J'ai remarqué quelque chose en regardant le marché des options sur Bitcoin, mais à l'approche de l'échéance trimestrielle, une option put à 20 000 dollars est devenue la troisième strike la plus populaire. Sa valeur nominale est d'environ 596 millions de dollars. C'est une taille assez importante.

Bien sûr, avec une telle grosse position d'achat de puts, on pourrait d'abord penser que c'est parce que les investisseurs craignent une baisse. Mais en réalité, la majorité de cette position est probablement mise en place par des vendeurs pour collecter la prime. Parce qu'actuellement, Bitcoin se négocie autour de 70 000 dollars, et une chute à 20 000 dollars représenterait une baisse de 70 %. Peu de gens parient directement sur un scénario aussi extrême.

En regardant le marché des options dans son ensemble, il est plutôt orienté vers le bullish que le bearish. Le ratio put/call de 0,63 indique qu'il y a plus de calls que de puts. Sur la valeur nominale totale de 13,5 milliards de dollars sur Deribit, la position ouverte est de 195 719 BTC, avec 120 236 BTC en calls et 75 482 BTC en puts. Ces chiffres racontent quelque chose sur le sentiment du marché.

Un autre point à noter est que 75 000 dollars est le niveau de perte maximale (Max Pain). Cela montre que les créateurs d'options ont tendance à faire converger le prix à cette valeur à l’échéance. En d’autres termes, c’est le prix où la majorité des participants du marché subiront la plus grande perte.

De plus, il est intéressant de voir que le token WLFI de World Liberty Financial a récemment chuté de 12 %. Ils ont utilisé leur token de gouvernance comme garantie pour emprunter des stablecoins, ce qui a appauvri le pool Dolomite. C’est un exemple classique de risque de circularité : la baisse du prix du token réduit leur capacité d’emprunt, ce qui diminue encore la valeur de la garantie... un cercle vicieux. Quand le marché se refroidit, ce genre de vulnérabilités structurelles deviennent apparentes.