La famille LABUBU a un revenu annuel de 14,16 milliards, Wang Ning appelle à « ralentir la croissance », le cours de Bubble Mart chute de plus de 20 % en une seule journée

“2025年 est vraiment une année très spéciale. Nous sommes comme un pilote de course débutant, propulsé rapidement sur la scène de la F1. Que ce soit en tant que conducteur ou en tant que voiture de course elle-même, cela représente une pression énorme.” Lors de la conférence de présentation des résultats du 25 mars, Wang Ning, fondateur, président du conseil d’administration et PDG de Pop Mart, a déclaré.

En 2025, Pop Mart (09992.HK) a réalisé un chiffre d’affaires de 37,12 milliards de yuans, en hausse de 184,7 % ; le bénéfice net ajusté s’élève à 13,08 milliards de yuans, en hausse de 284,5 %. La marge nette ajustée est de 35,2 %.

Le bénéfice net en forte hausse et la détention de liquidités importantes, mais la politique de distribution de dividendes de Pop Mart devient plus prudente. Selon l’annonce, le conseil d’administration recommande un dividende final de 2,3817 yuans par action pour l’exercice 2025, pour un montant total d’environ 3,194 milliards de yuans ; en revanche, aucune distribution de dividendes n’a été effectuée à la mi-année 2025.

En 2025, le chiffre d’affaires de Pop Mart sur le marché intérieur s’élève à 20,852 milliards de yuans, en hausse de 134,6 %. Sur le marché international, composé de trois grandes régions : Asie-Pacifique, Amériques, Europe et autres régions, le chiffre d’affaires atteint 16,27 milliards de yuans, en hausse de 291,9 %.

Malgré une croissance élevée l’année précédente, le marché financier reste prudent quant à l’avenir de Pop Mart. Après la publication des résultats le 25 mars, le cours de l’action a fortement chuté. À la clôture, le cours de l’action de Pop Mart a chuté de plus de 20 % ce jour-là. Certains analystes estiment que cette baisse pourrait être due à la vente inférieure aux attentes des produits non-LABUBU IP.

Les résultats financiers montrent qu’en 2025, le chiffre d’affaires de la famille de produits THE MONSTERS, appartenant à LABUBU, atteint 14,16 milliards de yuans, avec 5 autres IP dépassant chacun 2 milliards de yuans, mais sans dépasser 4 milliards.

C’est pourquoi Pop Mart doit faire face à l’anxiété de “où sera le prochain grand succès de LABUBU”.

Lors de la conférence, Wang Ning a pris la parole.

LABUBU reste “le champion des ventes”

Une matrice d’IP composée de nombreux IP très populaires est la pierre angulaire de la croissance des résultats de Pop Mart.

En 2025, Pop Mart compte 17 IP dont le chiffre d’affaires dépasse 100 millions de yuans.

LABUBU, appartenant à THE MONSTERS, est indiscutablement “le champion des ventes” de Pop Mart. En 2024, les produits de la famille LABUBU ont pour la première fois dépassé 3 milliards de yuans. En 2025, Pop Mart a lancé successivement la série “High Energy Ahead” de LABUBU et la série Mini LABUBU “Coded Heart”, portant le chiffre d’affaires de la famille LABUBU à 14,16 milliards de yuans, en hausse de 365,7 %, représentant près de 40 % du chiffre d’affaires total de la société.

Outre la famille LABUBU, en 2025, les cinq IP majeurs de Pop Mart, à savoir SKULLPANDA, CRYBABY, MOLLY, DIMOO et Star People, ont également dépassé 2 milliards de yuans de chiffre d’affaires.

Parmi eux, SKULLPANDA a généré 3,54 milliards de yuans, en hausse de 170,6 % ; CRYBABY, 2,93 milliards, en hausse de 151,4 % ; MOLLY, 2,897 milliards, en hausse de 38,4 % ; DIMOO, 2,78 milliards, en hausse de 205,3 % ; et la nouvelle IP Star People lancée en août 2024 a atteint 2,06 milliards de yuans, en hausse de 1602 %. Selon Times Finance, le chiffre d’affaires de la famille LABUBU est presque équivalent à la somme des revenus des cinq IP mentionnées ci-dessus.

“LABUBU est très chanceux, c’est devenu une IP de classe mondiale… C’est comme une mine d’or, nous croyons que la valeur de cette IP ne fait que commencer à être exploitée.” Clairement, Wang Ning a encore de grandes ambitions pour cette super IP.

Le directeur général opérationnel de Pop Mart, Sider, a révélé lors de la présentation des résultats que LABUBU lancera cette année la série 4.0 et une série en collaboration avec des artistes. De plus, LABUBU sera présenté lors de la Coupe du Monde en juin. La tournée mondiale du 10e anniversaire de la famille LABUBU continue également de faire escale dans différents pays.

Selon la planification à moyen et long terme, LABUBU développera des contenus sous forme de livres illustrés, de films, etc., qui sont tous en phase de préparation. Le 19 mars, Pop Mart et Sony Pictures ont annoncé conjointement les dernières avancées du film LABUBU, précisant que les deux parties développeront un film d’animation en live-action autour de la famille LABUBU. “Le film est déjà en phase de scénario, nous espérons pouvoir mieux montrer l’univers de la famille LABUBU à travers ces contenus,” a déclaré Sider.

Les résultats financiers montrent que la trésorerie et les équivalents de trésorerie de Pop Mart sont passés de 6,109 milliards de yuans au 31 décembre 2024 à 13,775 milliards de yuans au 31 décembre 2025.

Le prochain succès mondial n’est pas encore apparu

Avec une trésorerie abondante, Pop Mart tente également d’élargir ses activités commerciales liées à ses IP.

Après avoir lancé en 2023 le parc d’attractions urbain Pop Mart, en 2025, Pop Mart a lancé successivement la marque de bijoux popop, la marque de desserts POP BAKERY, et d’autres nouvelles activités innovantes. Selon Wang Ning, en avril, Pop Mart lancera des petits appareils électroménagers dérivés de ses IP, vendus notamment sur JD.com.

Cependant, pour le marché financier, plutôt que de tester fréquemment de nouveaux domaines, Pop Mart doit probablement d’abord trouver le prochain grand succès.

En 2025, la part du chiffre d’affaires des produits de la famille LABUBU atteint 38,1 %. En comparaison, la part des revenus des cinq IP majeurs SKULLPANDA, CRYBABY, MOLLY, DIMOO et Star People varie entre 5,5 % et 9,5 %. Avec LABUBU devenant le pilier des revenus du groupe, la question “où sera le prochain LABUBU ?” devient une question à laquelle Pop Mart doit répondre sur le marché.

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Depuis 2025, la vitesse de lancement de nouveaux IP par Pop Mart s’est considérablement accélérée. Selon une estimation partielle de Times Finance, entre novembre 2025 et aujourd’hui, en quatre mois, Pop Mart a lancé successivement quatre nouveaux IP : Hatti, Supertutu, Merodi après l’école, et Key A. Cependant, ces IP n’ont pas encore fait sensation sur le marché. La boutique officielle de Pop Mart sur Tmall indique que, actuellement, la série de blind boxes Supertutu a vendu plus de 1000 unités, tandis que la série Key A a vendu un peu plus de 100 unités.

En 2019, Pop Mart a officiellement collaboré avec le designer de la famille LABUBU, Long Jiasheng. En 2024, LABUBU est devenu un succès mondial. D’après le cycle de popularité de LABUBU, les ventes à court terme des nouveaux IP de Pop Mart ne peuvent pas encore confirmer s’ils deviendront des succès massifs, mais dans le processus de incubation du prochain super succès, Pop Mart doit aussi supporter les turbulences du marché financier.

Il est à noter qu’après une croissance spectaculaire, Pop Mart a abaissé ses objectifs de croissance pour 2026.

“Cette année, nous visons une croissance d’au moins 20 %,” a déclaré Wang Ning lors de la conférence. Par rapport à la croissance doublée de 2025, cela représente clairement une prévision de croissance beaucoup plus modérée.

“En réalité, nous sommes toujours une entreprise qui vend des produits, qui développe des canaux, une société de biens de consommation et de culture de tendance, même si l’année dernière a été une croissance extrêmement rapide, nous espérons que nos résultats continueront à croître de manière linéaire et saine,” a souligné Wang Ning.