9,3 milliards de dépréciation absorbent le bénéfice ! Jin Di annonce la liquidation de sa dette publique mais la perte dépasse 10 milliards

Question sur l’IA · Quel est l’impact de la provision de dépréciation de 9,3 milliards sur la capacité de remboursement future de Jindi ?

À la fin de 2025, le montant des dettes avec intérêts consolidé de Jindi Group s’élève à environ 67,032 milliards de yuans, en baisse de 8,82 % par rapport à l’année précédente.

Le 7 avril, il a été rapporté que Jindi Group avait effectué le paiement du principal et des intérêts de deux obligations d’entreprise « 21 Jindi 03 » et « 21 Jindi 04 », pour un total d’environ 522 millions de yuans. Après le remboursement de ces deux obligations, la dette sur le marché public de Jindi Group est totalement effacée.

Le remboursement de la dette et la sécurisation des fonds sont des priorités importantes pour Jindi Group ces dernières années.

Dans le dernier rapport financier publié, Jindi Group a révélé les efforts réalisés au cours de l’année écoulée pour le remboursement de la dette. À la fin de 2025, le montant des dettes avec intérêts consolidé de la société s’élevait à environ 67,032 milliards de yuans, en baisse de 8,82 % par rapport à l’année précédente. Parmi celles-ci, la dette arrivant à échéance dans un an s’élevait à 30,872 milliards de yuans, comprenant 4,6 milliards de yuans d’obligations de crédit, 302,03 milliards de yuans de prêts bancaires, et 2,09 milliards de yuans de prêts à des institutions financières non bancaires.

Cela signifie également que cette année restera une année importante pour le remboursement de la dette de Jindi Group, avec les banques comme principaux créanciers. Pour rembourser, l’activité de Jindi doit fonctionner de manière plus saine et disposer d’un flux de trésorerie plus abondant, mais selon le rapport annuel 2025, plusieurs indicateurs clés de la société n’ont pas encore montré d’amélioration.

En 2025, Jindi Group a réalisé un chiffre d’affaires de 35,858 milliards de yuans, en baisse de 52,41 % par rapport à l’année précédente, avec une perte nette attribuable aux actionnaires de 132,81 milliards de yuans, contre 61,15 milliards de yuans l’année précédente. Le flux de trésorerie net des activités d’exploitation a chuté de 99,88 %, atteignant 0,16 milliard de yuans.

Dans le rapport annuel, Jindi Group a attribué la baisse du chiffre d’affaires à « la réduction du volume de transfert de projets immobiliers ». Ces dernières années, le volume de ventes de la société a diminué, avec un revenu de transfert de 23,89 milliards de yuans l’année dernière, en baisse de 60,2 %, et la marge brute de transfert a diminué de 6,18 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, atteignant 7,93 %.

Jindi Fengshengli Wu Dian / Photo

En même temps que la détérioration opérationnelle, la provision pour dépréciation continue de grignoter les profits.

Au second semestre 2025, Jindi Group a constitué une provision pour dépréciation d’actifs de 7,031 milliards de yuans, comprenant 4,506 milliards de yuans de pertes de crédit, 2,498 milliards de yuans de dépréciation des stocks, et 0,27 milliard de yuans de dépréciation de goodwill. Cela a entraîné une réduction de 5,91 milliards de yuans du bénéfice net attribuable aux actionnaires.

Le journaliste du « Journal international de la finance » a noté qu’au premier semestre de l’année dernière, Jindi Group avait constitué une provision pour dépréciation d’environ 2,284 milliards de yuans, ce qui a réduit le bénéfice net attribuable aux actionnaires de 1,665 milliard de yuans. En additionnant les deux semestres, la provision pour dépréciation pour toute l’année 2025 s’élève à 9,315 milliards de yuans, impactant le bénéfice net attribuable aux actionnaires à hauteur de 7,575 milliards de yuans.

Il est évident que, même après avoir commencé leur transformation, en s’engageant dans la gestion de projets de construction, la détention de propriétés opérationnelles, et les services immobiliers, l’ombre du marché immobilier en déclin continue de planer sur cette entreprise immobilière.

L’année dernière, la croissance rapide du secteur de la construction sous contrat de Jindi Group a permis d’ajouter un total de 15,31 millions de mètres carrés de surface de service signée, en hausse de 59 %. À la fin de la période de rapport, la société avait déployé ses activités de construction sous contrat dans plus de 70 villes à l’échelle nationale, avec une superficie cumulée de gestion de 53,62 millions de mètres carrés.

En ce qui concerne la gestion de propriétés détenues, en 2025, Jindi Group a signé de nouveaux contrats pour plus de 320 000 mètres carrés, avec un taux d’occupation de 95 % pour ses projets commerciaux matures, et une augmentation de 5 % du flux de visiteurs en comparaison annuelle ; près de 220 000 mètres carrés de bureaux ont été loués ou renouvelés sur l’année. En ce qui concerne les services immobiliers, à la fin de la période de rapport, la société gérait environ 268 millions de mètres carrés via Jindi Smart Services.

En termes de performance, en 2025, les revenus issus de la gestion immobilière de Jindi Group s’élevaient à 8,06 milliards de yuans, en hausse de 3,23 %, tandis que les revenus provenant de la location et autres ont atteint 3,608 milliards de yuans, en baisse de 15,69 %.

Globalement, le secteur du développement immobilier, qui représente 66,62 % des résultats, reste la principale activité de Jindi Group. L’année dernière, la société a aligné ses efforts sur la politique de logement abordable, en promouvant la recherche et la mise en œuvre de résidences de quatrième génération et de rénovations saines, afin d’améliorer ses produits. Elle a également saisi des opportunités structurelles du marché, en acquérant deux terrains rares à faible densité dans le district de Songjiang à Shanghai et dans le district de Linping à Hangzhou, dans le but d’optimiser ses nouvelles acquisitions.

Concernant le stock, la société a activement ajusté sa structure d’actifs et renforcé ses efforts de revitalisation des actifs existants, en utilisant diverses stratégies telles que « échange de terrains, transformation commerciale en résidentiel, stockage de biens existants, et conversion de propriétés en vente » ; au total, 22 projets de revitalisation d’actifs existants ont été réalisés cette année. Par exemple, elle a réalisé la gestion de ses logements en propriété à Hangzhou, a changé la destination d’un terrain commercial en terrain résidentiel à Zhanjiang, et a obtenu l’approbation pour transformer un projet résidentiel en propriété à vendre à Tianjin.

À la fin de la période de rapport, la réserve foncière totale de Jindi s’élevait à environ 24,72 millions de mètres carrés, avec une réserve foncière en propriété d’environ 10,59 millions de mètres carrés, et environ 79 % de ces terrains se situaient dans des villes de premier et deuxième rang. En 2026, la société prévoit de commencer la construction sur 460 000 mètres carrés, avec une surface achevée de 1,71 million de mètres carrés.

Jindi Cuiyu Yuan Shu Sun Wanqu / Photo

Journaliste Wu Dian

Édition : Sun Wanqu