Interprétation du rapport annuel 2025 de Dongyue Silicon Materials : le bénéfice net passe de profit à perte, en baisse de 134,02 % ; le personnel de R&D diminue de 39,41 %

Chiffre d’affaires : baisse de 26,80 % en glissement annuel, pression évidente sur l’activité principale

En 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3,77 milliards de yuans, en baisse de 26,80 % par rapport à 5,151 milliards de yuans l’année précédente, principalement en raison d’une profonde restructuration de l’industrie des silicones organiques et de la chute des prix des produits. En termes de structure commerciale :

• La fabrication de matières premières chimiques en silicones organiques a généré 3,672 milliards de yuans, en baisse de 27,52 %, représentant 97,39 % du chiffre d’affaires total, étant le principal facteur de la baisse ; parmi eux, le produit clé 107胶 a généré 1,699 milliard de yuans, en forte baisse de 39,27 %, sa part passant de 54,33 % à 45,08 %, avec une baisse simultanée du volume et du prix.
• Les autres revenus d’activité s’élèvent à 98 millions de yuans, en hausse de 15,88 %, représentant 2,61 % du total, principalement issus de la vente de déchets, avec un effet de couverture limité sur la baisse de l’activité principale.

• | | Fabrication de matières premières chimiques en silicones organiques | 3,672 | 5,066 | -27,52 % | -0,96 pct | | Autres revenus d’activité | 0,98 | 0,85 | 15,88 % | +1,00 pct |

Résultat net : passage de bénéfice à perte, réduction de la perte hors éléments exceptionnels

Au cours de la période, le résultat net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’élève à -19,3 millions de yuans, contre un bénéfice de 57 millions de yuans l’année précédente, soit une chute de 134,02 %, marquant la première perte annuelle, principalement due à la baisse du secteur combinée à un incendie ayant impacté la production.
Après déduction des éléments exceptionnels, le résultat net attribuable aux actionnaires de la société cotée est de -3 millions de yuans, en baisse de 103,58 %, la réduction de la perte étant principalement due à une contribution négative de 17 millions de yuans provenant des éléments exceptionnels.

Bénéfice par action : passage de positif à négatif, indicateurs de rentabilité sous pression

En 2025, le bénéfice de base par action est de -0,02 yuan par action, contre 0,05 yuan l’année précédente, en baisse de 140,00 %. Le bénéfice de base hors éléments exceptionnels est de -0,002 yuan par action, contre 0,06 yuan, soit une chute importante. La transition d’un bénéfice à une perte reflète une dégradation significative du niveau de rentabilité de la société.

Frais : légère augmentation globale, structure nettement différenciée

En 2025, les frais de période s’élèvent à 191 millions de yuans, en légère baisse de 2,00 % par rapport à 195 millions, mais avec une structure interne nettement différenciée :

Frais de vente : stabilité relative, optimisation structurelle

Les frais de vente s’établissent à 19,0 millions de yuans, en baisse marginale de 1,45 %, principalement grâce à l’optimisation du réseau de vente, la réduction du personnel, et le contrôle des dépenses de déplacement et de réception. Le taux de frais de vente passe de 0,38 % à 0,51 %, indiquant une hausse passive liée à la baisse du chiffre d’affaires.

Frais de gestion : augmentation de 10,73 %, nouvelle charge liée à la rémunération en actions

Les frais de gestion atteignent 50,2 millions de yuans, en hausse de 10,73 %, principalement en raison de la reconnaissance de 4,63 millions de yuans de charges liées à la rémunération en actions, contre 1,05 million l’année précédente. Hors cet effet, la gestion reste stable.

Frais financiers : hausse de 12,28 %, baisse des revenus de change

Les frais financiers sont de -11,9 millions de yuans, en augmentation de 12,28 %, principalement en raison d’une réduction de 1,12 million de yuans des revenus de change par rapport à l’année précédente, et d’une augmentation des frais bancaires.

Frais de R&D : baisse de 18,76 %, réduction des investissements

Les dépenses de R&D s’élèvent à 133,4 millions de yuans, en baisse de 18,76 %, en partie en raison de la réduction du personnel de R&D et de la diminution de certains projets non essentiels. La part des investissements en R&D dans le chiffre d’affaires est passée de 3,19 % à 3,54 %, maintenant une intensité de R&D relativement stable malgré la baisse des revenus.

Situation du personnel en R&D : forte réduction de 39,41 %, équipe fortement réduite

Au 2025, le nombre de personnel en R&D est de 143, en baisse de 39,41 % par rapport à 236 l’année précédente, la proportion dans l’effectif total passant de 19,31 % à 11,83 %. En termes de structure :

• Les R&D entre 30 et 40 ans ont diminué de 50 personnes, soit une baisse de 40,00 % ;
• Les R&D de plus de 40 ans ont diminué de 28 personnes, soit 53,85 % ;
• Le nombre de titulaires de diplômes de licence ou plus est passé de 127 à 119, en baisse de 6,30 %, affectant la taille et la hiérarchie de l’équipe.

• | | Masters et plus | 43 | 43 | 0,00 % |
• | | Moins de 30 ans | 44 | 59 | -25,42 % |
• | | 30-40 ans | 75 | 125 | -40,00 % |
• | | Plus de 40 ans | 24 | 52 | -53,85 % |
• |

Flux de trésorerie : stabilité de l’exploitation, investissements et financements en baisse nette

Flux de trésorerie d’exploitation : légère baisse de 0,55 %, capacité de génération de trésorerie toujours présente

Le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation en 2025 s’élève à 2,15 milliards de yuans, en baisse de 0,55 % par rapport à 2,16 milliards, maintenant un flux positif malgré la perte, grâce à une amélioration du recouvrement des créances et à une gestion optimisée des paiements fournisseurs. La baisse des sorties de trésorerie (-24,42 %) est plus marquée que celle des entrées (-21,99 %).

Flux de trésorerie d’investissement : baisse de 22,36 %, principalement liée aux dépôts structurés

Le flux de trésorerie net des activités d’investissement est de -0,17 milliard de yuans, en baisse de 22,36 %. Les entrées ont fortement augmenté de 6185,72 %, atteignant 1,54 milliard, principalement en raison du remboursement de dépôts structurés à leur échéance ; les sorties ont augmenté de 924,66 %, atteignant 1,71 milliard, en raison de nouveaux dépôts structurés. Il s’agit d’un ajustement structurel de la trésorerie sans gain d’investissement substantiel.

Flux de financement : première sortie nette, dividendes impactant la trésorerie

Le flux de trésorerie net des activités de financement est de -0,18 milliard de yuans, contre 0 l’année précédente, principalement en raison du versement de dividendes en cash de 18 millions de yuans, et du recouvrement de 1 million de yuans de dépôts de dividendes, montrant une sortie nette. La société maintient sa politique de dividendes malgré la perte.

• | | Variation nette de la trésorerie et équivalents | 18 230,92 | 20 806,65 | -12,38 % |

Risques potentiels : risques sectoriels et opérationnels imbriqués

2. Risques liés au cycle macroéconomique et sectoriel : La demande dans l’industrie des silicones organiques est fortement liée à l’économie globale. Si la demande dans les secteurs traditionnels comme l’immobilier et la construction reste faible ou si les nouveaux marchés ne se développent pas comme prévu, la performance de la société pourrait continuer à se dégrader.
3. Risque d’intensification de la concurrence : La capacité mondiale de silicones organiques se concentre en Chine, avec une surcapacité domestique persistante. La compétition par les prix pourrait continuer à réduire la marge bénéficiaire ; la concurrence sur les marchés d’exportation pourrait également s’intensifier si la demande étrangère ralentit.
4. Risque de volatilité des prix des matières premières : Les prix du silicium métallique, du méthanol et autres matières premières sont sensibles aux relations de l’offre et de la demande, ainsi qu’aux facteurs géopolitiques. Une hausse significative des prix augmenterait directement les coûts de production et affecterait la rentabilité.
5. Risques liés à la sécurité et à l’environnement : L’incendie survenu en juillet 2025 dans l’atelier de synthèse a déjà impacté la production. Si d’autres incidents similaires se produisent, la société pourrait faire face à des arrêts de production, des amendes, ou à une augmentation continue des coûts de conformité environnementale, comprimant ses marges.

Rémunération des dirigeants : le président du conseil touche 1,1914 million de yuans, la rémunération des cadres clés reste stable

Au cours de la période, la rémunération totale des membres du conseil d’administration et des dirigeants s’élève à 3,542 millions de yuans, en légère hausse par rapport à l’année précédente, principalement en raison du renouvellement du conseil et de la durée d’exercice.
Les principaux cadres reçoivent :

• Le président Wang Weidong, avec une rémunération brute de 1,1914 million de yuans, la plus élevée, également rémunéré par la filiale Dongyue Fluorosilicone Group.
• La directrice générale Su Lin ne reçoit pas de rémunération directe de la société, ses revenus étant issus de parties liées.
• Le vice-directeur général Yi Gang reçoit 1,1061 million de yuans, proche du président.
• Le directeur financier Wang Haibo perçoit 552 200 yuans, correspondant à un niveau de gestion intermédiaire.

| Poste | | — | — | — | | Rémunération brute (milliers de yuans) | | Rémunération provenant de parties liées | | — | — | — | | Président (Wang Weidong) | 1 191,4 | Non | | Directeur général (Su Lin) | 0,00 | Oui | | Vice-directeur général (Yi Gang) | 1 106,1 | Non | | Directeur financier (Wang Haibo) | 552,2 | Non |

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