La participation majoritaire de Taifu Pump Industry, d'une valeur de 800 millions, est scellée : qui est le nouvel acheteur "Zhengyuanxing" ?

(Source : Caixin)

          Le 31 mars, Taifu Pump Industry a ouvert en hausse limitée à 20,00 %, clôturant à 41,88 yuans par action.            

Suite à l’article « La 5ème entreprise de pompes cotée à se retirer ! Le fondateur pourrait réaliser une plus-value de 1,486 milliard de yuans à un haut niveau », le 31 mars, la cession du contrôle de Taifu Pump Industry (300992.SZ) a finalement été finalisée.

L’annonce indique que l’ancien actionnaire majoritaire Chen Yiwen et sa femme Lin Hui ont transféré directement ou indirectement 24,11 % des actions de la société cotée à Zhenyuanxing (Shanghai) Enterprise Management Partnership (Limited Partnership) (abrégé « Zhenyuanxing ») ; après la transaction, la participation de Chen Yiwen et son épouse est tombée à 20,60 %, et Zhenyuanxing a pris le contrôle de Taifu Pump Industry, Sun Kai devenant le véritable contrôleur de la société cotée.

Ainsi, Taifu Pump Industry devient la cinquième entreprise de pompes cotée en A-share à changer de mains après Xin Jie Pump (anciennement « Tianshan Aluminum » (002532.SZ)), Dongyin Shares (anciennement « Luoxin Pharmaceutical » (002793.SZ)), Southern Pump Industry (300145.SZ), Tianyi Pump Industry (anciennement « ST Jingfeng » (000908.SZ)). Mais contrairement aux précédents acquéreurs impliquant des activités industrielles, le contrôleur réel derrière Zhenyuanxing, « Shanghai Xin Zhenxin Intellectual Property Services Co., Ltd. » (abrégé « Xin Zhenxin »), n’est qu’un prestataire de services en propriété intellectuelle, sans expérience dans la fabrication.

Qui est Zhenyuanxing ?

Selon l’annonce, Zhenyuanxing a été fondée en novembre 2025, son siège social est à Shanghai, avec un capital social de 50 millions de yuans. Après déduction, elle est contrôlée à 90 % par Sun Kai, qui détient la majorité via le gestionnaire de fonds communs d’investissement en commandite de Xin Zhenxin, une filiale en propriété exclusive de Xin Zhenxin, qui détient également 10 % des parts restantes. Cela signifie que Zhenyuanxing est en réalité une entité d’acquisition récemment créée par Sun Kai.

Qichacha indique que Xin Zhenxin a été fondée en janvier 2009, avec un capital social de 83,66 millions de yuans, son président est Li Changxu, Sun Kai en est le fondateur, le président et le directeur général. Ses activités principales incluent la gestion et la consultation en propriété intellectuelle (marques, brevets, droits d’auteur), la protection des droits et autres services connexes. Récemment, elle a obtenu deux certifications provinciales en tant qu’entreprise technologique innovante : « PME spécialisée et innovante » et « Entreprise de services avancés en technologie ». Caixin a noté que le site officiel de cette société est actuellement inaccessible pour cause de « maintenance du site ».

Concernant le financement, en 2012 et 2014, Xin Zhenxin a levé deux tours de financement auprès de Datai Capital, Dachen Venture Capital, Fenxiang Investment et Jingxi Venture Capital, pour un total d’environ un milliard de yuans. Selon la liste des actionnaires la plus récente, plus de 19 fonds privés ont investi dans cette société, notamment le fonds de capital-risque Boyu Phase III (Shanghai) dirigé par Boyu Capital, détenant 11,76 % ; ainsi que le « China Investment Group » (National Development Investment Group), « China Life Insurance » et « Shanghai Guotou » formant le « China Investment (Shanghai) Technology Achievement Transformation Venture Capital Fund Partnership », détenant 4,84 %.

Il est à noter qu’en juin 2015, Xin Zhenxin a soumis une demande d’introduction en bourse sur le marché ChiNext, visant l’émission de pas plus de 16,07 millions d’actions, représentant au moins 25 % du capital après émission. Selon le prospectus, ses revenus totaux pour 2012-2014 étaient respectivement de 68,71 millions, 119 millions et 130 millions de yuans, avec un taux de croissance annuel composé de 37,77 %. Son bénéfice net attribuable aux actionnaires était de 16,24 millions, 30,86 millions et 33,06 millions de yuans, avec un taux de croissance annuel composé de 42,66 %. À la fin 2014, ses actifs totaux s’élevaient à 169 millions de yuans.

Par la suite, selon des sources publiques, Xin Zhenxin a arrêté sa demande d’IPO avant 2017, pour des raisons inconnues.

Acquisition à prime de 820 millions de yuans

Revenons à la structure de la transaction.

Selon les informations, le prix de transfert est de 35,67 yuans par action, pour une valeur totale de 820 millions de yuans. Par rapport au prix de clôture de 34,9 yuans avant la suspension de Taifu Pump Industry le 23 mars, cela représente une prime de 2,21 %. La cible de la transaction comprend 3,9885 millions d’actions détenues directement par Chen Yiwen et Lin Hui, ainsi que 1 million d’actions, représentant respectivement 4,18 % et 1,05 % du capital total ; ainsi que 18 millions d’actions détenues par la partie liée « Wenling Dijiujin Electronic Technology Co., Ltd. », représentant 18,88 %.

Zhenyuanxing s’est également engagé : les actions acquises par transfert par accord seront bloquées pendant 60 mois à compter de la date de transfert, sans possibilité de transfert ou de gestion déléguée ; il n’y a pas de plans de vente, fusion ou restructuration des actifs ou activités de la société cotée dans les 12 prochains mois ; et dans les 36 mois, aucune injection d’actifs ou d’activités propres ou liées ne sera effectuée dans la société cotée.

Concernant la source des fonds, Zhenyuanxing dispose d’au moins 410 millions de yuans en fonds propres, et pourrait également recourir à des prêts bancaires ou autres modes de financement. Son actionnaire majoritaire a obtenu une « lettre d’intention de prêt » émise par la succursale de Ningbo de China CITIC Bank.

Après la finalisation de la transaction, Chen Yiwen détient encore 14,85 % des actions, Lin Hui 3,15 %. Cependant, ces deux personnes et leurs deux plateformes de détention d’actions renonceront à 10,63 millions d’actions, représentant 11,15 % du capital, pour une période de 60 mois. Cette disposition réduit la participation en droit de vote de Chen Yiwen à 9,45 %, tandis que Zhenyuanxing détient 24,11 %, avec une différence de 14,66 points de pourcentage. Cela garantit le contrôle de Zhenyuanxing tout en conservant des intérêts pour l’ancien contrôleur.

Une société de services en propriété intellectuelle et une société cotée dans la fabrication de pompes, sans lien opérationnel, ont pourtant suscité une réaction positive du marché : le 31 mars, Taifu Pump Industry a clôturé en hausse limitée à 20 %, à 41,88 yuans par action.