AIRIQI, la marque de vêtements indépendants MEIYANG, la marque de vêtements pour femmes de milieu de gamme ARIOSEYEARS, la marque de chaussures vintage britannique WALSH, la marque pour enfants PAW IN PAW, Anta Campus, la première boutique de Hunter en Shandong, la marque de mode Tai Ping Niao, la marque de vêtements tendance SMILEREPUBLIC, etc. ;

ainsi que des marques comme Jiali Butter Hand Gift, HOOHOO Cuisine créative, la marque de desserts Rainbobo, la nouvelle cuisine de Xihe Jingzhi, la marque de vente au détail innovante Tomato Pocket, la première boutique de Ma Hongxing en Shandong, la marque de dorayaki Ze Tian Ben Jia, la marque d’accessoires chinoise Fulu, la première boutique de Sanrio à Qingdao, la première boutique de Holiland en Shandong, etc.

Cependant, même si un seul actif est géré de manière optimale, il existe toujours un risque de concentration. Pour Huaren Commercial REIT, l’expansion par levée de fonds est une étape incontournable.

En 2025, le gestionnaire du fonds Huaren Commercial REIT a lancé deux cycles d’augmentation de capital.

Le premier cycle a été annoncé le 25 mars, visant à augmenter le capital pour acquérir le projet Vientiane City de Kunshan. Le second cycle, annoncé le 9 juillet, prévoit d’augmenter le capital pour acquérir les projets Vientiane City de Xiaoshan à Hangzhou, Changbai à Shenyang, et Zibo.

Selon la dernière annonce, le travail lié au premier cycle d’augmentation de capital se poursuit comme prévu ; quant au second, il doit encore passer par une déclaration et une recommandation auprès du Conseil national de développement et de réforme, une approbation de la CSRC pour la modification de l’enregistrement du fonds, une approbation de la Bourse de Shenzhen pour la modification du produit du fonds, ainsi que des demandes liées aux titres adossés à des actifs, avant de pouvoir être mis en œuvre après approbation par l’assemblée des porteurs de parts.

Huaren Real Estate souhaite avancer, et à l’avenir, la réalisation de l’expansion par levée de fonds ne sera qu’une question de temps.

Selon le dernier plan de Huaren Real Estate, durant le “14e Plan quinquennal”, la société prévoit de faire dépasser la taille de ses REITs publics à 600 milliards de yuans. En tant que ressource de réserve pour l’expansion, d’ici la fin 2025, Huaren possède 98 centres commerciaux en activité, et d’ici la fin de 2030, ce nombre atteindra 127.

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