Récemment, l'élan pour l'entrée en force des grandes sociétés traditionnelles de gestion d'actifs sur le marché des actifs numériques s'accélère, et la nouvelle demande d'ETF en cryptomonnaies de T. Rowe Price en est un exemple emblématique.

Selon la déclaration d'enregistrement S-1 modifiée déposée par la société, le Price Active Crypto ETF ne sera pas simplement un tracker indiciel passif, mais adoptera une stratégie de gestion active. Il est intéressant de noter qu'en plus des principales cryptomonnaies telles que Bitcoin, Ethereum et Solana, il pourrait également inclure des tokens à faible capitalisation comme Dogecoin et Shiba Inu.

Concrètement, le fonds prévoit d'inclure dans son portefeuille entre 5 et 15 cryptomonnaies, rééquilibrées à l'aide d'un modèle quantitatif intégrant des facteurs fondamentaux et le momentum du marché. Viser une performance supérieure à celle de l'indice FTSE US Listed Crypto Index permet une flexibilité dans l'ajustement des positions en fonction de l'environnement de marché.

Ce qui suscite l'intérêt, c'est le rôle du dépositaire. La responsabilité de la garde des actifs numériques par Anchorage Digital Bank N.A. constitue une démarche importante pour assurer la fiabilité réglementaire. Actuellement, le modèle d'investissement repose sur des souscriptions et rachats en espèces, mais il est également suggéré qu'à l'avenir, le fonds pourrait supporter des échanges directs en cryptomonnaies (in-kind trading).

Un autre point à surveiller est le staking. Le fonds pourrait participer au staking d'une partie de ses tokens pour générer des revenus additionnels, ce qui élargirait encore la gamme de gestion active.

Avec 1,8 billion de dollars d'actifs sous gestion, le mouvement de T. Rowe Price montre que les cryptomonnaies ne sont plus seulement considérées comme un objet de spéculation, mais commencent à être intégrées dans la construction de portefeuilles traditionnels. Dans le contexte où des ETF en Bitcoin physique ont été lancés en 2024, voici que des fonds cryptographiques à gestion active sont en passe d'apparaître.

Cependant, le marché dans son ensemble présente aussi des défis. La récente chute de 12 % du token WLFI de World Liberty Financial indique une aggravation des risques de circulation au niveau du protocole. La situation où WLFI emprunte des stablecoins en tant que garantie pour ses propres tokens de gouvernance, tout en exerçant une pression sur la liquidité de la plateforme Dolomite DeFi, constitue un signal d'alerte à surveiller lorsque de grandes institutions entrent sur le marché.

En fin de compte, la constitution de fonds cryptographiques par des investisseurs institutionnels témoigne de la maturation du marché, mais la vulnérabilité au niveau des projets individuels demeure encore importante. La manière dont l'approche de gestion active de T. Rowe Price parviendra à gérer ces risques sera probablement le point central à l'avenir.