Je viens de repérer quelque chose qui mérite toute votre attention. Le pétrole brut Murban, la référence pour le pétrole qui peut encore contourner les points de passage stratégiques du Moyen-Orient, vient de dépasser $100 le baril. Ce n’est pas qu’un simple mouvement de prix — c’est un signal que le risque géopolitique est désormais pleinement intégré dans les marchés physiques du pétrole.

Voici la situation : l’Iran perturbe les flux à travers le détroit d’Hormuz depuis environ une semaine, qui gère plus de $500 milliards de commerce annuel en pétrole et gaz. Le marché est essentiellement divisé en deux catégories — les barils bloqués derrière le risque géopolitique et ceux qui peuvent encore circuler. Le Murban est le repère pour le second groupe. Il est produit par la compagnie pétrolière nationale d’Abu Dhabi et exporté via Fujairah, qui se trouve en dehors du détroit. Cela signifie qu’il peut toujours atteindre l’Asie et l’Europe de manière fiable.

Le fait que le Murban ait atteint plus de 103 $ dimanche vous indique que quelque chose de réel se passe. Ce n’est pas de la spéculation sur les contrats à terme — ce sont les raffineurs qui se disputent réellement pour des cargaisons physiques dont ils ont besoin immédiatement. Quand cela se produit, cela signifie que la demande pour une livraison immédiate est intense.

Que signifie cela pour le bitcoin et les marchés plus larges ? Si la montée du Murban se répercute sur le WTI et le Brent à l’ouverture des marchés, on pourrait voir le pétrole atteindre trois chiffres dans l’ensemble. Et cela devient intéressant pour les actifs risqués. Le WTI et le Brent ont déjà augmenté d’environ 30 % depuis le début du conflit. Des prix du pétrole plus élevés alimentent les craintes d’inflation, ce qui pourrait pousser les banques centrales à augmenter les taux au lieu de les réduire, comme le laissaient prévoir les marchés.

Pour le bitcoin en particulier, cela a plus d’importance qu’il n’y paraît. Contrairement aux actions avec des flux de trésorerie réels, le BTC dépend fortement des conditions de liquidité en fiat. Une liquidité plus serrée à cause des inquiétudes inflationnistes pourrait créer une pression réelle. Le bitcoin se négociait près de $67K plus tôt cette semaine après avoir atteint 74 000 $, il y a donc déjà eu une certaine volatilité. La fourchette de 72 820 $ que nous observons maintenant reflète une partie de cette incertitude.

Il y a aussi un autre angle à considérer. Le Bhoutan a discrètement réduit ses avoirs en bitcoin — il a vendu environ 70 % de ses holdings depuis octobre 2024, passant d’environ 13 000 BTC à environ 3 954 BTC. Ils auraient aussi apparemment ralenti ou arrêté leurs opérations de minage hydropower. Ce genre de mouvement influence le sentiment, surtout lorsqu’un gros détenteur commence à réduire son exposition.

Ainsi, l’histoire du pétrole ne concerne plus seulement les prix de l’énergie. Il s’agit de voir comment le stress géopolitique se propage à travers les marchés physiques, impacte les conditions financières, et finit par faire pression sur tout, des actions aux cryptos. Si vous surveillez le risque global du marché, ce mouvement du Murban est l’un de ces indicateurs que la situation se resserre. À suivre de près pour voir comment cela évolue à l’ouverture.