Le prix de l'action chute pendant 12 semaines consécutives ! Le rapport d'enquête de Zhongshe Yuan en mars pourrait révéler la vérité sur le ajustement

Journaliste de Méi Jīng : Liú Míngtāo    Éditeur de Méi Jīng : Yè Fēng

Après 12 semaines de baisse consécutive en 2026, une chute annuelle de 25,7 % ! Sans s’en rendre compte, la marque forte de spiritueux régionale, Zēn Shì Yuán, subit une évacuation résolue de capitaux ! La première journée de négociation après la fête de Qingming s’est terminée, et Zēn Shì Yuán a publié le « Tableau d’enregistrement de la visite des investisseurs de Jiangsu Zēn Shì Yuán Jiǔyè Gǔfèn Yǒuxiàn Gōngsī » ( mars 2026 ) , dans cette déclaration publique lors de cette enquête, on peut peut-être trouver la véritable raison de la « chute continue » du cours de Zēn Shì Yuán.

Les attentes d’amélioration pourraient apparaître après le deuxième trimestre

Le soir du 7 avril, Zēn Shì Yuán a publié le rapport d’enquête des institutions pour mars, au cours du mois dernier, 59 institutions telles que Bóshí Jījīn, Fùguó Jījīn, Pénghuá Jījīn, Guǎngfā Jījīn, Zhāoshāng Jījīn, Guótài Hǎitōng Zhèngquàn, Zhōngxìn Jiàntóu Zhèngquàn ont mené des échanges avec le secrétaire général de Zēn Shì Yuán, Wáng Wèidōng.

Le journaliste de « Méi Jīng Jīngyì Xīnwén · Jiāng Jìn Jiǔ » a noté que lors de cette enquête, Zēn Shì Yuán a répondu à 28 questions des institutions, et estime que le secteur des spiritueux pourrait ne pas avoir complètement touché le fond à court terme. En ce qui concerne l’entreprise elle-même, Zēn Shì Yuán maintient une croissance relativement bonne sur les canaux en ligne et le marché hors province, mais le moment où le produit phare retrouvera une tendance de croissance est prévu après le deuxième trimestre.

Wáng Wèidōng a déclaré que, du point de vue des ventes, le secteur des spiritueux pourrait ne pas avoir complètement touché le fond à court terme, mais en raison de la grande base démographique, il est assez proche du point bas. La tendance de consommation future se manifestera par : une augmentation de la fréquence de consommation, mais une diminution de la quantité par consommation ; la motivation de consommation passera de « boire pour socialiser » à « boire pour se faire plaisir soi-même ». Avec le changement des activités sociales, les scènes de consommation indépendante ou de petits cercles pour se faire plaisir augmenteront, ce qui reflète en réalité le retour naturel des spiritueux en tant que produits de consommation courante. Pour les groupes ayant le pouvoir d’achat, les spiritueux évoluent progressivement vers une consommation régulière adaptée au rythme de vie, appréciée pour accompagner les repas et se faire plaisir, cette résilience de la demande soutiendra la survie à long terme du secteur.

Bien sûr, la question qui préoccupe le plus les institutions reste de savoir quand la situation opérationnelle de Zēn Shì Yuán pourra s’inverser. Lorsqu’on lui a demandé « Comment se comportent actuellement les produits phares de l’entreprise, comme Kāi, Sìkāi et Dàn Yǎ ? », Wáng Wèidōng a répondu que Guóyuán Dàn Yǎ se comporte bien, avec une croissance annuelle constante ces dernières années. La performance de Sìkāi et du produit Kāi a connu une baisse annuelle mais s’est améliorée par rapport au trimestre précédent, et on prévoit qu’après le deuxième trimestre, ils retrouveront une tendance de croissance.

Concernant la structure des gammes de prix et des scénarios de consommation, Wáng Wèidōng a déclaré : « Dans le contexte actuel du marché, la performance des produits à différents niveaux de prix montre une différenciation structurelle. Plus précisément, les produits haut de gamme et semi-haut de gamme de l’entreprise subissent une pression annuelle, mais devraient inverser cette tendance après le deuxième trimestre ; les produits de consommation de masse comme la série Dàn Yǎ et la série Kāi à prix moyen ou bas montrent une demande plus résiliente. »

De plus, « avec l’entrée dans une nouvelle normalité de l’environnement de consommation, la structure annuelle des deux ou trois prochains trimestres s’améliorera, mais pas de manière significative, et ne pourra pas revenir à ce qu’elle était auparavant. La réglementation stricte contre les comportements irréguliers persiste, mais les réunions amicales et sociales conformes reprennent. Nous anticipons une croissance positive des revenus après le deuxième trimestre », a déclaré Wáng Wèidōng, secrétaire général de Zēn Shì Yuán.

D’après les trois séries de questions et réponses de Zēn Shì Yuán, il est évident que le chiffre d’affaires et le bénéfice net de l’entreprise restent en tendance de baisse, ce qui, bien que conforme à l’environnement actuel du secteur des spiritueux, montre une faiblesse dans la résilience face à la baisse du cycle, ce qui réduit l’attractivité de son cours.

12 semaines de baisse consécutive, le « cheval noir » perd son halo

En réalité, si l’on parle des stars du marché des spiritueux au cours des cinq dernières années, en dehors du leader de la saveur claire, Shanxi Fenjiu, Zēn Shì Yuán est certainement un excellent représentant des entreprises de deuxième et troisième rangs. Comme Fenjiu, elle maintient une croissance stable de ses performances, et son cours oscille toujours à un niveau élevé historique, avec une capacité remarquable à résister aux cycles.

Selon les statistiques, de 2021 à 2023, le taux de croissance du bénéfice net annuel de Zēn Shì Yuán est resté autour de 25 %, alors que la plupart des autres entreprises de spiritueux ont commencé à entrer en point d’inflexion opérationnel, avec un ralentissement de la croissance du bénéfice net ou même une croissance négative.

En 2024, de nombreuses entreprises de spiritueux ont commencé à révéler des problèmes opérationnels, tandis que Zēn Shì Yuán, en s’alignant avec Mào Wǔ Fèn, a maintenu une croissance annuelle de 8,8 %, malgré un léger ralentissement, ses performances restant stables. Au premier trimestre 2025, le bénéfice net a encore augmenté de 7,27 % en glissement annuel, restant un modèle pour les entreprises de deuxième et troisième rangs.

Grâce à cette croissance stable, depuis 2021, le cours de Zēn Shì Yuán est resté robuste. De 2021 à 2024, le cours a été en baisse annuelle inférieure à 6 % pendant quatre années consécutives, avec une baisse totale inférieure à 20 %, et sa performance n’est que derrière Jiāng Yà Gòng Jiǔ et Guìzhōu Màotái, étant la troisième meilleure dans le secteur des spiritueux (hors *ST Yánshí). Pendant cette période, 9 actions de spiritueux ont connu une baisse cumulée de plus de 35 %.

Cependant, au deuxième trimestre 2025, la situation opérationnelle de Zēn Shì Yuán s’est brusquement détériorée, avec une baisse de 37 % du bénéfice net trimestriel en glissement annuel au deuxième trimestre, et une baisse de 49 % au troisième trimestre. Parallèlement, le chiffre d’affaires a également chuté fortement durant ces deux trimestres.

Impactée par cette chute spectaculaire des résultats, la valeur boursière de Zēn Shì Yuán n’est plus aussi solide. Depuis le deuxième trimestre 2025 jusqu’à présent, la baisse cumulée atteint 50 %. En 2026, en dehors de la hausse du prix en première semaine, le cours de Zēn Shì Yuán a chuté pendant 12 semaines consécutives, atteignant un plus bas en près de 6 ans.

Des analystes estiment que, en tant qu’ancien modèle de la camp des spiritueux de deuxième et troisième rangs, cette chute importante des résultats et du cours de Zēn Shì Yuán brise non seulement sa logique de croissance résiliente face aux cycles, mais reflète aussi de nouvelles tendances dans la profonde période de réajustement du secteur des spiritueux. Dans un contexte de différenciation continue du secteur et de demande de consommation qui ne se redresse pas comme prévu, même les entreprises auparavant performantes ont du mal à rester à l’abri, la croissance des entreprises régionales étant de plus en plus sous pression.

Méi Jīng Jīngyì Xīnwén