Heisen Pharmaceuticals Rapport Annuel 2025 : Chiffre d'affaires en hausse de 12,88 % à 532 millions de yuans, frais financiers en augmentation de 72,31 % par rapport à l'année précédente

Interprétation du chiffre d’affaires

Pendant la période du rapport, Haisen Pharmaceutical a réalisé un chiffre d’affaires de 532 259 379,46 RMB, en hausse de 12,88 % par rapport à 471 510 162,35 RMB de la même période l’an dernier, avec une croissance continue de l’échelle des revenus, atteignant un record historique.

Du point de vue de la structure des revenus, la performance des différents segments d’activité est différenciée :

• Le segment des médicaments à base de matières premières a généré 471 804 791,39 RMB, représentant 88,64 % du chiffre d’affaires total, en hausse de 14,87 % en glissement annuel, étant la principale force motrice de la croissance des revenus, principalement grâce à l’augmentation de la part de marché internationale et à la demande accrue des clients étrangers ;
• Le segment des intermédiaires a généré 46 454 234,61 RMB, représentant 8,73 %, en légère baisse de 0,80 % en glissement annuel, restant globalement stable ;
• Le segment des formulations a généré 11 359 863,55 RMB, représentant 2,13 %, en baisse de 2,53 %, principalement en raison de la réduction volontaire de la production pour écouler les stocks, afin d’éviter l’accumulation.

Au niveau régional, le chiffre d’affaires intérieur s’élève à 242 028 010,96 RMB, en hausse de 3,21 % ; le chiffre d’affaires à l’étranger atteint 290 231 368,50 RMB, en augmentation significative de 22,46 %, avec des résultats remarquables dans les marchés émergents tels que l’Inde, l’Indonésie, le Bangladesh, etc., et une coopération renforcée avec les clients des marchés européens et américains.

Interprétation du bénéfice net

En 2025, la société a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 135 879 665,78 RMB, en hausse de 10,87 % par rapport à 122 557 731,65 RMB l’année précédente, avec une croissance simultanée de l’échelle des profits.

Après déduction des coûts liés à la rémunération en actions, le bénéfice net s’élève à 156 582 544,22 RMB, en hausse de 22,14 %, ce qui montre une forte capacité de profitabilité de l’activité principale de la société. La croissance du bénéfice net est légèrement inférieure à celle du chiffre d’affaires, principalement en raison de l’augmentation des coûts liés aux incitations en actions, aux investissements en R&D, etc.

Interprétation du bénéfice net hors éléments exceptionnels

Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société, hors éléments exceptionnels, s’élève à 128 101 268,76 RMB, en hausse de 9,79 % par rapport à 116 677 414,94 RMB l’année précédente. Les éléments exceptionnels comprennent principalement les subventions gouvernementales, les revenus financiers, etc. La somme de ces éléments exceptionnels pour cette période est de 7 778 397,02 RMB, ayant une influence limitée sur le bénéfice net. La croissance du bénéfice net hors éléments exceptionnels reflète une amélioration régulière de la rentabilité du cœur de métier de la société.

Interprétation du bénéfice de base par action

Le bénéfice de base par action est de 0,91 RMB, en hausse de 10,98 % par rapport à 0,82 RMB l’année précédente. La croissance de ce bénéfice est principalement due à l’augmentation du bénéfice net, tandis que le capital social de la société a également augmenté en raison de la conversion de réserves en capital et de l’attribution d’actions restrictives, ce qui a quelque peu dilué le bénéfice par action, mais la croissance du bénéfice net a permis une croissance à deux chiffres du bénéfice par action.

Interprétation du bénéfice de base par action hors éléments exceptionnels

Le bénéfice de base par action hors éléments exceptionnels est de 0,85 RMB, en hausse de 10,39 % par rapport à 0,77 RMB l’année précédente, conformément à la tendance de croissance du bénéfice net hors éléments exceptionnels, reflétant que, après exclusion des éléments exceptionnels, le cœur de métier de la société a accru le bénéfice par action.

Interprétation des coûts globaux

En 2025, les coûts opérationnels totaux de la société s’élèvent à 87 073 026,81 RMB, en forte hausse de 65,24 % par rapport à 52 694 457,48 RMB l’année précédente. La croissance des coûts est principalement due aux incitations en actions, aux investissements en R&D, aux commissions de vente, etc.

Interprétation des frais de vente

Les frais de vente s’élèvent à 16 199 675,79 RMB, en hausse de 31,17 %. La croissance est principalement due à deux facteurs : d’une part, l’augmentation des coûts d’incitations en actions, avec 2 695 534,92 RMB cette période contre 743 258,75 RMB l’an dernier ; d’autre part, l’augmentation des commissions de vente à l’export, avec 2 632 181,91 RMB contre 1 073 583,30 RMB l’an dernier. Avec l’expansion des marchés étrangers, la croissance des activités à l’export a entraîné une hausse des commissions. De plus, les dépenses de marketing, de participation à des salons, etc., ont également augmenté dans une certaine mesure pour soutenir le développement du marché.

Interprétation des frais de gestion

Les frais de gestion s’élèvent à 37 032 877,28 RMB, en hausse de 20,60 %. La croissance est principalement due à l’augmentation des coûts liés aux incitations en actions et aux salaires : cette période, les coûts d’incitations en actions en gestion sont de 6 249 489,58 RMB, contre 1 698 276,12 RMB l’an dernier ; les dépenses salariales s’élèvent à 16 670 201,13 RMB, contre 13 900 094,33 RMB l’an dernier. La société a recruté des talents de haut niveau, ce qui a entraîné une hausse des rémunérations. Par ailleurs, les frais de conseil et autres services ont également augmenté pour améliorer la gouvernance et la gestion.

Interprétation des frais financiers

Les frais financiers s’élèvent à -5 020 411,11 RMB, en hausse de 72,31 % (la valeur négative indique une réduction). La principale raison est la baisse des taux d’intérêt, entraînant une diminution des revenus d’intérêts : cette période, les revenus d’intérêts s’élèvent à 5 682 222,20 RMB, contre 15 413 428,75 RMB l’an dernier, la forte baisse des revenus d’intérêts a réduit la valeur négative des frais financiers. De plus, le gain ou la perte de change pour cette période est de 51 862,96 RMB, contre -3 324 441,27 RMB l’an dernier, ce qui a également un impact positif.

Interprétation des frais de R&D

Les dépenses en R&D s’élèvent à 38 860 884,85 RMB, en hausse de 39,89 %, représentant 7,30 % du chiffre d’affaires, contre 5,89 % l’année précédente, avec une augmentation de 1,41 point de pourcentage. La croissance des investissements en R&D est principalement due à l’augmentation des coûts liés aux incitations en actions et aux salaires : cette période, ces coûts s’élèvent à 8 969 170,06 RMB, contre 2 595 796,13 RMB l’an dernier ; les salaires des chercheurs sont de 17 680 440,16 RMB, contre 15 133 341,18 RMB. De plus, les coûts liés aux matériaux, à l’amortissement et à l’amortissement ont également augmenté. La société continue d’investir dans la recherche sur les antiviraux, les antidépresseurs, la réduction du cholestérol, etc. Elle compte actuellement 20 projets en cours, avec 4 nouveaux projets, posant les bases pour le développement futur de nouveaux produits.

Situation du personnel en R&D

En 2025, le nombre de personnel en R&D atteint 125, en hausse de 31,58 % par rapport à 95 l’année précédente. La proportion de personnel en R&D passe de 14,33 % à 17,73 %. En termes de niveau d’études, 90 sont titulaires de diplômes en R&D, en hausse de 50 % ; 20 ont un master (+5,26 %) ; 2 ont un doctorat (+100 %). Le nombre de personnel de niveau inférieur a diminué, la structure du personnel en R&D s’améliorant continuellement. En termes d’âge, 61 sont âgés de moins de 30 ans (+41,86 %), 38 ont entre 30 et 40 ans (+26,67 %). La tendance de jeunesse de l’équipe R&D est évidente, apportant de la vigueur à l’innovation. La croissance du nombre et de la qualité du personnel en R&D est principalement liée à la mise en service du bâtiment de R&D financé par la levée de fonds et à la mise en route de l’Institut de recherche Haisen, ainsi qu’à la mise en œuvre stratégique de “15e plan” axée sur l’innovation et le recrutement.

Interprétation du flux de trésorerie global

En 2025, le flux net de trésorerie et équivalents de trésorerie de la société est en baisse de 134 472 817,61 RMB, contre une augmentation de 97 693 633,66 RMB l’année précédente. Le flux de trésorerie est passé d’une entrée nette à une sortie nette, principalement en raison d’une augmentation significative des sorties de trésorerie liées aux activités d’investissement.

Interprétation du flux de trésorerie des activités d’exploitation

Le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation s’élève à 177 453 591,02 RMB, en hausse de 6,16 %, avec une entrée continue de trésorerie provenant des opérations principales, témoignant d’une forte capacité de génération de trésorerie. Les flux de trésorerie liés à l’exploitation ont augmenté de 9,38 %, atteignant 422 864 128,55 RMB, principalement grâce à l’augmentation des ventes de produits et de services, ainsi qu’au remboursement de taxes et frais de 12 593 342,98 RMB, alors qu’il n’y avait pas de tels revenus l’an dernier. Les sorties de trésorerie pour l’exploitation s’élèvent à 245 410 537,53 RMB, en hausse de 11,83 %, principalement en raison de l’augmentation des achats de marchandises, des paiements pour services, des salaires et autres dépenses liées à l’expansion de l’activité et à l’augmentation des rémunérations.

Interprétation du flux de trésorerie des activités d’investissement

Le flux de trésorerie net provenant des activités d’investissement est de -297 245 354,31 RMB, avec une forte réduction de 381,39 %, indiquant une augmentation significative des sorties de fonds. La principale raison est l’augmentation des investissements financiers : cette période, la société a dépensé 2 088 000 000,00 RMB en investissements, contre 370 000 000,00 RMB l’an dernier. Par ailleurs, les paiements pour l’acquisition d’immobilisations, d’actifs incorporels et d’autres actifs à long terme s’élèvent à 152 263 155,87 RMB, contre 64 748 175,31 RMB l’an dernier, en raison de l’augmentation des dépenses pour la construction de nouvelles usines, la rénovation, etc.

Interprétation du flux de trésorerie des activités de financement

Le flux de trésorerie net provenant des activités de financement est de -15 594 048,20 RMB, en baisse de 50,07 %, avec une augmentation des sorties. Cette période, la société a reçu 3 580 726,80 RMB de fonds liés à l’émission d’actions restrictives, tandis que le paiement de dividendes, d’intérêts et autres coûts s’élève à 17 451 010,00 RMB, contre 34 000 000,00 RMB l’an dernier. Les autres paiements liés au financement, notamment le remboursement de dettes locatives, s’élèvent à 1 723 765,00 RMB.

Risques potentiels

(1) Risque de concentration des produits

Les principaux produits de la société sont l’aluminium sulfuré, l’analgésique, l’Atorvastatine calcique et le PHBA, avec une concentration relativement élevée. Si la concurrence ou la demande du marché pour ces produits principaux évoluent défavorablement, comme l’introduction de produits de substitution ou une contraction de la demande, cela pourrait impacter négativement la performance de la société.

(2) Risque lié à l’approvisionnement en matières premières et à la volatilité des prix

La société a une concentration élevée dans l’approvisionnement en matières premières. Bien qu’il existe des fournisseurs alternatifs, un changement dans la relation avec les fournisseurs clés pourrait affecter la stabilité de l’approvisionnement et la compétitivité des coûts. De plus, la situation géopolitique complexe peut entraîner une forte volatilité des prix des matières premières, ce qui, si la société ne peut pas répercuter ces coûts sur ses clients, pourrait réduire ses marges.

(3) Risque d’écart par rapport aux résultats escomptés des projets de levée de fonds

Les projets financés par levée de fonds sont basés sur des hypothèses concernant la politique industrielle, la technologie et le marché. La réalisation de ces projets pourrait être affectée par des changements de politique, des ajustements dans l’industrie ou des évolutions du marché, entraînant un écart entre les résultats réels et les prévisions ou une impossibilité de réalisation conforme aux attentes.

(4) Risque lié à la sécurité et à l’environnement

La production de la société implique l’utilisation de substances inflammables, explosives et toxiques, avec des processus complexes soumis à des exigences strictes en matière de sécurité et d’environnement. Bien qu’aucun incident majeur n’ait été signalé durant la période du rapport, un accident de sécurité ou environnemental à l’avenir pourrait entraîner une suspension de la production, des sanctions ou d’autres impacts négatifs.

(5) Risque de fluctuation des taux de change

Les revenus issus des exportations sont principalement libellés en dollars américains. La fluctuation des taux de change peut entraîner des gains ou pertes de change, affectant les résultats financiers. Une appréciation importante du RMB pourrait réduire la marge bénéficiaire des produits exportés.

(6) Risque lié à la réglementation sur le produit Analgésique

En 2020, l’Administration nationale du médicament a suspendu la production, la vente et l’utilisation de l’injection d’analgésique, et certains pays étrangers ont également imposé des restrictions. Si de nouvelles réglementations ou restrictions sont mises en place, cela pourrait affecter négativement la production et la vente de l’API d’analgésique.

(7) Risque d’échec de la R&D

Le secteur pharmaceutique comporte des cycles longs, des processus complexes et des coûts élevés. La recherche et le développement peuvent être affectés par des facteurs technologiques, de marché ou réglementaires, avec un risque que l’innovation ne corresponde pas aux attentes, ce qui pourrait retarder ou empêcher la mise sur le marché de nouveaux produits, impactant la croissance future.

Interprétation de la rémunération avant impôt du président du conseil

Le président du conseil Wang Shiyue a reçu une rémunération brute avant impôt de 799 400 RMB durant la période du rapport, composée principalement d’une rémunération de base et de primes de performance, reflétant sa contribution à la direction de l’entreprise.

Interprétation de la rémunération avant impôt du directeur général

Le directeur général Ai Lin a reçu une rémunération brute avant impôt de 877 500 RMB, supérieure à celle du président, en raison de ses responsabilités quotidiennes de gestion et de son rôle dans la R&D et l’innovation. Son niveau de rémunération est en adéquation avec ses responsabilités et contributions.

Interprétation de la rémunération avant impôt des vice-présidents

Les vice-présidents Lou Yanjun, Zhang Shengquan, Wu Yangkuan ont respectivement perçu 641 800 RMB, 749 400 RMB et 190 700 RMB. Wu Yangkuan, ayant été nommé vice-président en août 2025, a une rémunération calculée au prorata de sa période de service. Lou Yanjun et Zhang Shengquan, en tant que vice-présidents expérimentés responsables des principales activités de production et de vente, voient leur rémunération refléter leur valeur et leur contribution.

Interprétation de la rémunération avant impôt du directeur financier

Le directeur financier Pan Aijuan a reçu une rémunération brute avant impôt de 570 200 RMB, responsable de la gestion financière et des opérations de fonds, avec une rémunération correspondant à ses responsabilités et à sa contribution professionnelle, assurant la stabilité du système financier de l’entreprise.

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Responsable : Xiaolang Kuaibao