J'ai remarqué une dynamique intéressante sur le marché des cryptomonnaies aux États-Unis. L'absence d'une structure claire du marché continue de créer une prime pour le risque réglementaire, ce qui freine considérablement la croissance des valorisations des plateformes. Les analystes de Benchmark notent que cette incertitude structurelle agit comme un plafond invisible pour tout un segment de l'écosystème crypto.

Voici ce qui en résulte : le bitcoin et les projets d'infrastructure se sentent relativement à l'aise, car le statut du BTC en tant qu'actif de marchandise est plus ou moins reconnu. Mais les bourses, la DeFi et les altcoins sont sous une pression constante. Les investisseurs préfèrent simplement les actifs liés au bitcoin, les entreprises avec des bilans solides et une infrastructure générant du cash. Tout le reste, sensible à la réglementation, reste dans l'ombre.

Le projet de loi sur la structure du marché aurait dû tout organiser - classer les actifs, préciser le rôle de la SEC et de la CFTC. La Chambre des représentants l'a déjà approuvé, mais au Sénat, tout est bloqué. Le risque que l'adoption finale soit encore reportée d'une année augmente. Et le marché en tient déjà compte.

Si la structure du marché n'est pas adoptée cette année, attendez-vous à la poursuite de l'incertitude concernant les cotations, la hausse des coûts de conformité et les retards dans la monétisation des stablecoins. Les plateformes DeFi seront dans la position la plus vulnérable, car l'incertitude réglementaire continuera d'effrayer les participants américains.

Concernant le prix : le BTC se maintient autour de 73 000 dollars, mais le potentiel du marché n'est clairement pas réalisé en raison de cette prime de risque structurelle. Même sous une forme affaiblie, l'adoption de toute législation sur la structure du marché réduira cette prime et ouvrira la voie à une entrée institutionnelle plus sérieuse. C'est pourquoi je pense que son adoption est plus probable que son rejet, mais les délais sont clairement repoussés.